今早1738的防禦對後市的啟迪，兼論崩盤時間

昨天尾盤依然弱，算上盤後10分鍾，SP從1757跌到1749。幅度比上周四和周五小，暗示市場信心仍舊不足，比上周略好些。今早的數據中性偏好，ADP是175K，不強不弱。大家最擔心的service ISM微高出預期。股市的反應有意思：ADP出來後，先低後高；ISM出來，先高後低。SP兩次下探1738附近，在中午前後拉至平盤附近。這是繼周一暴跌後，再次下探1738。由於數據的好壞和股市的走法不對應，可以認為今早的走法純屬玩信心。如果未來幾天沒有重大利空消息，這個位置形成近期的底。倘若今早的數據差，我們現在就奔1710SP200天線去了。最近的option價錢分布說明問題：out-the-money 的put比call貴不少，就SPY講，大約等於貴15到20個點（例如現在SPY175，172put的價錢比177的call還貴）。VIX等波動指數急速拉升到過去一年沒見的高位。對應近端兩個月的VIX指標在中午VIX回落到20以下時，依然維持高位，顯示市場price in 2月和3月的劇烈波動。反過來看，賭市場大幅波動的風險溢價和時間溢價變得vulnerable。後麵如果沒有實質性的壞消息，這些風險會大幅縮水。大家別忘了去年塞浦路斯、敘利亞等事件，沒有後續發展，市場也就逐漸恢複了。所以現在的高風險溢價需要兌現壞消息才能維持。從圖上看，昨天盤中出的兩個小高點和今天的阻力連線，在1755附近形成軌道的上沿（下沿是1738）。聯接上周反彈的高點1799和1795，那條軌道指向1790附近，是大反彈的上軌。

分析結論：1738有成底跡象，如果沒有實質性壞消息，周五報告有望達標：12月revision超過150K（這個判斷與我以前不同，因為今天ADP沒有太差，ISM service 較好。）這樣後麵展開一波像樣的反彈，最高看1790附近，補上1月底到2月初2％大跌的缺口。當然中間的1770是階段性阻力和支撐。

重點觀察今天盤尾是否還水瀉，如能收穩，明天看好。如果水瀉依然，加上周五數據不好，1738難保，下測1710。

今年看來是個調整年，全年有望下跌10％。但還不像股災的一年。暴跌崩盤是小概率事件，如果有，我粗略分析以下上半年的時間窗口。一是按2010年胖手指，發生在出新高後的兩周。我們這次新高在1月15，已經有了兩個大跌，能量得到發泄，胖手指的可能逐漸變小。外部條件有點類似，那回是希臘，這回是土耳其等國還沒兌現。所以土耳其等國如果惡化，我們還是有望走上胖手指的老路。這種可能還沒有完全off the table。二是按1987，新高後動蕩兩個多月，10月底股災。那就指向今春的4月中下旬。這個時間有關的研究還要多看。

今天故意沒看大千的貼。這裏喊得太多，幹擾靜心思考，要閉關去了。