霧靈十二少
一般性的交流、雜文類
(寫於周六8月8日早晨)
先溫習一段曹操的“觀滄海”，我們中學語文背誦過的。
東臨碣石，以觀
我改“洪波”為“猩波”，因為中西相通。"scarlet tide"是電影"Cold Mountain"裏一句歌詞的意像，給我印象深刻。scarlet 本意是猩紅，“猩”比“洪”的色彩含義豐富。
駁SP 2500 之說
上周大千出兩個引人注意的觀點：一、空ＵVXY可以年賺85％；二、按照2007年的貨幣總量，SP 應該在2500成頂；按照八十年代的貨幣總量，石油現在等於10塊錢。他們肯做分析、算數字，精神可嘉。分析邏輯不完整，功力尚且不足。我來談後者，有破 才有立。他用M2貨幣總量變化的倍數做參照，機械地乘以2007年最高點1565。同樣地，他把類似的倍數除現在45塊錢的油價，認為折合成八十年代的 10美元。這樣的分析邏輯，建立在一個錯誤的假說基礎上：過去多少年，經濟沒有實質性增長，完全靠印鈔。我們以八十年代為例，從那時到現在，我們有了：互 聯網，眾多新藥，智能手機，電子商務，新發現開采的油田礦產，等等。更不用談人口增長、教育健康的提高，也是社會資源的增加(比如古羅馬的愷撒征伐高盧， 俘虜一百萬，帶回羅馬當奴隸，極大促進了生產力的發展)。所以貨幣總量過去這些年的翻倍，不全是惡意印鈔（類似QE那種）。印鈔有其合理的一麵，要對應社 會總價值的增長。結論：貨幣總量的翻倍，有其合理的一麵（社會價值實打實地增長），有其無理的一麵（印鈔、物價通漲）。單純用M2的倍數算曆史是刻舟求 劍。
蘋果之環肥燕瘦
“環”是楊玉環楊貴妃，胖美人一枚。蘋果上周破200天線，已經從134元的高點回調14％。它市值巨大，是NAS、DOW等指數的權重股，怎麽能這樣 搞？楊貴妃是高級美人，要錦衣玉食地養活。我認為蘋果和楊貴妃同樣，現在市場的資金麵養活不起它了。它確實是一個好股票：良好的業績、超好的現金流、 P／E不高等等。其股票的優質成色比2000年的微軟還強。按照同類科技股的評估指標（P／E等），它的股價該更高才是。但壞事壞在它的高市值。它如果漲 10％，就要從市場吸收70B的資金。市場的資金池就這樣大，你吸了70B走，就要有別的股票被賣，套現70B。蘋果最近遭到賣壓，因為沒了QE，資金上 的虧空，隻能拆東牆、補西牆。我懷疑它跌成這樣，反映了市場整體資金麵緊張。過去幾個月資源類暴跌，有機構損失巨大、現金不足，必須套現手裏的籌碼應急。 蘋果這個股價肥厚的胖美人，於是就挨刀。如果這個推測成立，市場的回調有腿。因為資金麵的問題來得深，連蘋果這個績優大股都難免挨刀，QE後遺症發作到 了。前一陣漲得凶的NAS，將步蘋果後塵，大戶“磨刀霍霍向牛羊”。科技股實在太肥了，解決資金麵的短缺，拿肥的開刀最管用。
上周縱覽
SP上周全周跌26點，超過1％，程度中等。因為是月初，涉及月線缺口形態。周三日中漲到2113，補齊了月初下跳的缺口。但是從收盤價看，2104的缺 口沒有補好。我認為補缺口早補比晚補好，顯示原來趨勢（上漲）維持。過的時間一久，還談補缺口就沒意思了。上周這個缺口補得略有缺陷（我們還沒談DOW等 較弱的指數），顯示力不從心，市場內在轉弱。過去六天（從7月31日算起），六天五跌，隻有周三上漲，還是高開拉回。妙就妙在這些下跌沒有一個超過1％， 全是小跌、中跌地蠶食。從上次1％單日下跌（7月24日，周五），到現在過去正好兩周。今年最長沒有1％的間隔是23個交易日（意味本月該出1％），最近 幾次不到14天1％就出現（意味下周可能出）。這個陰跌，空方感覺不爽，埋怨跌不動。其實等單日1％大跌出來，這個趨勢就很可觀了。除此以外，VIX在過 去幾天生長緩慢。周五收盤才13.4。今年最低是12以下一些，七月初那個半瓶醋的回調（2044）VIX還上了18，今年一月VIX在18和21區間振 蕩。所以現在低VIX是對做多的嚴重警告。如果VIX隨便跳到16，SP就又破200天線。相反，如果股市下周上漲，VIX又回到12的低位，跌不動。
上周五是最重要的一天。重要的不是數據本身，或者是否九月升息。重要的是市場的反應。這事放在一年前，同樣的數據，市場又無理地漲上去了。周五能救多方的 數據是180到220K區間，是中性略利多。實際出來的就在那個區間。國債收盤時升高，利率下降。這不是預期聯儲延遲升息，而是在走避險。美元對歐元升， 對日元降。最近有人懷疑美元多頭price in 好就業數據和早升息，在數據發布後將麵臨反撲。這個情形沒發生，倒是黃金的空頭退了半步。石油價錢沒有從這個報告撈到好處，跌下44塊。因為好的就業數據 可以抬高石油，暗示經濟需求好；壞的就業數據也可以抬高油價，因為美元走弱、油價相對升高。周五油價的走法，暗示後麵還有新低。我其實很關心油價的反彈， 因為它短期超賣，如果劇烈反彈能支撐股市。周五的消息會對周邊股市有影響。從2013年5月本南克首次發言QE tapering以來，我們看到周邊股市對美國貨幣政策極度敏感。周五的就業報告，可以看作周邊經濟體要正式麵對九月升息的現實。“醜媳婦見公婆”，抱僥 幸心理、得過且過，它們再也混不過去了。因此周一盤前看它們是否反應，尤其匯率。總之，周五市場的局麵反應了美國股市主流人氣偏弱，有把消息往利空解讀的 傾向（即忽視利多，誇大利空）。這個傾向和過去兩年慢牛市的心態相反，十二少看了暗自高興。
美國的兩場戰爭暗示股市動蕩
美國在經濟領域麵臨兩場戰爭。其一，應對中國為首的挑戰貨幣霸主，是美國衛冕對付中國和歐盟的以一敵二。其二，石油壟斷反壟斷戰，和沙特、俄國、中國（購 買方有較大的定價權）等死磕，是美國一虎鬥群狼。前者如果按著規矩來，事態的漸變有利中國，美國的貨幣霸權將會被逐漸削弱。因此美國有玩陰的、亂中取勝的 動機。中國政府最近處理本國股市手法顯得稚嫩，更給外界露出破綻。我預計以後金融領域的鬥法會愈演愈烈，環球股市坐過山車。
下周觀察
看油價是否再探新低。NAS周五逼近5000但沒有破，看下周再次攻打祝家莊。看那個1％單日下跌確立一輪回調。看周邊股市是否對上周五的就業報告發酵，嚴重者有小國的貨幣吃緊。
以下是“冷山”的歌詞。
https://www.youtube.com/watch?v=wU7MEtAYSkA?
Well I recall his parting words
Must I accept his fate
Or take myself far from this place
I thought I heard a black bell toll
A little bird did sing
Man has no choice
When he wants every thing
We'll rise above the scarlet tide
That trickles down through the mountain
And separates the widow from the bride
Man goes beyond his own decision
Gets caught up in the mechanism
Of swindlers who act like kings
And brokers who break everything
The dark of night was swiftly fading
Close to the dawn of day
Why would I want him just to lose him again
We'll rise above the scarlet tide
That trickles down through the mountain
And separates the widow from the bride
