SB/SBLK 深度分析 - 附估值模型

SB/SBLK 季報在即。在此依據上季財報數據做一深度分析，並附一簡單的估值模型以助分析。

1。SB的Break Even Total TCE =$11,282, 第三季數值=$10,419，差不到$1,000/day便可盈利。

2。盈利後，船運價 每增加$1,000，SB每季3,478天便可獲利$3.478million。注意，運價的增加並不會使任何成本增加，所以是純獲利。一年獲利$13.9million。合每股$0.137 。在PE=10下，對應股價=$1.37。這 就是如下論斷的由來：“船運價每漲$1,000,SB就會漲$1.4, 而SBLK就會漲$4。相應的風險就是: 如果船運價大幅下挫,SB和SBLK的股價將會按同樣的幅度($1,000對應$1.4 /$4)下跌。”

3。依現在的運價水平，SB的船可租$13,000-$14,000。SB還有3艘Capsized船是在運價很高的時候定的長期合同。所以，如果運價能在現在的水平維持6個月，SB的船運合同就會陸續以新的價格續約。於是最終SB便可超過Break Even by $2,000-$3,000。另外，SB由於在3季末贖回2艘Capital Lease的船，所以其財務（利息）成本也會有所減少。SB最近 還贖回了一部分優先股，這部分財務成本的節省將會 在2018年的第一季度顯示出來。 如果其餘的優先股都被陸續贖回的話，最終的財務成本節省會達到$1,000/day以上。所以，目前SB可預計的盈利會達到至少合船運價$3,000/day。合每股$0.411 。在PE=10下，對應股價=$4.11。這 就是如下論斷的由來：“如果現在的船運價能保持在這個水平上6個月, SB和SBLK 都會漲30%-50%。也就是說,SB會輕鬆的到$4-$4.5, SBLK會輕鬆的到$13-$15。“

4。所以 ，船運價今後的走勢依然是事情的關鍵。

5。SBLK大家可依此分析。