矽穀居士
計算機博士，矽穀軟件工程師兼經理。愛好開發軟件、閱讀、理財、寫作、健身。
複利是世界第八大奇跡。了解了它的人從中獲利；不明白的人將付出代價。
—阿爾伯特·愛因斯坦
在理財界，用借來的錢進行消費或者投資，是極具爭議性的。歸根結底，這是一種加杠杆行為。
在現實生活中， 由於不慎濫用杠杆可以導致傾家蕩產的嚴重後果，很多傳統的理財專家都強烈反對普通家庭過度使用杠杆。大家普遍接受的策略是使用住房按揭貸款；這其實就是用借來的錢買自住房或者投資房。
與此同時，大部分人是反對用借來的錢投資股市的。這主要是因為股市的波動通常比房地產高。
不過，根據我的觀察和實踐，這種傳統思路雖然很安全，但是也會製約家庭資產的增長率。理財界的共識就是：高回報必然意味著高風險；如果不承擔任何風險，家庭資產的增長率勢必會下降。
我認為：如果我們合理地管控風險，用借來的錢投資股票指數基金，是一個完全可行的策略。事實上，過去十幾年，我一直執行這個策略，並取得了不菲的投資成績。
比如，在2022年，我使用返現再融資(Cashout Refinance)重新做了一個新的按揭貸款，以年利息率3.5%的成本從自住房裏拿出上百萬美元淨值，並投資在信息科技板塊指數基金VGT裏。
三年多下來，我付出的利息成本大約是12%，但是我獲得的投資總收益是約為130%。扣除利息成本後，我的實際收益率是118%。
那麽，我們該如何正確地借錢投資股市呢？
一、如何選擇正確的投資標的？
用借來的錢投資股市，最大的風險就是在股市大跌的時候，我們的投資可能會遭受股市大盤係統性風險以外的更大損失。
那麽，什麽是係統性風險呢？它就是股市大盤整體下跌的風險。比如在2022年初，全球股市遭遇大跌；到當年9月底的最低點時，標普500指數從2021年12月的高點下跌了25%。這種整體股市下的風險，就是係統性風險。這個行星上的所有投資者，都幾乎無一幸免。
但是，和個股價格可以下跌100%不同，大盤指數的下跌通常是有限的。過去50年，標普500指數最大回調的2008年金融海嘯期間的53%。
另外，美國大盤指數總是會在一段時間內反彈，並創造新的曆史新高。這是美國股市的基本規律，也是事實。我們必須牢記這個原則，才能在股市動蕩時保持鎮定。
因此，為了把我們的風險降低到最低，我們必須謹慎的選擇投資產品。
顯而易見的是，我們不能用借來的錢投資個股。因為任何個股都有下跌100%的可能性。
其次，我們必須排除加了杠杆的基金產品。最常見的是3倍納斯達克指數ETF TQQQ或者3倍標普500指數ETF SPXL。這些完全是投機產品，其持有的幾乎都是短期期權產品，根本不是真正的公司股票。而且它們的持有成本和波動性遠遠超過大盤指指數基金，這些都是普通投資者幾乎無法承受的。
比如，在2020年初，3倍標普指數基金 SPXL在一個月內下跌了75%！又比如，到2022年低，3倍納斯達克100指數基金TQQQ從2021年低的高點下跌了80%！
此外，隨著時間的流逝，這種基金會出現嚴重的震蕩損耗(Decay)，並最終導致基金價格無限趨近於零。
正因如此，我隻推薦傳統的股票指數基金，比如標普500指數基金、納斯達克100指數基金等。它們的風險，就是整體股市的係統性風險，是完全可控的。
二、如何正確地“借錢”？
首先，我反對從券商那裏借錢，也就是大家熟知的“融資”。它的原理是用自己持有的股票和基金倉位做抵押，從券商那裏借錢買股票，並支付一定的利息。
這種策略的風險非常高！如果你的股票資產價格下跌到危險水平，券商為了自己的資金安全，會強製平倉。這意味著在低點賣掉股票，而這往往是極其糟糕的賣出時間。如果一定要玩這種策略，除了關注融資的利息率，一定注意不要加過高的杠杆，以避免股市下跌時被券商強製平倉。
其次，我反對付出過高的利息率。
不言而喻的是：借錢的利息成本是固定的，而股市的收益是不確定的。比如，在過去十五年，標普500指數在最好的年份的收益率是32%，而在最差年份的收益率卻是-18%。
因此，當我們用借來的錢進行投資時，我們必須留有足夠的安全邊際，也就是股市的預期收益率要顯著高於借錢的成本。
根據曆史數據，美股大盤指數的預期年化收益率為10%左右，因此，我能夠接受的貸款利息率是5%左右。一旦資金成本高於5%，我就不會去借錢買指數基金了。
另外，還款的期限越長越好，也就是時間的安全邊際越長越好。
這也是顯而易見的。我們借錢投資股市的基礎是：股市的長期收益率高於貸款的成本，但是我們不能保證股市每年的收益率都高於利息率。假設我們貸了一年期的貸款投資基金，結果趕上股市大跌。那麽，我們可能就需要賣掉基金還款，而這會導致重大損失。
但是，如果我們的貸款期限足夠長，比如十年甚至二十年，那麽我們的累計收益率輕輕鬆鬆超過100%甚至500%，那麽即使在還貸時碰上股市下跌，我們多半仍然是盈利的。
基於同樣的原因，我們也要留夠足夠的家庭緊急備用金。萬一家庭收入減少時碰上股市下跌， 我們可以用備用金支持家庭開支，包括貸款的利息。
根據上述原則， 我認為比較安全的借錢渠道是以合理的利息率、從自住房裏拿出資金來投資股票基金。這種貸款的期限理論上是30年，從而給了我們足夠的時間安全邊際。從本質上，年輕家庭用按揭貸款借錢買房子、同時在退休賬戶等賬戶裏投資，遵循的是同樣的道理—我們都是在用借來的錢投資！
另外，很多家庭、小企業主和大公司，也以其它形式的資產甚至信用作為擔保，從銀行獲得低利息貸款。如果貸款的期限足夠長，或者我們可以在將來獲得新的貸款還舊貸款，我們也可以考慮用低息借來的錢投資股市。
三、我們的預期收益
假設我們貸了100萬元投資標普500指數基金，利息率是R，而該基金的預期收益率是10%。那麽我們實際的年化收益率就是 10% - R。那麽，N年後，我們的淨收益就是：
100萬 × (1 + 10% - R)^N - 100萬
這裏，“^”是指數函數符號。
比如，如果利息率R是3%，那麽，20年後，我們的淨收益就是：
100萬 × (1 + 10% - 3%)^20 - 100萬
= 286萬
如果我們三十年如一日地執行這個策略，我們的淨收益則是：
100萬 × (1 + 10% - 3%)^30 - 100萬
= 561萬
如果我們投資的是納斯達克100指數基金，而該基金的預期年化收益率是12%。那麽，我們三十年後的總收益是：
100萬 × (1 + 12% - 3%)^30 - 100萬
= 1226萬
如果你想提高資產增長速度，那麽，就請考慮借錢投資股票基金吧。
我覺得可以複製啊。很多年輕家庭都在用按揭貸款買房，並把省下來的錢投資股市、或者持有本公司發的股票。