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股票,期權和期指操作
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 交易中可當成絕對不得違反的天條的原則不多。下述的應該是一條：
長期而言，交易者會有三個概率數據：看盤成功率 K，操盤成功率 C 以及止贏止損比 B。
三者相乘大於１即可贏利。K * C * B > 1
例如：３：１的止贏止損比，交易４次，看盤和操作導致其中３次止損，共虧３元，看盤和操作導致其中１次止贏，得３元平手。看盤和操作成功率隻有２５%。
學習股票操作，就是想方設法分別提高這三個數值。這三個數值之間有關連。若止損過緊，操作成功率會進一步下降。若止贏過大，看盤成功率會進一步下降，因為大漲的機會遠小於中等成長的機會。對每一個操作模式，需要找到合適的分配。通常股票追求10%漲幅比較可行，止損為股價的２，３%，嚴格操作，看盤隻需要３，４０%即可。機會也很多。
有時SWING TRADE通過持長，可以做到很高的止贏止損比 B，對其它的兩個數據要求可以低一點。

期權操作
期權價格包含內含價值以及時間價值.
時間價值又分貨幣時間價值和波動價值. 期權相當於延期付款。貨幣有時間成本。這就是貨幣時間價值.
波動價值又分曆史波動價值和預期波動價值.
曆史波動價值好計算, 有公式和數據，結果是明確的。股票曲線上看布林線的開口張合，就知道曆史波動價值。
預期波動價值則較為困難，VIX可反映大盤預期波動價值。
與其它交易一樣，交易分為買方和賣方。與股票交易有點不同的是，期權的賣方通常是專業人士。理解這點很重要。
與期貨一樣，期權是用來做股票交易對衝的，類似於買保險。用一部分收益代價抵消風險。後來人們發現其本身具有投機作用。
期權交易因為涉及更多因素: 時間和波動， 技術上講， 比股票複雜得多。對比期指，買入期權，風險小很多，有時收益很不錯，在風險極大的場合是極佳的手段。
期權交易本質上是買保險用來抵消風險，其交易組合可以做得非常安全。又因其高杠杆，其交易也可以做得非常激進。取決於用什麽方式追求什麽目標。

期權交易可分別追求內含價值, 貨幣時間價值和波動價值 。

期權交易買方, 其風險為投入的全部資金。

期權交易賣方, 其交易為保證金交易, 風險為全部的保證金資金。從這裏看賣比買風險大得多。
但是，賣方有很多手段降低風險。通常賣方擁有對應的股票在手，很多情況下他們根本就沒打算賣掉手中的股票，擁有對應的股票賣期權風險大大抵消減少。其次，期權價中有貨幣時間價值，它終將歸零，這對賣方有利。再其次，賣方可調高預期波動價值以規避可預計的風險，如ER。如此一來，賣方的獲利率很高。另外還有做市商MM，交易量小或波動大時，有一些部位也會有砸在他們手上的風險，他們通過加大買賣要價差規避風險。與此相對應的是，買方的獲利率很低，即，看盤成功率很底。
當股票出現沒有預期的大波動的時候，就是賣方付出代價付保費的時候。但總體而言，賣方贏利，買方虧損。因為這是保險市場，保險公司不可能倒閉。他們調高保費就行了。
運用期權期指可對衝股票的係統風險。這是對衝基金的專業操作。在股票，期權和期貨市場之間可發現幾乎無風險的套利機會。最簡單的例子是，如果ES與SPX之間的差價過大過小，買入ES，同時賣出SPX（或相反），中間的差價就被吃定了，因為按定義，ES與SPX隻有合理價差的，它們買賣的是同一個對象。這就是為什麽一開盤SPX就往ES上去趕，ES是２４小時開盤，ES反映了當時的經濟層麵。所以，期指是日內交易的第一波推動力。
對衝基金在幾個市場做對衝操作追求套利機會。這種套利機會幾乎沒有風險。但大家都在搶，機會稍縱即逝，需要專業手段。我也知道，也有個體散戶在做。

個體散戶可操作的：

1. 追求期權的內含價值。方法是買入淺價內價期權。如GOOGLE，APPLE這類高價股，假設股價為１００，波動小時買９８CALL或１０２PUT。期權價中的內含價值對股價非常敏感，期權價中的時間價值對股價不敏感，並且時間價值對比總價格所站比例也低。此時就象一個低價股，起伏非常大。與低價股不同的是MM很難操縱。對比直接買賣股票，K是一樣的；C因為期權起伏過大，會影響操作心理，導致操作變形，期權操作的C會降低；B因為期權起伏大，期權操作的B會增加，但期權的時間價不在購買者這邊，B有時不好計算。這類似於QQQ及其兩倍三倍的關係，同樣的操作對象，但起伏差別很大。不同的是，期權操作的資金暴露遠少於股票，風險可控。

2. 追求期權的時間價值中貨幣時間價值。其原理是，期權的這個價格肯定要歸零。最簡單的方法是買股票售CALL或賣股票售PUT。這就是最簡單的對衝，通過買股票對衝掉股價單方向走時產生的影響，孤立出期權時間價值，因時間價最終會消失，吃掉時間價就可賺錢。複雜點的手段如Spread，Straddle和Strangle。還有更複雜的手段是通過多重對衝，調解之間的比例，實現對股價變化的中立，很麻煩。這類操作K遠高於股票操作，以買股票售CALL為例，股票漲，平或小跌都可能獲利。因通常起伏不大，C也可很高。B較低，相當於短期存貸款利率。此時要防止股票大跌，因為追求時間價的出售期權很淺，對衝保護有限，出現大跌時，需要出售更深的期權，此時要盡量避免損失。

3. 追求期權的時間價值中波動價值。這是散戶熱衷的。有兩種做法，買價外價期權，或買股票同時出售高波動價值的期權等波動價值回落吃波動價。

買價外價期權的K非常低，５％以內；C很高，因為價外價期權價格低，有時不用考慮止損；B很大。但長期操作難以賺錢，因為K太低，需要股票短期內有１０％的漲幅才有可觀的收益。因為看盤能力不足，看不到大漲的機會，當理財付賠點名的時候卻不在現場。

這是那些比股市更聰明的人士大顯身手的時候。此時談論的是十倍以上的贏利，不然根本不夠抵達虧損。

如果在股票上不能賺錢，別想在這種操作中長期賺錢。我們很幸運，見識過精英級的高手３０倍以上的贏利操作。我們偶爾能抓到１０倍的機會。3倍5倍的經常有，但不常實際操作。作過長時間訓練，好處是，我們養成了觀察個股爆發點的習慣，SWING操作追求兩,三星期１０％的增長。有這個速度，價外價期權3倍5倍的增長是合理的。

另外一個手段是在ER前買CALL或PUT，因為接近ER波動價必然上升，如買CALL，隻要看出股價升或平，就不會虧。K高，C也不錯，B稍微低一點，可行。

4. 用售CALL減少損失。有時一個很健康的股票，走勢也符合預期，因某個莫名奇妙的消息突然掉下來了。因不甘心，用售深價內價期權抵消損失，此時可吃到期權的內含價值以及時間價值。有一個反彈，即可救出部位。這裏隻是討論，除非你有經驗，還是簡單止損為好。我們隻做大股，有良好的期權操作環境，並且當我們隻在看出股價會進一步下跌才這樣做。還是不甘心，好鬥，習慣不好。但確實是一個手段。

期指操作

期指操作與對應的股票操作，K是一樣的，因為是同一個對象。但期指操作是保證金操作，高杠杆，約４０倍，帶來兩個問題，一是你的全部資金都可能是保證金，存在損失全部資金的可能性。二是圈商在他們認為危險的時候可強行平倉。因高杠杆，其止贏止損比很難穩定。由此帶來操作困難，C會大大降低。我們練習過期指短線操作，好處是止損關從此跨越，因必須嚴格止損，否則做不下去，也必須學會一定的持長能力，否則也做不下去。

另一種方法是在期指SWING操作中用ES，YM和NQ相互對衝或不同到期 日的期指相互對衝。一個期指部位應止損但止損額大了點的時候（如ES到１０點），用YM做反向操作對衝保護，當有相當把握看準某一天的大盤走勢，放掉一邊，部位就救回來了。也可不放，在一邊加上一單也行。前提是，你能在７，８天的走勢中看準一天。有個幾年的看盤經驗，這個並不難。新手絕對不能碰期指交易。

比較股票，期權和期指操作，期權複雜得多，期權有低風險操作(看盤K高)，也有高風險操作(看盤K低)。看盤K對股票和期指是一樣的，低風險期權K則高很多，而高風險的期權K則非常低。C在買期權中很高，很多情況下，人們就沒有救它們的意思，不成功便成仁，不用慌忙止損。C在股票中一般，C在期指中最低，就是因為感受到壓力。收益而言，期權變化極大。低風險看盤K高的收益低，高風險看盤K低的收益高。股票收益適中。期指收益遠高於股票收益，低於高風險看盤K低的期權收益。賺錢的技術難度，高風險高收益的期權最難，其次是期指，在其次的是股票，難度最小的是低風險看盤K高的期權。

總體而言(K,C和B都考慮進去)，期指最難，高風險期權次之，股票再次，低風險期權最容易。打個比方，股票操作就象開手扶拖拉機在農田裏行走，不方便操作，但也沒有多大翻車的風險；高風險期權操作就象開汽車行駛在高速上，小心翻車；期指操作就象開賽車上F１，時刻擔心翻車。

實際上期指與股票操作沒有本質差別，就是因為快了點，影響操作心態 (實際上沒那麽大的風險，隻是因為快了點不適應而心態不穩導致操作走樣。就象初次上高速一樣，心慌慌)。有些老手最後隻操作期指，因心態到了，收益可觀，操作也簡單。能在期指上賺錢，就能在股票上賺錢。用期指訓練炒股是個非常好的方法，陳江庭在股票操作突破前也練過期指。我們也沿用這個方法。但要注意，你必須長時期訓練股票操作以後才能練期指，要不然可虧得讓你聽見期指就象老鼠聽見貓一樣膽顫心驚。

本文提到的交易方法，是我們的理解，每一個都必須花幾個月的時間去琢磨，另花幾個月的時間去實踐才能領會其要義。操作過程中的一部分應進入潛意識。這樣才能運用自如。盡管知道原理，我們也沒有都做，也沒必要都做。能理解就可以了。如兩重DAY三重DAY的股價為什麽那樣走，原因就在期權期指上。在到期日，時間價很小，無法取保護作用，此時賣家很緊張，他們通過控製股票價格達到控製到期期權的目的。這需要付出控盤代價。有時他們做不到，此時賣家損失很慘重，這也是買家賭的時候。既然是賭，買家不能下大倉位。並且如果看盤能力不強，也難賺錢。