資金管理-怎樣在股市下--炒股的智慧（摘抄），

敗而不倒，這是做生意的最基本法則。朋友，你將省吃儉用省下的血汗錢投入股市，買了某公司的股票，成為那家公司的股東，你在投資生意。你投資股票和投資住家隔壁的小賣店並沒有本質的區別，區別僅在於那家公司的股票公開掛牌上市了，你家隔壁小賣店的股票未曾上市。如果小賣店的老板請你投點資，你會怎麽思考？你麵臨投不投資和投多少兩個問題。如果不投資也就算了，如果決定投資的話，投多少就費思量了。

　　 入市前先自問“我虧得起嗎？”

　　 一個人無論做什麽投資，思考的第一個問題必須是：我虧得起嗎？你如果有運氣，在某單位有份待遇優厚的好差事，不用怕被炒魷魚，工資福利準時發，連擦屁股紙都會準時發到手裏來，我恭喜你！你把用不完的鈔票放進股市尋刺激，勝猶可喜，敗亦不足憂，那麽你不用考慮什麽“敗而不倒”之類的廢話。但不幸你和我一樣是位手停口停的窮小子，時時擔憂下個月飯錢從哪裏來的不幸人！假如敗了，一家老小吃什麽？“我虧得起嗎？”這句話是沉甸甸的。

　　 我在紐約做地產經紀人時的老板是台灣赴美的早期留學生。他在 70 年代末投房地產界，幾年間風生水起，《紐約時報》都具專文介紹這位華裔地產新星。80 年代末期美國地產低潮，他被套牢，其間雖有小虧解套的機會，但大家知道，人有了一定地位，要虧錢認輸是多麽困難。最後他以破產告終，和自己的房子、車子揮手作別，不帶走一片雲彩，今天不知人在何方！他夫妻二人都是高級知識分子，很有教養，三個孩子也非常聰明懂事。我尊敬他們的為人，但他們做生意沒有遵循 “適時止損”及“敗而不倒”的原則，在生意場承擔超出自己承受力的風險，運氣好時流星一樣升起，運氣不好便如流星般消失。因為這家公司倒了，我才決定進商學院修習工商管理碩士學位。我現在還常常想起他們，希望他們今天的生活如意。

　　 提高獲勝概率

　　 炒股是虧錢容易賺錢難的行業。假設你手上有 10000 元資本，虧掉 50% 後剩下 5000 元。但你要回到 10000 元，你必須賺 100% ， 5000 元要翻一倍才會回到 10000 元。任何有基本數學概念的人都知道 100% 的道路較 50% 來得漫長。股票當然更不例外。討老婆的賭通常一生隻賭一次，對那些賭兩三回的人來說，通常是越賭越不如意，這超出本書的範圍就不多講了。對賭股票而言，賭的次數就更多了。對這類賭，久賭常勝的關鍵之一便是下好注。

　　 怎樣下注是藝術，沒有絕對的是非之分。但有門科學叫概率，它對怎樣完善下注藝術提供了科學的參考。我以下用生活的例子而不是抽象的數學公式來引導大家思考。

　　 我們都知道拋硬幣出現正麵和反麵的機會各是 50% ，即有一半的概率出正麵，一半的概率出反麵。假設你今天和一位朋友賭錢，拋硬幣定勝負，出正麵你贏 1 元，出反麵你輸 1 元，你們各拿 1000 元的本金來賭。這場賭博的結果很清楚，賭久了，誰也贏不了，誰都不會輸。這是一場公平的遊戲。突然你朋友建議說：從下一手起，出正麵你贏 9 角 5 分，出反麵你還是賠他 1 元。你還幹嗎？你當然不幹，因為你知道被剃光頭是遲早的事。反過來，朋友建議說出正麵你贏 1 元，出反麵你賠 9 角 5 分。你會怎麽想？你會大聲吼叫：好！因為這時你知道剃他光頭隻是遲早的事，你知道你贏定了。

　　 現再假設這位朋友要提高賭注，每注 500 元，出正麵你贏 500 元，出反麵你輸 475 元。概率沒有改變，還是 1 ： 0.95 ，但賭注變了，從本金的 1/1000 提高到 1/2 。這時你有什麽感覺？你還是知道贏的機會大過虧的機會，但你贏定的感覺沒有了。你的本金隻夠賭兩回，你的手開始冒汗。如果這 1000 元是你下個月的飯錢，你還敢賭嗎？

　　 上麵的例子，你輸贏的概率沒有變化，但下注的數額變了，整個遊戲的性質便發生了變化，你從贏定了變成了沒有贏的把握。朋友，你炒了幾年股票，覺得自己有經驗了，你知道你的經驗幹什麽用的嗎？你的經驗提高了你每次進場贏錢的概率！

　　 我曾研究過美國賭場的遊戲，每種遊戲（老虎機除外）的賭場盈利僅 1%-2% 之間。即從概率上說，你每次下注 100 美元，隻能拿回 98 至 99 美元，和中國買賣股票的手續費差不多。但概率上你每次下注都輸一點，久賭必輸的老人言就完全應驗了。所以賭場不怕你贏錢，就怕你不來。

　　 但就我的觀察，一般的賭客帶 2000 美元進場，通常不到半小時就剃光頭回家。當時我覺得賭場真坑人，現在明白這些賭客其實太笨了。就算你不懂技巧亂下注，以通常最低額 5 美元的標準下注， 2000 美元夠耗上兩天，賭場包你吃住，就算當一次度假也不錯。這些賭客賺錢的心太急，恨不得立即就賺得十萬八萬的，每注下的太大，結果也就可想而知。

　　 現在你應該明白在股市不斷賺錢的秘訣了：通過你自己的觀察和研究，不斷累積經驗，將自己每次入場獲勝的概率從 50% 提高到 60% ，甚至 70% ；而且每次進場不要下注太大，應隻是本金的小部分。這樣長期下來，你就能久賭必贏。

　　 數學的道理是很明白的。每次下注應占本金總額的多少，決定於你的經驗及對風險的承受能力，沒有死定的百分比。你要記住財不入急門。我這裏給個建議：新手的話，把本金分成 6-8 份，每次下其中一份。有了經驗，慢慢地把份數減少。你如果有 60% 的勝算，下注的數額比你有 80% 的勝算時應該為少。至於你怎麽知道有 60% 的勝算或 80% 的勝算，完全決定於你自己的經驗。