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退休人士需要買入高分紅基金嗎?

(2024-04-17 07:15:10) 下一個

我還不曉得有哪個國家像美國一樣,人民是如此的熱愛財富,而維持財富平等的理論則被人民所強烈藐視。
    --亞曆西斯·托克維爾

按照經典的投資組合理論,一個投資者需要持有兩種證券產品:

  • 股票基金,比如標普500指數基金VOO、SPY,納斯達克100指數基金QQQM、QQQ等。
  • 債券,比如債券基金或者短期國債(T-Bills)等。

在先前的討論中,有很多朋友提到:在退休後,要把大盤指數型基金換成高分紅基金,用分紅支持家庭開支,從而避免賣出基金的股份。

這個策略的優點非常明顯,主打的就是簡單。基金的分紅每個月或者每個季度自動產生,投資者不太需要進行基金的買賣操作。而基金的股份數量也不會減少,從而保證基金取之不盡、用之不竭。

但是,這個策略是最佳的嗎?我看未必。

今天我就試著分析這個策略的幾個弊端。

首先,高分紅基金的整體回報率通常低於大盤指數基金。

我是先鋒集團的老用戶,我們就拿他家的高分紅基金談起。先鋒高分紅基金(VYM)過去10年、15年的平均年化收益率分別是9.7%和12.9%。而先鋒標普500指數基金(VOO)過去10年、15年的平均年化收益率分別是12.7%和14.8%,二者每年的差距高達2%左右。

這個看似不起眼的2%的差距,經過長期複利效應的放大,其實不容小覷。如果15年前你投資了100萬美元在高分紅基金VYM上,你今天就擁有617萬美元。可是如果你投資的是標普500指數基金VOO,你將擁有792萬美元。

在短短15年裏,標普500指數基金帶來的回報比高分紅基金多了28%。如果你的退休歲月超過25年,那麽投資標普500指數基金將多出50%!

如果有人告訴你,你什麽也不用做,你的資產就多出50%,你會怎麽想?

即使是另一個非常流行的高分紅基金,嘉信理財的SCHD,過去10年,其平均年化收益率僅有11%,也比標普500指數基金低1.7%。

其次,過高的分紅率,可能會給投資者的稅務安排帶來很多麻煩。

如果你持有的高分紅基金過多,那麽每年產生的分紅可能超過了你的生活開支,那麽你必須把這些分紅重新買成基金股份,但是你必須繳納這些分紅產生的收入稅。而大盤指數基金的低分紅率給了我們更多的選項:如果分紅不夠花,就賣一些股份;否則,就不需要賣出股份,從而讓我們更靈活地控製家庭的稅務負擔。

我們可以舉例說明。標普500指數基金的分紅率僅有1.6%,而VYM的分紅率卻高達3%。如果你在應稅賬戶裏積累了200萬美元的標普500指數基金,每年產生的分紅隻有3.2萬美元。但是同樣數量的高分紅基金VYM,每年產生的分紅卻高達6萬美元。如果你隻需要從基金賬戶裏取出4萬美元貼補家用,那麽相比於第一種情況,你需要額外為2萬美元的分紅交稅,然後把剩餘的資金買入股份。

最後,我們需要澄清一個“高分紅基金可以保證不賣出股份”的認知誤區。我們的基金總額等於股價和股份的乘積。即使股份變少了,隻要股價上揚得足夠多,我們的基金總額還是可以上漲的。因此,我們不需要糾結於具體的股份數。舉個例子,你有兩個基金賬戶,持有不同的基金:

  • 賬戶A:1萬股基金X,每股100元,總值100萬元
  • 賬戶B:5千股基金Y,每股300元,總值150萬元

那麽,那個賬戶更有價值呢?答案是不言而喻的。

而且,和股票一樣,指數基金也是會拆股的。比如先鋒集團的很多基金,由於多年的股價上漲,最近都進行了拆股。假如你持有的基金最近進行了一拆二,那麽在拆股的當天,你持有的基金股份數加倍了。你會覺得你的資產瞬間翻倍了嗎?應該不會吧。

因此,如果你持有的是大盤指數基金,而確實需要每年賣出一些股份,以彌補分紅收入的不足,這是再正常不過的操作了。我們完全不應該計較股份數的漲跌,而是看總資產的變化。

綜合以上分析,我覺得退休人士根本不需要持有高分紅基金。大道至簡,終身持有大盤指數基金,是更靈活、更有效的策略。

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閱讀 ()評論 (24)
評論
shogu 回複 悄悄話 回複 '今夜很中國' 的評論 : 我本人也認為JEPQ在退休期間是一個非常好的ETF, 特別在橫盤或者下跌的環境下能夠保持cash flow. 它的原理非常簡單,就是QQQ + CC, 用CC拿來的利潤發divident. 普通帳戶不能做因為怕交賣股票交稅。
矽穀居士 回複 悄悄話 回複 'brilliantea' 的評論 : "退休後持有高股息基金是否是不錯的配置?"

這當然是個不錯的省稅策略。但是,我還是不推薦高股息基金,因為它們的整體回報,還是低於標普500指數基金。
是否轉Roth和是否投資高股息基金,完全不相幹。
brilliantea 回複 悄悄話 請教居士,如果每年少量從traditional IRA轉入ROTH IRA,慢慢轉過去,到了退休的時候,換成高股息基金,每年的分紅就不用繳稅了。這樣的話,退休後持有高股息基金是否是不錯的配置呢?
今夜很中國 回複 悄悄話 回複 '矽穀居士' 的評論 : 謝謝, JEPQ靠cover call發股息.
矽穀居士 回複 悄悄話 回複 '今夜很中國' 的評論 : "請教一個新的高分紅ETF - JEPQ"

我不是很喜歡這個基金。

1. 管理費過高,0.35%。
2. 股票持倉和QQQ幾乎完全一樣,所以我看不懂它如何做到9.45%的分紅的,除非它持有大量固定收益類資產。
3. 基金太年輕,成立不到四年。我隻買有10年以上曆史的基金。
今夜很中國 回複 悄悄話 回複 '矽穀居士' 的評論 : 請教一個新的高分紅ETF - JEPQ?目前股息9.45%,本金跟著QQQ走.在2023年這樣的大牛市,它的股息+本金增長37.79%,好於標普500(26.71%),但弱於QQQ(55.91%).但當股市橫盤或下行時,估計JEPQ的performance會優於QQQ.請問你怎樣看JEPQ的好壞利弊?我以為,它起碼可以提供一個跨越牛熊的穩定不斷的現金流,遠遠超過CD/Bond,拿QQQ來說,如果你在熊市需要現金而賣出QQQ,不是很吃虧嗎?你看呢?JEPQ有什麼不為人知的隱患嗎?
矽穀居士 回複 悄悄話 回複 '阿迪2000' 的評論 : 恭喜恭喜!
阿迪2000 回複 悄悄話 哈哈,我最近買了很多,qqq、voo甚至還有VGT,是用不同賬戶。如果是在A股,遇到這麽大的調整,會很頭痛。但現在是標普納指還有日經,不是很擔心,繼續調整的話,繼續買,把成本降下來。
矽穀居士 回複 悄悄話 回複 'cowwoman' 的評論 : "你覺得AAAU如何?"

我聽從巴菲特的建議,不買任何不能產生現金流的東西,包括黃金、白銀、大宗商品、加密貨幣、藝術品等等。
cowwoman 回複 悄悄話 回複 '矽穀居士' 的評論 : 今天搜搜金子:你覺得AAAU如何?20美金能買上嗎?我知道你主打標普和科技板塊。給順便點評一下金子。
矽穀居士 回複 悄悄話 回複 'cowwoman' 的評論 : "我今天終於買上大盤股了"

恭喜邁出了第一步!千裏之行,始於足下!
cowwoman 回複 悄悄話 回複 '矽穀居士' 的評論 : 我今天終於買上大盤股了。剛買就跌了12塊!

準備長期持有。還剩點,準備買金子和比特幣。加拿大金融市場沒那麽活躍,不是到買哪個符號。和我一起上班的全是CfA三級證書的,剛找一個同事給審核了一下。:)
矽穀居士 回複 悄悄話 回複 'cowwoman' 的評論 : 是的,大盤股市指數長期總是上揚的。
cowwoman 回複 悄悄話 大盤和美國實力掛鉤。大盤永遠不倒,資本主義萬歲!
矽穀居士 回複 悄悄話 回複 'neshershahor' 的評論 : 是的美國新教鼓勵大家致富,以證明上帝的偉大。
neshershahor 回複 悄悄話 你別説。。。Tocqueville觀察到的現象在近一個世紀後由Max Weber在The Protestant Ethic and the Spirit of Capitalism中給出過解釋。

這也是目前我想得到的唯一“說得通的”“合理的”解釋(人為什麽愛財想發財etc)
矽穀居士 回複 悄悄話 回複 '喬寧' 的評論 : 花無百日紅。還是指數基金比較穩妥,不受基金經理的影響。
喬寧 回複 悄悄話 這個基金十多年前管理人是全美紅極一時的債券投資大王,後來他出走了,這個基金風光不在。我持有的那陣有幾年股價漲得不錯,再加上12%紅利,遠遠跑贏sp500. 如果拉長年份,就難說了。如木頭姐的方舟基金,大起大落。長期能跑贏sp500的基金不多,Fidelity有幾個。
矽穀居士 回複 悄悄話 回複 '喬寧' 的評論 : “PIMCO基金裏的大都是高紅利的,看看phk”

謝謝分享!PHK過去10年、15年的平均年化收益率分別是2.2%和12.25%,比標普指數基金的12.7%、14.8%低很多啊。
喬寧 回複 悄悄話 PIMCO基金裏的大都是高紅利的,看看phk.
矽穀居士 回複 悄悄話 回複 '喬寧' 的評論 : “我曾經買過年紅利12%的基金。。。明明是虧損,股息還要交稅。”

謝謝分享!居然有如此高分紅的基金!的確,高分紅基金的分紅,增加了管理稅賦的難度。
喬寧 回複 悄悄話 我曾經買過年紅利12%的基金,每月按期發1%.而發息當天開盤價會下跌超過1%.市場好,感覺不明顯,市場跌那就悲劇了。明明是虧損,股息還要交稅。有興趣的可以看看它的曆史價格,分息日前後的股價變化就明白了。當然也有不這麽幹的。
矽穀居士 回複 悄悄話 回複 '喬寧' 的評論 : 謝謝來訪!很多投資者鍾愛分紅。
喬寧 回複 悄悄話 那是魚餌。
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