股市小書生
價值投資
芒格的建議的假設基礎是股指長期趨勢是上漲。芒格的股市博弈建議的長期最終結果是100%的勝率，既是每一次的博弈的最終結果是勝出。當然這個建議有相關的限製條件。
從投資的角度，尋找有長期優良成長性的公司是最理想，也是最省事的選擇。這種類型公司的股價圖形大都是長期波動向上的，（假設前提是估值在合理範圍之內），這基本與股指圖形的長期趨勢類同，所以能夠符合芒格投資建議中的必要前提，向上趨勢，當然其中的風險不同，個股的波動幅度和頻率要遠大於股指，這是明顯的缺點，也是明顯的優點，取決於你怎樣想，怎樣做。
在一段時間內，一個股票圖形分三種大趨勢，上漲，平行波動，下跌。
上漲是最容易的，閉著眼睛，隨便買都能掙錢。
平行波動，也被稱為箱型整理。以阿裏2019年五月到十一月為例，股價大致在150-180之間波動。這裏任何一個蠟燭的價位在其之後都有不止一次的機會高出該價位。最終這一次的箱型整理是以上漲突破結束，有長期成長能力的公司，基本上其商業價值總是隨著時間增長，或者說時間等待得越久，其商業價值增長產生的股價上漲勢能越大，上漲的概率就越大。同樣，股指隨著時間的流逝，其上漲的動力就越大，底層原因是生產力提高，經濟發展和通脹，所以股指總是能夠最終實現上漲突破。
賭場並不是每一局都能贏賭徒的，實事上有大約48-49%的時候賭場是輸的，所以賭場首先要確保自己可以永久的存在，賭徒的首要目的也是生存。
“保存自己，消滅敵人” - 毛澤東
賭場和賭徒都是通過Money Management來首先實現保存自己。一個賭徒在股價的平行波動中，下注的金額和Bankroll必須要確保自己能夠活到上漲突破的時刻。因為股價的波動會不斷的兌現博弈的勝出結果，有效增加本金，所以賭徒隨著時間和波動，會有越來越大的實力等到上漲突破的時刻到來。賭場的遊戲基本都是屬於箱型整理類型，不同的是，賭場憑借賭場優勢利用時間和波動最終實現賭場方的上漲突破，而賭徒也總是以下跌突破。
下跌趨勢
股指的任何一次下跌趨勢都是暫時的，而上漲趨勢是永久的。賭場的任何一次下跌趨勢都是暫時的，上漲趨勢是永久的。賭徒的任何一次上漲趨勢是暫時的，下跌趨勢是永久的。
個股的情況比較複雜，下跌可以是暫時的，也可以是永久的。我們隻能通過合理的篩選來確保個股在一定的時間框架內，大概率的是上漲趨勢，其中的任何一次下跌都是暫時性的，小概率的事件是不能完全避免的，比如Covid-19。
成功的人生和成功的投資還有一個相似的地方：需要堅持不斷的去做大概率的事情，但是又要避免一些滅頂的小概率事件。當然，會有小概率事件，但小概率事件的存在並不是我們不去做大概率事件的理由。- 水晶蒼蠅拍
不能因為美國每天有100個人出車禍死亡，就不開車了，應該認真學習安全駕駛。
在平行波動中，也存在著較短期的下跌，所以較長較大的下跌趨勢是將其放大了。這不僅對資本的Bankroll的要求加大了，更重要的是對賭徒的心理壓力是指數級上升，這是人最難以曾受的考驗。這樣的考驗有多難，今天此時此刻，美國股市就是某種意義上的暫時性的下跌趨勢，幾乎所有的人都認同未來股市會反彈，但是現在你還能忍受多久？Covid-9才剛剛在美國開始一點點而已！
最後、最重要的，同時也是最少見的一項特質：在投資過程中，大起大落之中卻絲毫不改投資思路的能力。這對於大多數人而言幾乎是不可能做到的。當股票開始下跌，人們很難堅持承受損失而不拋出股票。市場整體下降時，人們很難決定買進更多股票以使成本攤薄，甚至很難決定將錢再投入股票中。人們不喜歡承受暫時性的痛苦，即便從長遠來看會有更好的收益。很少有投資家能應對高回報率所必須經曆的短期波動。他們將短期波動等同於風險。這是極不理性的。風險意味著你若押錯了寶，就得賠錢。而相對短時期內的上下波動並不等於損失，因此也不是風險，除非你在市場跌到穀底時陷入恐慌，被損失嚇得大亂陣腳。但是多數人不會以這種方式看問題，他們的大腦不容許他們這麽想。恐慌本能會入侵，然後切斷正常思考的能力。
你為什麽不能成為巴菲特？——馬克·塞勒爾08年哈佛演講
