快
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如何麵對投資中的逆境？
-文章轉自文學城博客矽穀居士-
上帝為你關一扇門，定會為你開一扇窗。
--諺語
詹姆斯·邦德·斯托克代爾(James Bond Stockdale)是美國海軍中將和飛行員。1965年，他在參加越南戰爭時被俘，後來被關在戰俘營長達七年，期間遭受越南政府的種種虐待。作為當時戰俘營中軍銜最高的軍官，他帶領同伴跟越共做各種鬥爭，以提高美軍戰俘的待遇並增加獲釋的機會。
獲釋之後，斯托克代爾的事跡被廣為宣傳。著名的管理學家吉姆·柯林斯慕名找他做了一次訪談，下麵是對話過程摘錄：
柯林斯好奇地問：你為什麽能熬過那七年悲慘的戰俘生活，堅持到最後獲釋的？
斯托克代爾：我從不失去信心，我非但堅信我會走出戰俘營，並且將迎來勝利。這段戰俘營的經曆在我人生中意義非凡。
柯林斯又問：哪些人沒能活著出來？
斯托克代爾說：這個簡單，當然是那些樂觀主義者。
至此，柯林斯感到非常詫異。
斯托克代爾察覺到柯林斯的困惑，繼續補充道： 他們當中有人曾說，“我們在聖誕節前就能離開戰俘營了"。但等聖誕節過了後，他們又說，“我們在複活節前一定會被釋放"。複活節都過了，感恩節又要來了，接下來又是聖誕節。 他們最終在絕望中去世。
最後，斯托克代爾總結說：這是一個非常重要的教訓--你不能把信念和紀律搞混。信念是：你一定能獲得成功，這個信念千萬不可失去。而紀律是：你一定要麵對最殘忍的現實，而無論它們是什麽。
這段對話給柯林斯留下很深的印象，柯林斯把海軍上將的故事寫入《從優秀到卓越》(Good to Great)，並稱之為"斯托克代爾悖論"(Stockdale Paradox)；即：我們要對未來充滿信心，同時又要充分理解和接受現實的殘酷和艱難。
簡單地說，我們在麵對逆境和困難時，要保持正確的心態，這樣才更有可能戰勝困境並堅持到最後。你既不能是純粹的樂觀主義者，也不能是純粹的悲觀主義者。換句話說，就是在長遠的戰略上要樂觀，在現實的戰術上要悲觀，並堅持不懈。
那麽，在我們的投資生涯中，我們如何運用斯托克代爾悖論呢？
不言而喻的是，高回報的投資必然意味著高風險。因此，麵臨如此高的風險，投資者必須要有足夠的樂觀精神才能堅持下去；悲觀的投資者很難成功。
比如，美國股市兩百多年的曆史證明，大盤指數長期來看肯定是持續上漲的，總體股市的長期平均年化回報率穩定在10%左右。因此，我們在定投標普500指數基金或者納斯達克指數基金時，一定要有堅定的樂觀信念，堅信我們最終肯定會得到可觀的回報；這是由資本市場的基本規律決定的。
與此同時，我們也要清醒地認識到，短期的股市是無法預測的，並且經常會有大跌。比如在2020年春季，標普500指數在短短一個月內下跌超過30%。因此，我們要坦然接受股市跌宕起伏的現狀，即使在熊市裏也要毫不動搖地堅守我們定投大盤的投資紀律。
同樣的道理，也適用於美國的房地產業。
美國曆史上最成功的投資者，都兼具了戰略上的樂觀主義和戰術上的紀律性，比如沃倫·巴菲特、彼得·林奇。
