炒股時該如何看財務報表？

股票市場瞬息萬變，有人因此一夜之間腰纏萬貫，更有人的財富因此彈指間灰飛煙滅。 在各種投資渠道中，股票交易應該是風險頗大的。特別是那些從事單支股票交易的人，定能體會其中驚濤駭浪的刺激。

對於怎麽才能在股市中成為Warren Buffett 那樣的常勝將軍，也是人雲亦雲，智者見智，仁者見仁。 本文隻是應會計事務所最近客戶的要求， 為那些願意花時間研究中長線單支股票的投資者普及一下財務知識。

眾所周知， 美國證券會（Security Exchange Commission， 簡稱SEC）要求所有在美國發行股票的公司對公眾實行財務公開。具體主要表現在所有在美國發行股票的公司都必須在美國證券會的網站上（www.sec.gov）發布年度報告（10K），季度報告（10Q）和時事更新報告（8K）。

年度審計報告（10K）

對於大多數財務年度是12月31日的上市公司來說，美國證券會允許公司有90天的時間準備年度報告（10K）。即一般情況下投資人最遲可以在次年3月底查到公布在證券會網站上的年度報告（10K）。對於在90天內無法完成這個報告的公司，證券會允許另外45天的延期，即延期到次年的5月中旬。

 這個年度報告可以說是公司的管理階層，律師團隊和審計團隊的共同打造的結晶。其中審計過的財務報表， 包括資產負債表（Balance Sheets），損益表（Statements of Income），現金流表（Statements of Cash Flow）和投資人權益表（Statements of Stockholders ‘Equity ）和財務報表說明（Notes）緊接在審計報告之後。根據公司大小， 這些財務報表一般包括最近2-3年的數據。因為這些數據是經過有獨立性的審計師審計過的數據， 一般比季度報告（10Q）中數據的可靠性要高。  

          資產負債表（Balance Sheets）展示公司自開業以來資產（Assets），負債（Liabilities）和股權所有（Stockholders’ Equity）的情況。你可以通過比較某些財務科目在最近2年的變化來更多地了解公司的財務走向。 比如，公司在2012年底的存貨遠遠高於2011年底的存貨的話，很有可能公司的現金被套在存貨上。另外，你也可以通過財務報表說明（Notes）更深入地知道那些公司貸款即將到期，這些貸款的銀行，利息及抵押等信息。

 

損益表（Statements of Income）反映的是公司在一個年度收入和支出情況。 一般公司在年度報告（10K）必須並排列出前3年的收入和支出情況。對於那些變化比較大的財務科目， 公司的管理階層必須在年度報告的管理階層的討論和分析部分（Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations）做出具體的解釋。管理階層的討論和分析部分一般在審計報告和財務報表之前。 凡是認真閱讀過這個部分的投資人一定會深有感觸， 不管公司管理階層和聘請的專業團隊旨意如何把年度報告做得花團錦簇，資深投資人總能從這些數字和文字的行間看出公司狀況的真實走向，做出合理的投資抉擇。

 

現金流表（Statements of Cash Flow）也是財務報表的一個重要組成部分。 因為現金是公司運作的血液，一旦貧血，即使公司的損益表上的盈利狀況不錯，這樣的公司可能任會危機四伏。 比如一個盈利狀款很好的公司如果資產負債表上持有過高的應收賬款（Accounts Receivable），而且這些應收賬款的壞賬準備不足的話，它的盈利很有可能不實。

 

投資人權益表（Statements of Stockholders ‘Equity ）一般是排在最後一個的財務報表。他反應的是股權的數目，金額在最近2-3的變化情況。

 

季度報告（10Q）

美國證券會要求發行股票的公司每個季度向投資人以10Q的形式匯報一次。公司一般有45天的時間準備這個報告。 既投資人最遲可以在5月中旬看到第一季度的報告，在8月中旬看到第二季度的報告等。

包括在季報中的財務報表類型和在年度報告中的基本一樣。 不一樣的隻是這些數據隻是被審查過的，而不是被審計過的。 財務審查的過程一般比審計的過程簡單很多，隻包括廣義的分析，詢問反常變化等，不包括審計中的交易抽樣測試和詢證等程序。 不過因為季度報告能及時的反應本季度的財務情況，比較本季度和上一年同季度的變化，所以他們對於投資者的決策，也很重要。

 

時事更新報告（8K）

 

美國證券會要求發行股票的公司必須及時對公眾批露公司的重大事項。 這些事項包括重要管理階層的更換，公司並購等。 這些重大事項一般會對公司的股價和股票流通產生重大影響。 比如美國航空公司（AMR Corporation，股票代碼AAMRQ） 在2013年10月17日同時發布了2013年第三季度報告和時事更新報告。在這個時事更新報告中進一步表明和 美國航空線集團（US Airways Group）合並的決心之後， AAMRQ這隻股票的價格在 10月17日當天一路狂升，成交量也比前幾天上升好幾倍。具體數字請見下表。  

Date日期	Open開盤	High最高	Low最低	Close收盤	Volume交易量	Adj Close*
Oct 21, 2013	6.01	6.12	5.94	5.97	6,326,900	5.97
Oct 18, 2013	5.66	6.08	5.66	5.94	16,146,100	5.94
Oct 17, 2013	5.42	5.66	5.40	5.62	18,247,500	5.62
Oct 16, 2013	5.03	5.16	5.00	5.14	4,868,400	5.14
Oct 15, 2013	5.12	5.17	4.93	5.04	3,832,500	5.04
Oct 14, 2013	4.86	5.13	4.83	5.12	3,937,600	5.12
Oct 11, 2013	5.13	5.16	4.85	5.01	6,088,200	5.01
Oct 10, 2013	5.15	5.23	5.03	5.10	5,050,600	5.10
Oct 9, 2013	5.10	5.25	4.91	5.02	4,222,300	5.02