2024降息可能性增大

2023年的感恩節假期總體來說是平靜的。沒有消息就是好消息這句話在這個感恩節假期更顯出意義。再向前一些，其實從11月初美國國內好消息開始增多，市場一掃股市在10月份達到的低點。而昨天的美國經濟數據繼續亮眼，在通脹下降的同時，第三季經濟年化增長率達到了5.2%。而市場普遍預期的年化增長率為4.9%。從個人消費支出方麵看，排除食品和能源等波動性類別的核心價格，第三季度增長率為 2.3%，低於初值 2.4%。別小看這0.1%的降低，這是很重要的成果。看了這樣的數據，美聯儲應該很開心，因為通脹在持續下降，並且離美聯儲的 2% 通脹的長期目標越來越近了。

在這樣的好消息加持下，美股昨日開盤衝出了一個小高潮，雖然收盤還是小幅收跌，但基本上站穩了11月大盤收複的失地。今天是11月的最後一天，無論漲跌，也應該不會改變11月納指和標普500的反攻。

這樣亮眼的答卷也讓一眾懷疑美聯儲加息正常的人士承認其有效性，從目前情況看，美國經濟大概率不會出現硬著陸，短期內出現經濟衰退的概率不大。

廣大的工薪階層自然很開心。因為在2022年走出疫情的陰影後，大盤不僅沒有升，標普500指數還在2022年10月10日滑到了一個相對的低穀。當時的經濟走向是令人擔憂的，外有俄烏戰爭，內有高通脹，年初還有幾家銀行破產。調節力度不夠或者過大都可以造成經濟的動蕩。不得不說，在2023年的11月彷佛奇跡出現一般。

對於金字塔尖的1%的人群，這樣的靚麗的經濟答卷對他們是空前的利好。對這些人而言，股息和分紅是占他們收入的一大塊，經濟形勢轉好也意味著他們可以坐享豐厚的股息和分紅。何樂而不為呢？

唯一不喜歡經濟和股市變好的應該就是賣空股指和期貨的投機者，比如加注購買恐慌指數VIX的機構和人群。但很少會有人同情這樣投機者的損失。

現任的行政當局更需要一個好的答卷進入2024年的大選年。對於多數美國納稅人來說，經濟是為數不多的跨越黨派的選民關心的議題。經濟不好，股市不好，很多人沒有好氣。

在目前的高利率的環境下，抵押貸款的利率也持續高企，讓分期付款的消費者的月供變得很高，很多人不得不推遲購房計劃。其中不少是所謂的剛需：剛剛進入社會的年輕人，剛剛生孩子需要升級的家庭。我所知道的一些人原本希望從父母家搬出去的年輕人，不得不暫時蝸居在父母的房子裏，省下租房買房的開銷。因為通脹和高利率，租房成本也飆升。

所以看到這樣靚麗成績，市場一下子樂觀情緒蔓延。不少分析師認為美聯儲將最早在2024年4月開始降息。降息這個詞已經被千呼萬喚始出來，看來離隧道盡頭的曙光不遠了。

一般來說，一旦降息其效果就如同高壓鍋的安全閥被拎起來，鍋裏的壓力降低。這樣鍋裏的液體沸點降低，一下子就開始沸騰起來。經濟活動隨著借貸成本的降低變得活力增加，企業的利潤一般也會增加，可以預期一部分利潤轉化為薪資的提高。企業業績好了，股市可望繼續攀升。看似一派大好形勢。

但清醒的人應該不會被短暫的利好衝昏頭腦。美股大概是世界上長期看回報最好的市場，所以不能把股市屢創新高作為理所當然的事情。不信的話，可以和經過日本日經指數崩盤的日本人聊聊，他們應該不再對股市樂觀。不信的話，也可以看看香港股市這三年的變化。

降息會大概率導致美元變弱，也造成以美元計價的資產價值降低。這股市上升和美元變弱的組合，最終的結果很難預料。美元變弱將引起進口商品價格上漲和大宗原材料價格上漲，雖然同時有出口增長的紅利。不同的因素進行著博弈，就看哪個占上風。

而巨額的美債依舊是懸在頭上的利劍，這個影響大大壓過短期的經濟利好數據。

近日一個朋友問本豹，是否該把手裏的人民幣悉數換為美元。我回複道：這事兒真的說不準。我要能預測也就成半仙啦。但近幾天人民幣兌美元快速回彈，已經到了7的關口了。假如明年四月份真的降息，美元會進入降息周期，美元指數應該也下降。我自己大概不會在加息周期的尾聲去用外幣買美元。

美聯儲是不是4月降息不重要，重要的是市場開始預期降息了。早一個月或者晚一個月都不重要，起風了，風向要變了。

豹子土狼 2023-11-30