股市價值投資常識如何能幫助實現三個自由 《五》

證券市場裏的錢是一種很驕傲的東西，它會用深入骨髓的眼光透視你靈魂深處的弱點，然後化身出最誘惑和讓你恐懼的東西一次次的測試你，而且這種測試既是後天學識層麵的，也有先天基因層次的。隻有在通過多重的考驗後，它才會接受你這個主人。而通不過測試的，往往反而被其奴役甚至剝奪一切。- 水晶蒼蠅拍

我從未有過想要創造人類投資領域新思想，新策略，新密訣的願望，我每一個帖子的最終目的都是建議和鼓勵一些人主動地去學習投資常識，從而能夠正確的認知股市投資，然後能夠以一個合格的投資者的狀態參與股市投資。一個普通個人投資者，如果想要自己來創造一個新的投資思想，策略或秘訣，都是吃飽撐了。普通人學好了現有的投資常識理論，就已經足夠管理好自己的投資了。

投資的核心原理早已穩定，我們要做的不是創新，而是理解並執行。

"我認為，格雷厄姆有三個基本的思想，這足以作為你投資智慧的根本。我無法設想除了這些思想觀點之外，還會有什麽思想能夠幫助你進行良好的股票投資。這些思想沒有一個是複雜的，也沒有一個需要數學才能或者類似的東西。格雷厄姆說你應當把股票看作是公司的許多細小的組成部分。要把市場波動看作你的朋友而不是敵人，投資盈利有時來自對朋友的愚忠而非跟隨市場的波動。在《聰明的投資人》的最後一章中，格雷厄姆說出了關於投資的最為重要的詞匯：安全邊際。我認為，格雷厄姆的這些思想，從現在起直到一百年之後，將會永遠成為理性投資的基石。” - 巴菲特

先說一些自己的學習實踐心得，對於那些最經典的投資大師的語錄，如果你沒有足夠的投資實踐經驗，是很難深刻領會其中的投資思想的重要意義的。足夠的投資實踐經驗，不是說你在股市裏待過了多久(個股的年均波動幅度基本上會大於你一生能夠經曆的所有牛熊市中的最大市場波動幅度)，也不是你曾經交易過多少次，而是你的股市投資在你的整體資產中的比重有多大。如果你在股市投資中的錢比較少（  一是絕對數，二是相對於自己整體資產的比重。），可能難以體會理解投資大師們的經驗總結，當你管理的投資資金越大時（ 一是絕對數，二是相對於自己整體資產的比重。），你的體會和理解成度可能會隨之加深 。  我想可能隻有在足夠大刺激的實戰考驗中，人性靈魂深處的特點和弱點才會暴露無遺。

想像一下將自己全部的資產投入在股市之中的感覺，那個時候你會怎樣看待股市，怎樣應對股市的波動。

通過對老巴等安全邊際觀點的學習思考，在投資中，我相信低風險，無風險掙大錢的模式。我從不在投資中冒險，我也不願意去主動嚐 試任何有我無法理解和管理的風險的投資。將自己的投資最大限度地控製在低風險，無風險的範圍內是我對安全邊際的理解 。 

 It's not risky to buy securities at a fraction of what they're worth. – Warren Buffett

 

 在市場波動的極端時刻，DRG的股價隻有賬麵價值的一半左右，而它的業務基本與引起市場波動的主因（石油價格）沒有任何關係，德國經濟的長期優勢決定了DRG的整體業務環境中長期不至於太差，所以買入DRG是一個比較接近於低風險和無風險的投資。

在使用金融杠杆上，我考慮了比 08市場波動幅度更大的情況，並且考慮了未來如何堅守3-5年的時間，所以我是在判斷金融杠杆的風險是低風險無風險的前提下，才實際行動的。

無論是投資標的的選擇，還是投資資金的管理，我都做到了合理的低風險，無風險。我從來沒有允許在投資的過程中出現任何的高風險的因素存在。


 “That is the most ridiculous use of money management I ever heard," Soros said to Druckenmiller. "What you described is an incredible one-way bet. We should have 200 percent of our net worth in this trade, not 100 percent. Do you know how often something like this comes around?" 

索羅斯不是因為要特意放大投資風險才將投資資金提高到200%的水平，而是這是一個正確的投資資金的使用模式。

如果你看了我的DRG的投資實例以後，認為這是一個高風險的投資，我隻能很遺憾，因為我從來沒有在投資中做過任何高風險的事。

DRG投資實例是屬於馬克斯說的前一種投資機會，低風險高回報 。

“I don’t want to buy into any business that I’m not terribly sure of. So if I’m terribly sure of it, it probably isn’t going to offer incredible returns. Why should something that is essentially a cinch to do well offer you 40% a year or something like that? So we don’t have huge returns in mind. But we do have in mind never losing anything.” －　Warren Buffett 1998 Talk at University of Florida

在我所學習的投資大師中，老巴，索羅斯，伊坎，馬克斯等等，沒有一個人是願意幹任何高風險的事的。

“They bet big when they have the odds. And the rest of the time, they don't.

It's just that simple.”

芒格說的Odds的意思是超低風險，無風險的意思，任何形式的高風險都不存在對你有利的Odds，這就是為什麽投資大師從來不做高風險的事，而隻願意做低風險的事的原因。長期而言，有Odds的博弈100%的必贏，沒有Oddsd博弈100%的必輸。

在投資中，低風險高回報的投資機會是存在的。芒格的意思是投資就是找這樣的機會。