美國私募巨頭當前資產配置比例

剛看了一份有關美國七大私募巨頭當前的資產配置統計報告，覺得挺有意思，跟大家分享一下，這是報告的原文鏈接：

Q3_2023_Public_PE_and_GP_Deal_Roundup.pdf (pitchbook.com)

這七大私募巨頭分別是：Blackstone，Carlyle，KKR，Apollo，Ares，TPG，Blue Owl。

這是他們掌控的約3.23萬億資產目前的分配比例：

可以看得出，目前他們的資產中:

• 46.7%， 接近一半用來放貸（Credit/Debt）
• 25.5%， 以股份的形式參與投資（PE,  private equity）
• 19.1% ，投資地產(Real Estate)
• 8.8%， 投資其它的（Other）

而在到2023第三季度為止的過去12個月中，他們募到的資金分配的比例是：

• 56.1%， 超過一半用來放貸（Credit/Debt）
• 16.3%， 以股份的形式參與投資（PE）
• 17.8% ，投資地產(Real Estate)
• 9.8%， 投資其它的（Other）

以上數據顯示，目前他們大比例的資金用來放貸，而不是以股份形式參與投資。在到2023第三季度為止的過去12個月中，這些私募巨頭總體回報率的中值約11.5%，但放貸部分回報的中值是14.1%。可見，最近一段時間，Credit fund 受到青睞，是有原因的。

總體的感覺是， 這些私募巨頭的反應敏捷，對市場的把握既快又準，可以算得上是完美的機會主義者。比如Blackstone，次貸危機低穀時，房子便宜，他們就募資買房子。現在信貸市場收緊，普通銀行不願意放貸，他們就募資放貸，敲一筆算一筆。

不過，現在利率已經接近高點，也意味著Credit fund的收益率也接近高點，如果利率下行，Credit fund的回報肯定也會下降。況且，Credit fund不像以股份投資那樣，收益可以無上限，而Credit fund的收益一般是有上限的。現在又有海量Credit fund，競爭也相對比較激烈。

過去一二十年，並且也是仍然持續的趨勢是，有越來越大比例的資產，尤其是像保險基金、各種pension基金、各大高校捐贈基金，以及非常富有家庭的資產等，被配置到所謂的Alternative Investments中去。Alternative Investments，就是除stock，bond,  cash以外的投資， 包括地產、私募基金、風險基金，甚至是投資基建等，基本上是複製Yale Endowment的模式。因為股票市場的有效性太好了，有些人認為有些Niche競爭少，更容易出成績。

做為小蝦米，咱也隻是在旁邊看個熱鬧，哈哈！

建寧  2023/12/1

[一帖]

回複 'jenning' 的評論 : 大作已拜讀，謝謝專門撰稿來解答我的問題。網址記下了，內容一條條再慢慢細讀細想。不懂會再問，有後效的悟識也可能會再交流和答謝。投壇那裏水太大，不跟帖了，存這兒易複查。

[jenning]

回複 '一帖' 的評論 : 剛寫了篇文章，一孔之見：
https://bbs.wenxuecity.com/tzlc/1769084.html

[一帖]

打岔再議一下您上篇博文講的決策，這兩天一直想這個問題，因為自已就是那種埋頭苦幹的人，形象一點就是波大那種，不過不是地主，而是高科技創業，事必躬親，從原創IP到鑽螺絲電烙鐵做prototype。十多年了，效果呢？如您說的事倍功半，最樂觀也就是行百裏半九十吧。您的博文讓我反思，自己是不是隻推車不看路呢？我的問題是您的決策是怎麽產生的？廣閱博覽借他山之石，還是靠自己百折不繞地眾裏尋它，募然回首？

[jenning]

回複 '一帖' 的評論 : 單看短時間的對比意義不大。比如去年， 股市是虧錢的， 而credit fund是賺錢的。

再說每個投資者的risk profile不一樣，比如有的人不僅對回報有要求，也要求波動不能太大。

[一帖]

S&P500指數YTD is 19.5%. 當然YTD的計算日期可能不同。至少私募基金不見得有優勢。