xiaoyisheng
這人很懶，不留言
近期，市場盛傳中國貨幣全麵寬鬆消息，被壓抑的投資熱情一夜間被點燃，尤其是房地產市場。但中共政治局會議和央行電話會議把這一預期徹底擊碎，這兩大會議傳遞出穩增長的強烈動機，指出要保證貨幣合理充裕，寬鬆預期將導致房價上漲，但同時要堅持去杠杆，這就在保穩定、去杠杆和降房價之間形成“不可能三角”。 如何處理好中國經濟增長中的“不可能三角”是擺在中共當局麵前的一大難題。 1 中共兩大重要會議定調貨幣政策 北京時間7月31日，中共中央政治局會議召開，會議對中國貨幣政策基本定調。指出，實施穩健的貨幣政策，同時提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕；防範金融風險但也要支持服務實體經濟。這被認為是對當前全麵寬鬆預期的“撥亂反正”，7月24日，中國國務院常務會議指出，保障合理融資需求，貨幣政策要鬆緊適度。這一度被一些專家解讀為全麵寬鬆的信號。 中國貨幣政策如何提高政策有效性是關鍵（圖源：VCG） 而與中共中央政治局會議僅隔一天，也就是8月1日，中國央行召開電視會議，再次確認了貨幣政策，被認為是對中共政治局會議的表態與回應之舉。 中國央行表明要實施穩健的貨幣政策，把好貨幣供給總閥門，保持流動性合理充裕以及預防金融風險以及支持實體經濟。至此，中國全麵寬鬆預期被徹底擊碎。 除此以外，中國央行提到了更加注重和市場的政策溝通，為金融改革發展穩定營造良好氛圍，同時，大興調查研究之風，提高金融宏觀管理科學化水平。這也表明中國金融管理和監管開始發生變化，更加尊重市場，注重宏觀調控與把控。事實上，中國金融體係的最大問題在於政府權力過大，信號傳導機製嚴重失調，進而導致嚴重的道德風險甚至導致債務失控。 中國現狀是財政決定貨幣需求量，這方麵房地產表現最明顯，某種程度上說，房地產是地方政府的融資需求的外現，走出了“地產商債務--房地產投資--地方政府收入--銀行支持投資”路子，這中間則是層層的杠杆加碼，而唯獨忽視了市場規律的存在。 當然，中國金融改革不是靜態的，而是在開放中逐步推進和完善的。中國央行提出要進一步擴大金融開放，穩步推進人民國際化，並有序實現人民幣資本項目可兌換。 本質上，任何改革和開放都是相輔相成，金融體係改革也不例外，如果隻注重改革而不注重開放，隻能是井底之蛙，而反之，如果隻注重開放而不注重改革，金融體係將會在衝擊麵前而毫無還手之力。 2 中國經濟增長麵臨不可能三角 可以看到，中共政治局會議中提到堅定做好去杠杆工作，把握好力度和節奏，協調好各項政策出台時機；下決心解決好房地產市場問題，並堅決遏製房價上漲。尤其是堅決遏製房價上漲的表述，與以往遏製房價過快上漲的表達有異，表明高層對降房價的標準已經不再設置“模糊區域”。 隻是穩增長、去杠杆和降房價中間存在著“不可能三角”。中共政治局提到了穩增長並保證流動性合理充裕，這一表述被認為是貨幣寬鬆的預期，因為，當下中國經濟仍在深度調整中，下行勢頭雖有改善，但效果並不是很明顯，如果要達到保增長，穩經濟，加大投資被認為是不二選擇。 以往的經驗顯示，增加的投資大部分都流入房地產，而這不利於降杠杆和降房價的目的。更重要的是，當前市場流動性已經極度寬鬆，且中國經濟結構失衡仍未得到改善，一旦寬鬆政策實行後，若沒有及時且準確地把控，信用風險將會集中爆發，甚至導致金融危機。 再者，就算投向實體經濟部門，大量銀行貸款也會增加總杠杆和企業負債，這也不利於降杠杆的要求。 如何處理好中國經濟增長過程的“不可能三角”，關係到整個中國經濟改革成敗。尤其是在當前國際國內形勢下，中美貿易戰僵持不下，特朗普步步緊逼，中國整個政治和經濟生態都在為之做準備，中國高層在中共政治局會議中也提到，當前中國經濟穩中有變，外部環境發生明顯變化。在麵對出口放緩和國內投資減速的雙重威脅麵前，如何正確處理“不可能三角”也變得尤為重要。 因此，市場上普遍認為，中國貨幣政策下邊際寬鬆成為新的方向，適度寬鬆保增長，但會防範全麵放水的預期，必要時候，仍然會實行定向寬鬆。與此同時，加大財政政策和基礎設施建設力度進行托底。 實際上，從中國貨幣政策猶豫不決艱難選擇來看，中國經濟或許走到了十字路口，中國兩大重磅會議正式為貨幣政策定調，也凸顯了中國經濟改革的不得已以及看重程度。 最新消息顯示，中國央行黨委委員朱鶴新和央行行長助理劉國強將升任央行副行長一職。值得注意的是，中國央行領導班子將呈現“一正六副”格局，一改以往“一正四副”格局。這被認為是在為中國國務院金融穩定發展委員會的專職副主任一職做準備。具有地方工作經驗的朱鶴新被認為是最佳人選，資料顯示，他在來到央行之前，擔任了近兩年的四川省副省長。這或許表明中國高層意圖強化中央和地方金融改革的統籌協調能力，貨幣政策以後的落腳點或更精準。 ...轉自多維新聞網http://www.dwnews.com...1533244275752...
