盛市危言

杠杆資產如股票，房產的牛市，背後是信貸貨幣擴張。

無杠杆資產如資源，大宗商品，糧食，黃金等的牛市，對應基礎貨幣擴張。

信貸擴張，對應於經濟增長；

基礎幣擴張，是為了填補信貸幣萎縮（通縮）。

巴菲特橫行的年代，是信貸貨幣擴張的盛世，相對於體係的杠杆越大，資產升值越快；如今金融體係爛賬如山，經濟體內通縮（債務通縮）嚴重，巴菲特無米難炊。

過去這十年，是基礎貨幣擴張的盛市，無杠杆資產如自然資源，糧食，能源，黃金等等進入真正牛市，而杠杆資產進入真熊市。

油價大漲，因為基礎貨幣大增；

債市大漲，是受到驚嚇的資本無處可逃；更是因為新增基礎幣欺行霸市（大本強撐債市）；

股市無量大漲，是體係本身垂死掙紮的回光返照之象。（無量，所以是幾個光杆司令衝鋒，身後無兵）。

債市大漲則股市危險，

油價大漲則經濟危險。

金價大漲則盛市危險，

投資者的首要任務，是判別哪一個是真實的，哪一個是虛假的。

我的一貫立場是：金價大漲是真實的，它意味著現行貨幣體係內在的結構性矛盾已經十分突出，體係本身正在走向最後崩潰。