美圓資產

前麵說過，貨幣有三種價值：購買力價值（物價）、儲蓄價值（利息）和相對於外幣的價值（匯率）。就購買力價值來說，美圓儲備已經和人民幣升值與否沒有什麽關係了，但是，做為儲蓄價值。我們還得再討論一下。

 

我們說過貨幣的儲蓄功能與信用功能有關，而信用以利息來衡量其價值。當美圓與黃金脫鉤後，美圓的信用主要是其儲存功能的價值、或作為資產的價值，而資產的價值要用其產生的現金流來度量，貨幣產生的現金流就是利息。

 

自從美圓和黃金脫鉤以後，美圓的價值就主要體現在利息上。國際金融中美圓利息有兩種，一種是美國債棬，是長期的，但是可以在芝加哥交易所上轉手買賣【1】，利率升高時，債棬價格下降；利率降低是，債棬價格升高。這種利息由於受到美國政府規範，同時受到美國宏觀調控的影響，所以是政府幹預的市場價格。比如，美國要回籠貨幣時，就拋售債棬，拋售就會降低債棬價格，就會提高美圓利息。這是宏觀控製中市場操作控製貨幣量的手段之一。

 

另一種美圓利息，是歐洲美圓利息【2】，是美國境外銀行之間拆借的利率，是短期的，一般是三個月。這個利息與貿易緊密相關，三個月大致與出口商資金周轉期接近。而且由市場供給關係確定，與美圓作為貿易媒介在國際上的貨幣量是否足夠有關。眾所周知，通貨膨脹就是是貨幣量過多的同義詞。歐元出台取代美圓成為歐盟內部交易的貨幣，強勢美圓就難以維持了。

 

歐元出台後，美國發動南斯拉夫戰爭，應該是美國強勢美圓策略之一部分。南戰把歐洲資金都趕到了美國，造成美國股市大漲，這使得國際上對美圓資產的需求增加，進而對美圓的需求增加，從而導致美圓強勢。美國股市泡沫破裂以後，結果盡管美國上市公司倒閉的不少，如銥星公司，但是美國銀行並沒有出現什麽不良資產，因為這些倒閉的很大一部分虧損都攤到國外投資者身上了。待美國IT股市泡沫破裂之時，伴隨著歐洲資金一進一出，美國股市的一起一落已經為美國培養了大量的IT人才和造就了許多成熟的商業IT技術，這些在美國積累的人力資源留在美國，外國投資者是無法那走的。美國“招商引資”然後“關門打狗”的手段，是美國聯儲主席和國防部長雙簧導演的，也是為什麽拉姆斯菲爾德會經商的原因。對比亞洲金融危機，也是國際資金一進一出，卻把東南亞資產都卷走了。看來，如何善用國際遊資的湧入湧出，就看政府的能力和手段了。

 

待歐洲大陸平安無事以後，資金又流會歐洲，同時歐盟內部交易已經是以歐元取代美圓了，國際貿易中美圓的交易手段功能下降，加上美國連年赤字，伊拉克戰爭一開始，美圓就開始下跌，美圓在國際貿易中的價值下降了。從2003年至今，發達國家各國貨幣普遍已經相對美圓升值了一大截。歐洲美圓的利息沒有太多變化，因為利息還是按美圓計算的，但是，由於美圓在國際生產上的購買力下降了，同樣的美圓利息也不能保值美圓資產。

 

無論如何，美圓還是國際結算貨幣，美國的利息和貨幣量調整影響到世界。如果金融市場是一個賭場的話，那麽美國就是莊家，美國下注勝算多失算少。在風險不確定的情況下，跟著莊家走或許是無奈的最好策略。也就是說，人民幣緊緊盯著美圓造成如今的人民幣低估局麵，不是人民幣有能力避免的，畢竟此前人民幣在國際金融市場上的地位不如英鎊、馬克、日圓，甚至不如加元，緊盯美圓跟著莊家走不失為一著。

 

外匯儲備作為資產，還有利息，這個利息是美國債棬利息，是金融資產。

 

【1】    http://www.cbot.com/cbot/pub/cont_detail/1,3206,1526+14431,00.html

【2】    http://en.wikipedia.org/wiki/Eurodollar