追夢(96)-創業生涯-公司到底值多少錢？

11.40- 創業生涯-一分析和了解公司價值

 

在得到了買家開價以後，接下來的工作一般集中在三個方麵：第一，如何能得到一個較為合理的價格；第二，雙方如何達成買賣合同的條款；第三，賣方的管理和雇用的許諾和要求。這個帖子，我們先討論如何談判有關價格的問題，這是最基本的一步，因為隻有把價格同意下來，才會有下一步。

在得到給價格後，亞昌首先考慮的是所開的價格是否合理，或者更確切地說，是不是亞昌預計的或者可接受的價格。要基本確定一個較合理的價格，得從下麵的幾個方麵來考慮：

首先是對自己的實驗室有一個較切合實際的分析。一般來說，上市公司的營業收入和利潤是一個重要的參考。例如交易市場上的股價多是根據年生意增長率和市價比利潤（P/E)來確定市場股價的。如果年增長速度快，賺到的錢越多，價值就越高。例如，如果利潤是一元和年增利潤為百分之十，那麽價格就可為十元。當然有許多的因素會影響到這個價格，如果有些早期的公司把主要精力集中在占領市場上，營業收入增長很快，但花費大增，即使有年收入高速的發展，但不賺錢，這個P/E的評價就不合理。相反的，如果公司業務已經達到了最高點，近年再沒有什麽增長，但賺到的利潤還不錯，這個P/E的量價尺度也不一定合適。

 

另一個重要的因素也會對價格影響較大：專利技術和競爭對手進入商業的門檻。也就是說，如果公司的生意是建立在自己專利技術上的，競爭對手無法進入你的市場，那麽你的公司就值錢。相反的是，如沒有什麽技術含量，或者一般的通用技術，人人都可以使用，公司就不值多少錢。此外，如果企業的建立需要大量資金，無疑是對企業創業者進入市場的一個嚴重挑戰，公司就相對值錢。反之，如果一台電腦就可以成立公司，做起企業來，那一定是有許多的競爭對手，那麽公司就不會有很高的價格。當然，在目前的網絡社交時代，有些例外的新公司。

 

在分析了上述的市場和評價的多方因素後，亞昌對自己的實驗室有了較清楚的認知。他的公司有相當的技術含量，用了許多種分析議器設備，但沒有任何的專利技術；他的公司需要一定的資金投入才能建起來，因為議器平台較貴，但並不是新生企業不能解決的資金需求；亞昌的企業每年穩定增長約百分之十左右，不在迅速發展階段，幸好利潤不錯，能穩定增長，百分之十左右，但沒有跳躍性的發展。此外，他的公司服務的市場也是有限的。所有的這些因素都可以認做他的公司和其他上市公司沒有完全的比較性。

 

事實上，買方公司可能會把上市公司和要購買的公司進行比較，但不會完全按照市場交易的P/E來給價。為什麽呢原因除了上述談及的外還有兩點：

 

第一，未上市的小公司一般規模較小，沒有完整的和有能力的管理團隊，眾所皆知，公司的管理層對公司的將來特別重要。買方如果又不了解企業生意和又沒有可靠的管理人員接班，購買的風險會大大增加。

 

第二，小公司的客戶群較小，信譽和威信比大公司差，因此生意波動較大。同樣的道理，所有的買家都會希望購來的公司在幾年內有穩定的生意。如不能達到此願望，買方的價格就會大打折扣。

 

由於這幾個上述的因素，買家開出的價都會比上市公司的交換價所能達到的P/E要低。可能會低一半左右。 也就是說，如果那上麵的增長率來做例子，P/E一般是四至八倍的純利潤。即買家希望能在四至八年把錢賺回來。

 

亞昌反複分析了這些情況，認為自己公司的價格可能是在這個範圍內。所以集中精力在如何能達到在這個範圍內的最高點。這是他的目標， 如何達到，敬請注意下一帖子。