正文
今天先扒一扒BIIB的皮。
BIIB ER後狂跌， 從7月13日的收盤384跌到近期的最低300，跌幅22%， 如果從5月3日的最高點480起算， 跌幅高達37.5%。作為BIO盤塊為數不多的幾個賺大錢的股票， 目前它的PE為21。BIIB的Q2 ER不是沒有達標， 暴跌的主要原因是公司調低了2015的展望， 如下圖：
我們說看一個公司， 主要看以下的幾個方麵：
1. 公司的競爭能力， 包括技術水平， 管理水平， 開拓市場的能力， 市場占有率， 產品領導力， 企業規模和效益。
2. 公司的盈利和成長性
3. 公司的管理能力
4. 公司的財務狀況，負債及現金流
5. 行業的市場結構
6. 行業的生命周期
好， 有了目標， 現在就讓我們 看看BIIB的股票目前值不值得買。
這是BIIB的商業模型， 也就是她的利潤來源， 可以看出她的主要來源還是她的主營收入即她的產品利潤。
產品利潤的分拆圖如下:
其中黃色的Tecfidera用於治療多發性硬化症的口服藥， 根據BIIB在4月23日發布的2014年第一季度公司財報，Tecfidera在2014Q1的全球銷售收入為5.06億美元。這樣一來，Tecfidera自2013年3月27日被FDA批準以來，連續4個季度的銷售總收入累計已達13.8億美元，成功邁過年銷售額10億美元，號稱重磅炸彈的門檻。
要知道，能在上市前4個季度就變身重磅炸彈的藥物是用不著五根指頭就能數過來的，除了極其變態隻能略去不表的Sovaldi之外，另外兩個分別是Vertex 公司的丙肝藥 Incivek(特拉瑞韋，蛋白酶抑製劑)和輝瑞的抗炎鎮痛藥Celebrex(塞來昔布，COX-2抑製劑)。其中 Incivek在2011年5月批準上市後前4個季度的銷售額為15.61億美元，Celebrex在1999年12月批準上市後前4個季度的銷售額為15.53億美元。
其中綠色的Tysabri也是治療多發性硬化症的藥物。由BIIB在2013年第2季度以32.5億美元從Elan公司獲得全部商業權利，體現在2014Q1財報上的結果是Tysabri的銷售收入增長了41%,達到4.41億美元，不過這個數字較2013Q1還是下降了3%。而根據ISI Group的分析師Mark Schoenebaum的說法，在停止使用Tysabri的患者中，大約有70%轉為使用Tecfidera，說明肥水並沒有流向外人田。而且從圖上看2014Tysabri較2013年也有明顯的增長。
其中3年來藍色持平的Avonex是BIIB的看家花旦，是BIIB最早開發用來治療多發性硬化症的（MS）藥物，2013年以來的3年銷售額平均30億美元。但該藥和Tecfidera 相比是肌肉注射型藥物。
但是BIIB寄予厚望的Tecfidera在銷售的增長上不甚理想， 如下圖：
和Q1相比， 美國的增長是11%， 但是其它地方的銷售下降8%， 總體則增長7%，這其中有兩方麵的原因， 第一是它的負作用(PML),2014年12月FDA還發布了它的安全性警告。第二是它在德國的銷量下降。
上圖是BIIB治療MS的各種藥物的詳細季度銷售情況， 其中值得一提的是略有增長粉色的Plegridy,其實它是AVONEX的長效版， 與AVONEX的每周注射相比， 每兩周注射一次的PLEGRIDY和AVONEX的價格相差無幾。並且達到進一步侵掠 MRK, TEVA市場的目的。同時，和ABBV合作的每月注射一次的更長效的Zinbryta已於2015 4月向FDA報批，數據表明，與每周一次肌肉注射藥物Avonex相比，Zinbryta在減少疾病活動方麵表現出了統計學意義的顯著改善，包括降低年度複發率和新的腦部損傷的形成。
好， 以上這些都是BIIB 8月7日309塊收盤的基石， 其實大部分已成為曆史， 現在讓我們把目光轉向她的未來： 新藥的研發， 先看看她的PIPELINE:
Zinbryta已經介紹過了。 可以感覺到財大氣粗的BIIB有很多的研發產品， 其中有和ISIS共同研發的治療脊髓性肌肉萎縮症的藥物， 治療慢性淋巴細胞白血病的藥物， 老年性癡呆藥物以及其他的一些MS治療的藥物。
在這些藥物的開發中， 值得一提的是治療老年性癡呆， 代號BIIB037的藥物。 這是一種新療法， 相對於輝瑞的Aricept和NVS Exelon隻能減輕症狀的療效， 雄心勃勃的BIIB則是想用單克隆抗體， 以細胞基因的新方式根治 Alzheimer，搶占20B的 Alzheimer市場。但是BIIB在7月22日公布的數據不甚理想， 從下圖可以看到， BIIB 聲稱 3mg 和 10mg的劑量具有同樣的效果， 而在聖路易斯的Alzheimer’s Disease Research Center at Washington University卻顯示隻有10mg有效果。好， 問題是市場的預期是6mg, 而且10mg的FDA審批， 基於安全的原因估計不易通過， 再者BIIB037有引發腦炎的副作用。如此7月22日的BIIB猛跌4.39%。ER後算了總帳。
還有， 需要一提的是， 在對Alzheimer根治的研究上， BIIB不是沒有競爭對手，她的強勁的對手是LLY, 哥看了一下， LLY也是一個很好的公司， 股價一年也幾乎翻番， 走勢穩健。 LLY 治療Alzheimer的藥物solanezumab同時在7月22日公布， 市場對此反應平穩， 至少沒有BIIB的大跌。其實LLY 的solanezumab已經失敗過兩次了， 但不甘失敗的LLY卷土重來， 試驗的結果表明對早期的患者具有穩定的療效， LLY 的目標是2016年拿下FDA.
寫到這裏， 哥真的是心潮澎湃， 向這些不甘失敗的研發者表示崇高的敬意。想想哥遇到一點挫折， 就愁啊， 苦啊， 那人家怎麽活啦？還活不活啦？遇到挫折，你所能做的其實就是更堅定地走下去， 走過去......
待續......
好了，偶不和你爭辯了。不過，希望你懂得感恩，樓主寫這麽多，很辛苦的，曉得伐？
再說了，下次有種別再公開場合講自己的觀點，至少要學著關閉評論。再說一次，我問這些問題不是為你問的，是為了看的人不被你誤導。你的錢沒了不關我的事。