萬科大戲 之 王石還有沒打的牌(1)

最近的“寶萬之戰”,已然演變成為了翻版的”現代赤壁”.一方是寶能係的聲勢浩大,泰山壓頂一般,另一方是萬科管理層”聯橫合縱”,山雨欲來.

各位看客,本人以為,這大戲的幕才剛剛拉開.

周五晚上, 萬科公告”重大資產重組極為複雜,相關工作難以在原訂的1月18日前完成,無法實現股複牌,已經申請繼續停牌”.3月18日前,重組的預案將予以披露.從現在到那時,這“寶萬之戰”進入了”諸葛周喻對曹操”的”暗戰”.

本人和各位一樣,為萬科為王石捏一把汗的同時,認為王石對寶能係的成見,直接導致了萬科應對寶能的舉牌,是有點”措手不及”的.但事已至此,實在是臨時披掛應戰也好,重整自己也好,這接下來的2月,是關鍵.

王石在過往對防範外來的”惡意收購”(本人不認為這種叫法)的功夫是不夠到位的.這直接導致寶能係的”垂涎”,就算寶能係今天不來,也還會有別人出來幹這個事.這馬後炮誰現在都會說.本文的關鍵,是要說-

王石還有沒打的牌!(文頭)

金融界裏有許多的玩法,可以讓想要購買你公司的人”敬而遠之”或者”退避三舍”的方法,其實也多.很多時候,就要看時機的成熟度,還有操作的技巧.這裏為了敘述方便,直接就用名字吧.

牌1 - 俗稱”白騎士”( white knight)

就是萬科”指定”購買人/公司.表麵上是因為這個” 白騎士”公司”願意以比寶能的舉牌價還要高”的價格購買萬科的股票.其中的可能的條件是,該購買公司將來會以萬科管理層所支持的方式進行重組.這種公司其實不難找,例子有瑞士銀行,中糧這樣的.例子有2009年菲亞特購買克萊斯勒專案,或PNC購買National City Corp案(2008).

牌2- 俗稱”下藥”(poison pill)

簡化來講,就是王石通過自己的領導層和現有的股東力量,”突然”宣布,萬科將”增發”--即現有股東”每股可以再以比市價低XX%的價格購買萬科的”新股”.這種做法目的有二:一讓寶能舉排一方”出價(相對)更高”,即成本更高;二是未來就算拿到萬科的目標股票,但占的比重”被衝稀”,從而做不成”大股東”.這招”最狠”.馬上能想到的例子,就是2012年Carl Icahn 要購買 10%的Netflix股票, Netflix反擊,宣布如果有人手上持有過10%的公司股票, Netflix會”擴股”--讓公眾以低於市價購買Netflix的增發股.

牌3 - 俗稱”綠郵件”(greenmail)

說白了,就是萬科對自己的股票”回購”,而且以高價格.這樣一來,寶能簡單地”望高價”知難而退”.

牌4 - 增加負債

這招比較”老套”,對寶能這樣的(貌似)有錢的主,未必能達到效果.這裏本人不以為然.寶能的借債的杠杆.很可能是這招出奇製勝的地方.

牌5 – 更改董事會結構(形成不定時換屆,換人等)

這招是個”軟刀子”,前提是萬科和王石”同舟共濟”,且時間要長些.怕王的”貴族”氣,忍不下這招.

更多的策略,還有發動新的收購案,反向收購(即反過來購買寶能係的股票)等等.有空再來接著寫!