船運股SB和SBLK-SB季報分析

船運股SB和SBLK-SB季報分析

SB本次季報每股盈利$0.07,比華爾街預期低$0.02。主要原因是華爾街預期過高,近期船運價的下跌對此次季報影響有限,其主要影響將會在下季度顯現出來。我對此次季報的每股盈利預估為$0.07-$0.08,基本與實際值一致。雖然每股盈利不及華爾街預期,但是SB的股價卻漲逾5%,其主要原因應該是見到季報後,大家認識到SB的股價近期明顯超跌。此次季報顯示,SB公司本身和SBLK一樣依然運營良好,其成本穩定在同業低位,並且公司一直致力於逐漸優化其債務結構。下麵是此次季報的要點:

 

1。近期新訂的船運合同運價明顯比以前的低,這會拉低下一季度的盈利。最近一周BDI似乎呈現反轉跡象。

2。更新了一些債務,把大額債務的到期日推遲至2024年。此舉降低了公司的財務風險。

3。以低價回購了一批公司股票。但是,已經停止了股票回購。此舉似乎有些過於保守,會錯失在低位以遠低於每股淨資產的價格回購股票的機會。但是,這對於優先股來說是利好,因為,公司得以保有更多的現金,增加了公司的財務安全。

4。今年將接著為船隻加裝環保設備,這將會增加船隻的閑置時間,從而對以後幾個季度的盈利產生負麵影響。但是,因為各個船運公司都要在今明兩年內趕著加裝環保設備,這勢必會讓一大批船集中出現閑置時間,從而減少了運力供給,這對船運價是一個利好。

 

再次重複一下:目前,SB和SBLK的股票價位都遠低於其基於船隻市價的每股淨資產(目前船隻市價要低於其賬麵價值),而在現在的船運價下,SB和SBLK依然可以盈利,其運營成本又位列同業最低,所以,我當前的策略是低價進貨,以攤低我的持倉成本,並以部分資金做低買高賣以賺取股價波動所帶來的利潤。

 

同時,我現在趁低位在逐漸積累SB的優先股。因為在我的brokerage,SB的優先股可以用低至25%的margin maintenance, 也就是說你可以用$10,000的錢買$40,000的SB.PR.D。目前SB.PR.D的收益率為10%左右,那麽4倍margin就可以把收益率提高到40%左右,再減去3個margin interest cost (3×3.75%),最後的收益率仍然可以達到30%左右。當然,風險也被放大了4倍,所以這種操作隻能用於基本上不會倒閉的公司,還要在股價比較低時才能采取(如果SB.PR.D漲到$24以上就要慎重,因為那時上漲的空間不大,而下跌的空間確很大),並且不宜持倉過高,以控製風險。另外,你的margin interest rate 還要足夠低。目前我的margin interest rate 是3.75%,這是我前幾天和我的brokerage談判的結果。現在我的commission 是$3.95一單。記住這些都是可以和你的開戶公司談的,如果你覺得你的這兩個rate都太高,那麽試著給你的開戶公司打個電話,看看能不能談下來。如果積累到SB.PR.D的持倉達到5萬股,那麽每年的分紅就會相當於一個全職工作的年收入($100,000)。並且,還不用扣除社安稅(7%左右?),所得稅稅率也低(10%左右),因為這個股利收入屬於 qualified dividend。裏裏外外算下來,這個$100,000的股利收入實際上相當於差不多$120,000的工資收入。

 

文純屬自娛自樂，不構成任何投資建議。股市有風險，投資需謹慎，買賣文中所提及的股票所產生的盈利或虧損均應由投資者個人自負。Disclosure：我重倉SB,SB.PR.D,和SBLK。