建寧博客
地產、投資、生活、學習筆記及總結
1. 私募基金
投資的一個私募基金，收到去年的K-1表後才發現，實際分紅跟報稅收入差別很大，比如本來收到了2元的分紅，而報稅時卻需要報3元的損失。
熟悉地產投資的朋友可能會說，這肯定是折舊引起的。
而這個投資，折舊隻是個很次要的因素，主因是由資產的市場價格和產權結構引起的。
投資私募基金後，投資者就是合夥人了，而基金在報稅的時候，按照稅法，有些資產需要在年底按市場價格結算（Mark to Market）。如果資產縮水了，盡管可能隻是紙麵上的損失，也會有報稅損失，而這損失就會轉嫁到合夥人身上，這就是我遇到的情形。
其實前幾年盈利的時候，實際分紅和報稅收入也不一樣，隻是由於差別不大，所以沒太在意。以後的年份，很可能即便隻拿到1元的分紅，也需要交多於1元收入的稅。比如說，很可能隻拿到1元分紅而需要交2元收入的稅（投資者隻有固定利率分紅，沒有其它的利潤）。
總之，這個投資的實際收入和報稅收入是不同的，至於兩者差多少，取決於基金資產價格的波動情況，以及進入和退出基金的時機。
2. 共同基金（Mutual Fund）
投資共同基金可能會帶來三種收入稅：
- Dividend ：分紅
- Capital Gain：比如投資者買入基金價格是10元，退出價格是22元，投資者就會有12元的Capital Gain。
- Capital Gain Distribution：基金需要買賣股票，買賣股票產生的收益需要轉給投資者交稅。比如基金管理者買入蘋果公司的股票花了1千萬，賣出價是1億，這9千萬的利潤就需要分配給基金內的每個投資者交稅，這是realized gain.
另外，基金還有unrealized gain/loss，比如如果基金當年買微軟的股價是10元，現在的股價是100元，並且基金繼續持有微軟股票，這就有unrealized gain。Unrealized gain也是有稅務後果的，如果投資者對其不夠重視，進入時機不當的話，也可能會帶來損失。
理財專欄作家Jason Zweig 在其文章"Mutual Fund Tax Bombs"（原載於Money Magazine, July 1999；另外 "The Bogleheads' Guide to Investing"書中第122頁中也有引用）中曾寫道：1998年11月的時候，一位加州的醫生買了一個5萬的共同基金，但7個周後的年底，他卻收到了約2.2萬的capital gain的稅單，加上州稅，交了差不多1萬的稅，這都是Capital Gain Distribution惹的禍，或者說是以前的unrealized gain惹的禍，當然這是個非常極端的例子。
這位醫生可真是個冤大頭，總共投資了5萬，自己沒有半分利潤，卻先交了約1萬的稅，實際所得和報稅收入並不匹配，跟我前麵的投資一個德行。
3. 交易基金 (ETF)
ETF在稅收上跟共同基金非常相似，也有前麵提到的三種收入稅。
但是，ETF可以通過減少基金內所持有股票的交易次數，來減少第三種收入3）Capital Gain Distribution，從而達到稅務上的優惠。
Capital Gain Distribution是由基金買賣股票引起的，如果投資者想兌現共同基金的話，共同基金隻有賣掉股票才行，這樣就會對基金繼續持有者造成不必要的Capital Gain Distribution稅。
而ETF可以在二級市場任意買賣，如果投資者A賣給B，基金內部並不需要買賣股票。
就算有大批投資者想在一級市場兌現ETF，基金也可以通過 in-kind redemption，通過交換股票， 而不是直接買賣股票的方式，來達到減少Capital Gain Distribution的目的。
Goldman Sachs網站上有一篇很好的說明：
所以，一般情況下，比如說投資標普500指數，投資ETF比投資共同基金，會有少許稅務上的優勢。當然對大型指數基金來說，這種影響很小。
美國的稅法真是齷齪地複雜，複雜地齷齪！
建寧 2023/8/9
