今年中國經濟前景障礙重重

新冠疫情爆發接近兩年時間，中國和世界上其他地區依然麵臨其帶來的負麵影響。去年，中國憑借對疫情強硬地封鎖控製，經濟出現回升。但這個複蘇勢頭開始放緩，這個趨勢可能延續到2022年。

中國政府高層在12月的一次重要經濟規劃會議上為2022年的經濟政策確定了方向，強調“穩定”是關鍵。他們警告說，今年的經濟增長麵臨來自需求收縮、供給衝擊和預期轉弱的“三重壓力”。

確實，暗流湧動的中國經濟正麵臨多重挑戰。一方麵，經濟增長繼續受到疫情反彈防控措施收緊的拖累，消費支出持續低迷，供應鏈受阻，通脹壓力上升；另一方麵，房地產市場下行，監管調控收緊，外部風險擴大。

新冠疫情反複

新冠疫情的持續和中國的防疫政策仍然是決定經濟增長節奏的關鍵。隨著傳染性更強的病毒毒株繼續蔓延，早些時候已經緩和的新冠疫情再度抬頭，在中國國內呈擴大趨勢。

法國外貿銀行亞太區的首席經濟學家艾西亞(Alicia Herrero)在分析報告中寫道：“出於對疫情蔓延的擔憂，特別是近期新變種病毒奧密克戎（Omicron）出現，中國仍會堅持嚴格的防疫措施，消費不可避免地會受到一定影響。商業情緒尚未完全恢複到疫情前水平。

早些時候，為了實現病例清零的目標，中國浙江省的許多工廠已經暫停運營，該省是中國的製造業和出口中心之一。目前，西北地區的主要工業中心西安爆發新一輪疫情，當局對該地也進行了嚴格的封鎖。

美國政治風險谘詢公司歐亞集團在一篇分析報告中預測，封鎖政策至少還將持續一年，直到中國能夠成功研發和全麵推廣針對新變種病毒的疫苗，這期間將出現更多的“經濟破壞”。

消費複蘇緩慢

低迷的消費支出拖累了中國經濟。由於疫情的反複，零售業和服務業遭到毀滅性打擊，2022年的消費支出很可能繼續保持低迷。

彼得森國際經濟研究所研究員黃天磊(Tianlei Huang)告訴美國之音：“中國從大流行病衝擊中的複蘇是非常不平衡的。它主要由投資和淨出口驅動，而消費相對於投資和出口來說仍然很弱。”

周四（1月6日）公布的財新市場調查顯示，12月服務業經營預期指數創下2020年10月以來新低，因為企業擔心全球疫情不知何時能夠得到控製。

新冠大流行導致的就業和收入不穩定遏製了居民的消費能力和意願。對課外教輔行業的監管影響了就業。地方政府在基礎設施項目上的支出減少和房地產行業的震蕩都拖累了需求。

美國投資銀行高盛的分析師預計，2022年，中國消費者在食品和服裝方麵的支出將有所回升，但在娛樂和教育等服務業的消費將保持低迷，今年中國家庭實際消費增長仍將低於新冠疫情爆發前的水平。

通脹壓力上升

全球供應鏈受阻的問題仍然沒有得到有效緩解，上遊漲價正在向下遊傳導，預計今年居民消費價格指數（CPI）將進一步回升，中國麵臨更大通脹壓力。

雖然很多中國企業在2021年就遭到原材料價格上漲的影響，但通過庫存緩衝和降低利潤的方式，消費者價格上漲幅度較低，CPI和生產物價指數（PPI）的走勢明顯分離。

隨著原材料價格居高不下和運輸瓶頸，加上勞動力和能源短缺，供應鏈的中斷持續到2022年，生產者將被迫將更高的成本轉嫁給消費者。

此外，很多國家為了刺激受疫情打擊的經濟出台了扶持政策，導致全球通貨膨脹前景加劇，這一通脹壓力可能通過進口價格的上漲傳遞到中國。

房地產去杠杆化

去年，中國官方對房地產債務限製的措施引發了全球投資者的關注，國內最大的房地產開放商之一的恒大出現債務違約，引發了對危機蔓延的擔憂。

在12月的經濟會議上，中方高層再度堅持其立場，即“房子是用來住的，不是用來炒的”。這意味著中國的房地產政策在短期內可能不會有大的轉變。

澳大利亞麥格理銀行首席中國經濟學家胡偉俊(Larry Hu)在一份報告中表示，房地產構成了“2022年最大的增長阻力”。他預計，今年住房開工率和銷售麵積將以更快的速度下降，房地產投資將下降2%。

評級機構惠譽在一份報告中預計，今年房屋銷售額將下降15%，這將導致在其評級範圍內的40家開發商中的5家麵臨現金周轉困難，並將波及鋼鐵、鐵礦石和焦煤等行業。

黃天磊表示，房地產及其相關行業是拉動國內生產總值（GDP）的支柱產業，中國各銀行逾20%的貸款餘額與房地產有關，地方政府的財政總收入中平均有近40%來自土地出讓金和與住房有關的稅收。

他說：“中國政府並非沒有意識到這些風險，目前正試圖在控製係統性風險和減少房地產行業的道德風險之間取得平衡。”

共同富裕

中國繼續強調“共同富裕”的重要性，稱目標是讓經濟發展更加平衡。去年，政府引入了係列法規，以監管之名對私營企業展開更大程度的控製。

曾經充滿活力的中國互聯網產業遭到嚴厲打擊，一些公司將經營重點轉向社會公益項目並將部分企業營收捐出，一批最有才智的企業領導人被迫退隱。

這種鎮壓正在扼殺中國的創新潛力和成為科技強國的機會，騰訊和滴滴等互聯網巨頭在過去幾個月公布出令人失望的收益報告。

2022年，實現共同富裕的動力繼續增強，盡管如何將該指導方針轉化為更多的具體政策還不得而知，但更多的控製手段無疑為增長前景蒙上陰影。

外部風險

中國外交部長王毅12月在談到2022年的外交任務時告訴全國外交官，今年工作的目標是“努力為黨和國家的偉大事業營造更加穩定有利的外部環境。”

然而，在過去一年，中國與多個民主國家的關係惡化，美中再度劍拔弩張，中國與西方國家的漸行漸遠正在損害投資者情緒和中國的長期競爭力。

荷蘭國際集團（ING）大中華區首席經濟學家彭藹嬈(Iris Pang)在一份報告中寫道：“國際政治沒有朝著建設性的方向發展。這將使中國更難穩定增長，特別是當中國想在先進的半導體製造方麵取得突破，與台灣、美國、日本和韓國擁有的技術相媲美。”

 

作者： 傑西