股市小書生
價值投資
2016-12-17 15:45:13
Seth Klarman：“The single greatest edge an investor can have is a long-term orientation.”
紅利
TD銀行的長期紅利Payout Range是40-50%，也就是TD將盈利中的40-50%以季度紅利的形式回報給股東，而將50-60%的利潤用於企業的未來業務發展。一個有投資常識的投資者在收取紅利的投資回報同時，也認可TD對其餘利潤的使用，而一個沒有投資常識的人會認為股東的回報就隻有紅利，他/她無法理解紅利收入以外的股東權益，事實上他/她從來就不認為自己是股東，在他/她看來股票就等同於彩票。
在過去十幾年，TD每年都有較大的業務擴張的交易，主要都是在美國市場，這些擴張交易的資金來源就是TD保留的50-60%企業利潤。這些業務擴張交易，在以後為股東提供了更多的投資回報。
如果，我們換一種說法，TD將盈利的40%發給股東，然後將其餘的60%的盈利買入更多的出租房，或許可以幫助某些缺乏投資常識的人理解。
我不止一次的反複強調股市投資和股市投機是完全不同的二回事，二者之間沒有任何關係，但是許多人還是僅僅隻能認為投資和投機是簡單的文字遊戲區別，因為這些人沒有基本的投資常識，所以他們無法區別二者的本質。
複利是世界第八大奇跡。-----愛因斯坦.
複利
複利是投資中的核武器，在投資中，特別是長期投資中，是否能發揮複利的威力是極其重要的因素。
在過去二十年，TD的投資回報（忽略稅務，僅為投資邏輯思考。）
紅利複利投入，每年1月1日為起點，Dec 16，2016為終點。
1，2，3，4，5年
29.73%，49.98%，84.99%，108.29%，122.60%
6-10年
160.08%，294.96%，183.04%，175.75%，216.89%
11-15年
313.83%，386.22%，514.26%，430.65%，433.47%
16-20年
532.25%，717.09%，843.58%，1282.70%，1987.09%
二十年前，1996正是加國房地產的最低潮期，所以當時的房地產價格是比較低，參考上麵的新聞，1996 -2016住宅房價上漲了356%，這個價格信息基本反映了整體市場的大體狀況。
生活在加國多市的人，可以自己對比一下，自己的住宅價格漲幅在過去五年是否有29.73%，49.98%，84.99%，108.29%，122.60%，也可以參考過去二十年。三十年，四十年以上就沒必要比較了，因為差得太遠了。
我不熟悉多市的出租房市場，但是我想正現金流就沒有必要談了。至於金融杠杆，我已經用地產基金的實例說明過了。所以做為股市投資者，我們是沒有理由去眼紅出租房投資者的，至少在加國。
在過去二十年，超過半數的加國銀行有TD類似的投資回報，所以TD是個代表，但是不是特例，這是一個普遍現象。
10000元投資TD在1996，每隔五年的投資總回報是
增值
2001：37738 27738
2006：74009 64009
2011：94730 84730
2016：206604 196604
這裏有一個極其明顯的複利特征，就是最後五年的盈利值總是最大的，而且時間越長，越明顯。
BNS今年的高低相差了50%，這種股價波動機會是不多見的，在過去二十年，也隻有08危機時出現過。如果在低價區域買入，在高價區域賣出一半，那麽剩下的一半股份的持股成本就是市價的35%，相對本金，紅利率可以有11%，這是個非常理想的投資機會，當然這是投資者的觀點。投機者和其他人的看法會不一樣的。
那麽在股市中，像BNS今年這樣的投資機會是不是太過稀少呢？
2011年，老巴印度之行的談話
“If you look at the typical stock on the New York Stock Exchange, its high will be, perhaps, for the last 12 months will be 150 percent of its low so they’re bobbing all over the place. All you have to do is sit there and wait until something is really attractive that you understand.”
“There’s almost nothing where the game is stacked more in your favor like the stock market”
“What happens is people start listening to everybody talk on television or whatever it may be or read the paper, and they take what is a fundamental advantage and turn it into a disadvantage. There’s no easier game than stocks. You have to be sure you don’t play it too often”
如果認真的學習思考上麵老巴的談話，你就可能意識到股市中每年都有許多非常好的投資機會，所以無論你從何時開始學習價值投資，你都會有機會。你現在開始學習，那麽在2017年，你就會發現類似BNS2016 年的投資機會。
不是隻有在二十年前，也不是隻有在08危機中才有投資機會，而是每年都有，而且有很多，這是投資者的幸運。
這裏有一些人對學習和交流投資知識沒多大興趣，但是對別人有多少錢最關心。我想隻有自己從未在股市掙過錢的人，才會特別懷疑別人能夠在股市掙錢，特別是掙大錢，也隻有自己不敢做大金額投資的人，才會特別懷疑別人有這樣的膽略。也隻有自己沒有多少錢的人，才會特別關心別人有多少錢。
我以前已經說過，我希望通過我的帖子能幫助一些網友正確的看待股市投資和意識到學習股市投資常識的重要性。至於你決定是否投資股市，如何投資股市，這是你個人的決定。
一個人自己是文盲，無知愚昧，還不願意學習知識，這是個人的人生選擇，
但是這樣的人如果不但因為自己的愚昧放棄學習，還要用極其卑劣的方式去阻止別人對知識的交流和學習，是非常可惡的。
