巴菲特，芒格投資思想的幾個特點

我們之所以取得目前的成就，是因為我們關心的是尋找那些我們可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什麽能飛越七英尺的能力。- 巴菲特

巴菲特的整個投資經曆是比較普通的，其實仔細查看，也確實找不到特別驚人之處，說得直白一些，這是個從來不願意冒險的人，所以也就不太會做任何看起來比較出格的事。

“I don’t want to buy into any business that I’m not terribly sure of. So if I’m terribly sure of it, it probably isn’t going to offer incredible returns. Why should something that is essentially a cinch to do well offer you 40% a year or something like that? So we don’t have huge returns in mind. But we do have in mind never losing anything.” －　Warren Buffett 1998 Talk at University of Florida

按理說，在這樣的投資思維模式下，可以取得合理的投資回報，但是絕不會有特別出眾的成績。

TD銀行的曆史表現和商業模式特征都完全符合巴菲特的要求，確定性比較高，投資回報表現相等平穩。在2011年的時候有位網友問了我一個關於如何投資TD的問題，我後來寫了一個“2011年一位女網友在大千問了我一個關於TD的投資問題”的係列帖子。如果這位網友確實按照她自己所想的那樣去做了，每個月投資2000元到TD的股票，今天大約有五十萬。如果她堅持投資滿十年，大約在開始投資十二年以後，從零開始達到了她人生第一個一百萬。

之前的帖子討論過，TD的長期投資回報均值是每六年>100%，所以她掙下一個一百萬的時間大約是六年，比第一個一百萬少了一半時間，並且沒有任何新的本金投入。以此類推，再下一個一百萬的時間是三年。

假設網友的年紀在2011年的時候是35歲，47歲達到人生第一個一百萬，到達退休年紀時，可以達到一千萬，投資的總體回報應該超過她一生的打工收入總和。如果達到人均壽命，可以達到1億。

2013 - 2019    127.52%

2007 - 2013    45.04%

2001 - 2007    120.78%

1995 - 2001     333.01%

1989 - 1995     26.84%

1983 - 1989     204.10%

1977 - 1983     282.94%

每年的7月10日價格計算

我說過美國市場上有至少100家的公司有與TD類似的投資回報能力，所以用一個投資組合來替代TD單個股票是可以做到的。

統計表明，有85%的Millionare是Self Made，這個例子說明確實是可以做到的。

這是我們普通人的做法。如果是巴菲特，他會使用金融杠杆，每個月自己掏二千，在融資二千，共投資4千，所以今天他已經會有接近一百萬了，比我們的網友快了四年。比較特殊的是老巴的金融杠杆不是他付利息給別人，是別人付利息給他，想一想如果房貸是銀行付給你利息，而不是你付給銀行利息。

Other people's money, other people's time, other people's intelligence是財富的三大重要元素，任何要取得超出平均成績的人，都必須學習，理解使用這三大元素。世上沒有不會使用Leverage的資本家。

網友投資TD的回報大約是年均13%，老巴是25%以上，因為金融杠杆的作用（假設是一倍），世界級投資大師和普通投資者的差距開始了。

那麽芒格會如何做呢？他會在2013年歐債危機，2016石油價格危機，2018年中美貿易衝突危機加重倉，

They bet big when they have the odds. And the rest of the time, they don't. It's just that simple.

2010年，芒格的演講 ART OF STOCK PICKING

芒格的方法會取得最高的投資回報，但是壓力最大。因為你要在別人絕望的時候，全力以赴All In。普通人很難做到，但其實芒格的方法安全係數最高，因為在整個市場絕望的時候，事實上是最安全的時候。

我們普通投資者與投資大師的差距不是我們投資了不同的市場和不同的股票，而是我們的投資思維模式不一樣。

從2011年起，網友投資TD的回報水平基本上超越了全加拿大專業人士管理的理財產品，這是股市投資中，普通投資者可以戰勝專業投資者的實例。