長期保持人民幣升值壓力

上節講到儲備保值，有點被動亡羊補牢的意味。但是從我們貨幣的信用功能來說，我們還應該探討一下如何應用信用的問題。為此，先讓我們講一個故事。

 

【史記·越王句踐世家】記載，範蠡二兒子殺人入獄，範蠡讓三子去行賄救二子，長子執意要去救弟弟，認為父親把那麽重要的事交給小弟弟是看不起他。範蠡老婆也為長子說情，範蠡隻好讓長子去。但是，範蠡知道，長子去是救不出二子的。長子跟父親艱苦創業，知道錢財來之不易，隻這一念之差，功虧一簣，錢沒花出去，弟弟沒救出來。三子不知柴米貴，去行賄不心疼錢，反倒可以成事，那是範蠡的用人思想。

 

商人都知道，錢再好，不會用也會坐吃山空。商人理財要點，不是保值，而是增值，要用錢來生錢。前一節保值觀點，有點接近範蠡長子的觀點，氣度小了一點。貨幣是什麽？貨幣是信用，誰有了貨幣，誰就擁有了支配社會資源的權力。今天的國際貿易還是以美圓結算，中國的外匯儲備代表了中國支配全球資源的一種能力，如果隻為保值，那就是小家子氣了，中國應該善用這個能力，使得支配國際資源能力不斷增強。

 

如果這些儲備都按原來價值兌現了，對中國就好嗎？未必。今天大國博弈，是對全球資源控製的能力的博弈，其中金融資本流動的控製是至關重要的一環。今天國際秩序隻認美圓的信用，還不認人民幣的信用，但是，這種現狀不是一成不變的。歐元現在也取代了一部分美圓流通了。實際上，正是人民幣升值壓力，使得中國外匯儲備增加額比貿易順差額還要高，即現在雖然以匯率來算，中國出口價格過低，但是，國際市場給中國的信用（以儲備增長來標記）卻比中國貿易順差額來得高。由此來看，維持人民幣升值壓力彌補了價格偏低的貿易缺陷。

 

人民幣已經再越來越多得範圍內成為價值儲蓄手段，這是人民幣升值壓力的結果。遊資湧入豪賭人民幣升值，很好，這給中國帶來更多的信用。必須看到，貨幣流通範圍是應該和貿易範圍相對應。如今中國是國際貿易大國了，但人民幣還是區域貨幣，不是世界流通貨幣，隻是中國落後的地方。人民幣升值壓力，必須保存到人民幣成為國際流通貨幣以後，才能考慮人民幣浮動匯率的問題。國際貨幣市場上人民幣交易額是與中國今天貿易大國地位不相稱的。人民幣即便不取代美圓，也應該爭取如英鎊和歐元那樣的地位。

 

所以，比儲備保值更重要的任務是增加中國在國際金融秩序中的分量，即如果現在隻是中國有外匯儲備，而外國沒有人民幣儲備，那麽國際社會要求人民幣升值和浮動是沒有道理的。外國沒有人民幣儲備，就國際市場上不承認人民幣信用，如果不承認人民幣信用，人民幣匯率就不是國際金融應該幹預和考慮的事情。中國應該朝人民幣浮動匯率努力，但匯率浮動的時機是中國的外匯儲備與國外的人民幣儲備對等，那時候浮動才有能力抵抗資本湧入湧出擾亂經濟正常運行。這個道理，我要另節討論。

 

總之中國外匯儲備的信用要轉變為人民幣國際信用，隻是一個長期過程，在這個過程中，人民幣必須保持升值壓力。遊資進來賭人民幣了，這是人民幣的國際價值儲備功能的產生的開端。如果遊資把中國經濟連同人民幣搞黃了，那就是中國的失敗，無論儲備是否能換回原來的價值。如果中國能挺過這關，步入國際金融大國，那麽即便儲備貶值也無關緊要。老百姓說“能賺會花”，李白說“千金散盡還複來”。中國是製造大國了，是貿易大國了，但還不是金融大國，路途還長著呢。

 

貨幣是交易媒介，現在國際貿易並不完全自由，保護主義和各種非關稅壁壘都還存在，尤其是真對中國的壁壘依然存在，沒有自由的商品流動，當然不會有市場調節的浮動匯率。固定匯率和浮動匯率要另節探討。