分紅與回購

分紅： 基本是指公司把股利以現金的形式分派給股東。記住了，你我都不是最大的得益者，最大的得益者還是那個最大的股東：公司。分紅完了，下一個動作是再投資， 公司有可能回購股票。如果此時股票的估值太高， 公司可以暫緩回購， 等待時機。此時分紅的收益率明顯高於同一時間的回購動作。

回購： 用公司的錢買公司的股票，投資自己的公司。回購有稅務方麵的優勢， 即沒有紅利稅。回購還可以發債回購， 關鍵看收益率ROE/PB能否覆蓋發債的利率。比較著名的回購公司有IBM 和蘋果， 蘋果目前來看，肯定沒問題。但IBM的回購則是業界不思進取的象征，每況愈下，實際股東並沒有得利。

很多情況下， 大拿們說的話也是不靠譜的， 看看著名的米勒定律的前提條件吧： “ in the absence of taxes, bankruptcy costs, agency costs, and asymmetric information, and in an efficient market” 現實境況下能absence 嗎？就是一個加息都千呼萬喚出不來， 他的 no tax, no conflict interest 注定隻能在他的1961年烏托邦的 frictionless market 裏， 而非還是0利率的2015.