今世界的貨幣供應以美元為儲備資產，而美元的供應主要以債務為基礎：比如你的房子估值50萬，你以房子作抵押簽一個貸款合同，借款40萬。在銀行的賬麵上多了一項資產：按揭合同，也多了一項債務：你的40萬提款權。這樣，經濟體裏就多出來40萬貨幣供應。 如此產生的貨幣，叫信貸貨幣（credit money, or credit currency).
至還是最基本的，簡單的層次。現代銀行與貨幣體係已經通過各種帳外衍生手段極大地放大了整個體係的總資產（huge leverage). 例如我今天鏈接的關於ＭＦ ＧＬＯＢＡＬ的文章對此有詳細解釋 （http://newsandinsight.thomsonreuters.com/Securities/Insight/2011/12_-_December/MF_Global_and_the_great_Wall_St_re-hypothecation_scandal/）。
現在銀行體係的最大問題是什麽？ 資產嚴重壞死，極大地限製信貸擴張，製約信貸貨幣供應。
貨幣緊縮是美聯儲的噩夢，是銀行體係的噩夢，也是體係債務未及清除時實體經濟的噩夢。
資產嚴重壞死了，可放出去的信貸，也就是銀行的債務（ｌｉａｂｉｌｉｔｙ）還在，於是實質破產。所以會計標準被臨時緊急修改以使銀行可以謊報財務。可是資產不斷爛掉，所以美聯儲隻好ＱＥ以維持體係暫時不到。 ＱＥ的實質，就是美聯儲發行基礎貨幣（ｂａｓｅ ｍｏｎｅｙ），從市場上，其實就是從銀行手裏，等麵值收購不良債務，其實質，是以很難控製的基礎貨幣供應，替換已經和正在爛掉的不良資產：ｈａｒｄ ｂａｓｅ ｍｏｎｅｙ ｒｅｐｌａｃｅｄ ｂａｄ ｃｒｅｄｉｔ ｍｏｎｅｙ． 這樣做的結局實施的貨幣本身也就是美元質量下降。長此下去， 美元必垮。
那麽， 美聯儲能結束或者不再ＱＥ嗎？
我的答案是不可能。 美聯儲隻能不斷地ＱＥ下去直到美元大崩盤。 原因嘛，樓主轉發的文章說的已經很清楚了。
央行體係不能沒有儲備資產（ｒｅｓｅｒｖｅ ａｓｓｅｔ）．美元倒下後，黃金將取而代之成為各國央行的主要儲備資產。但要承擔起全球央行儲備資產的重任，金價必須大漲，否則資產總額就不夠，從而全球貨幣供應嚴重不足而造成全球大通縮。黃金的量無法快速膨脹，但其價卻可以快速膨脹以使得資產總額能夠支撐起足夠的貨幣發行量。
MFGlobal and the great
By Christopher Elias (UK)
(BusinessLaw Currents) A legal loophole in international brokerage regulations meansthat few, if any, clients of MF Global are likely to get their money back.Although details of the drama are still unfolding, it appears that MF Globaland some of its Wall Street counterparts have been actively and aggressivelycircumventing U.S. securities rules at the expense (quite literally) of theirclients.
MFGlobal’s bankruptcy revelations concerning missing client money suggest thatfunds were not inadvertently misplaced or gobbled up in MF’s dying hours, butwere instead appropriated as part of a mass Wall St manipulation of brokeragerules that allowed for the wholesale acquisition and sale of client fundsthrough re-hypothecation. A loophole appears to have allowed MF Global, andmany others, to use its own clients’ funds to finance an enormous $6.2 billionEurozone repo bet.
Ifanyone thought that you couldn’t have your cake and eat it too in the world offinance, MF Global shows how you can have your cake, eat it, eat someone else’scake and then let your clients pick up the bill. Hard cheese for many as theirdough goes missing.。。。http://newsandinsight.thomsonreuters.com/Securities/Insight/2011/12_-_December/MF_Global_and_the_great_Wall_St_re-hypothecation_scandal/ 網帖：美國為什麽會爆發金融危機? 天涯社區 一直以來包括中外媒體，在筆者所能接觸的範圍之內，好像沒有一家說的清楚為什麽美國會爆發金融危機，隻是泛泛而談是美國長期的低利率造成的惡果，至於美國為什麽長期實行低利率，卻沒有一個讓人信服的理由，最可笑的是台灣一位相當知名的所謂的經濟學家說美聯儲的那幫人都是白癡，所以實行了低利率的市場政策。今天筆者來揭開這些個“白癡”是如何剝削世界並引發美國金融危機的。 美國金融危機爆發的根本原因，在筆者看來是美國一手主導的所謂的不合理的國際經濟秩序及美國這個帝國的貪婪造成的!這樣說可能太抽象，筆者就盡可能的簡化描述出美國經濟危機形成的流程及原因。 首先需要明確的一個前提就是現存的美元霸權是美國國家的最高利益，它給美國帶來的巨大利益。美國可以通過印錢來支付任何費用(這也是美國金融危機爆發的根源之一，後麵會說到)，所以美國就憑著這個特權，建立在全球最強的軍隊，最強的媒體，最強的科技能力，最強的經濟實力…………。尤其美元霸權還有一個好處就是建立世界上的會計結算標準，信用評級標準和唯一能夠控製和監督美元的流向(這一條很重要，它意味著美國可以運用這些條件，以金融的手段定向衝擊某個國家或某個經濟體。) 既然美元給美國帶來這麽多利益，美國當然不願意放棄美元霸權，美國不惜一切手段的打壓歐元就是出於這個原因，可以這樣說，任何可能威脅到美元霸權的國家或者地區都是美國嚴厲的打擊對象。 好了，這個前提說清楚了，我們就來描繪為什麽美國堅持不合理的美元霸權是如何導致了美國的金融危機的。通過下麵的描述大家能很清楚的了解一直以來大家都在問的問題，美國為什麽會長時間實行零利率的貨幣政策?美國的錢到底都去哪了?也能了解為什麽美國一直督促人民幣短期內的大幅升值。 最近20年來，全世界的發展中國家經濟迅速發展，國際貿易更是每年以10%以上的速度增長。如此迅速成長的國際貿易，理論上需要與此相適應的用於國際支付的貨幣同比增長，也就是需要美元同比增長。隻有這樣，國際貿易才能順利進行。如果沒有同等比例的美元投入市場，那麽就會出現這樣的兩種結果1、美元供不應求，美元長期大幅度升值，這是美國不可能承受的，因為這樣會對美國產業形成致命打擊。2、在美元出現短缺之後，進行國際貿易的國家會尋求替代美元的貨幣，如歐元等，這樣歐元就會迅速搶占美元的市場份額，從而在世界範圍內蠶食美元的貨幣霸權地位。這兩種結果都是美國不可能承受的，因此美國必須供應世界市場相同比例的美元，就是說美國要不斷的印鈔票。美元印出來後，這些美元如何投入世界市場，就成為另外的一個問題。美國的做法就是長時間的零利率政策，促成美國民間的投資與消費。印出的美元通過銀行就流到了投資者和最終消費者手中，通過投資者和消費者的大量投資和消費，流到的世界各地。從美元的印刷和流出的過程來看，我們理所當然的會得出這樣的一個結論，就是每年世界貿易的增加部分有相當部分是被美國消費了，並不是美國人想消費這個部分，而是他不得不消費這個部分，因為，他們不消費的話，市場上就沒有足夠的美元供應，就會出現上麵所論述的那兩個結果。換句話說，美國要想保持美元霸權，貿易逆差是其必須承受的，也是不得不承受的! 這些每年以10%以上的速度印刷出來的美元通過國際貿易流向的廣大的發展中國家，如中國、印度等。對於美國來說，流出的這麽多美元，如果沒有合理的控製對於美國來說是不可想象的。因為，不受美國約束的美元很可能衝擊美國經濟，如美國股市好的時候，大批的世界各地的美元流入美國股市，可能就會無限推高美國股市，如果美元低迷的時候，又會群起拋售，從而使美元更低迷。也就是不受美國監控的美元，很可能造成美國經濟的巨幅動蕩。因此為了吸收這些國外的美元，美國就設計了多種投資方式，讓這些國外的美元重新回流美國，重新掌控在美國手裏，美國國債就是其中最重要的一個吸納散流世界各地美元的工具。 這樣新印刷出來的美元到美國國債就完成了一個循環：從美國流出又回到美國。 然而回流到美國的美元卻是要付各種報酬的，對美國來說，美國每年巨額增幅的國債，也意味著每年巨額的國債利息。從正常的思維角度來說，這種循環是不可能持續的。因為這種做法就是債務越積越多，最終有一天是要爆掉的。美國的決策層深刻的知道這一點，他們要想方設法的消減國外政府和民間持有的美元和美國國債。隻有不斷的消減國外持有的美元和美國國債，美元的這種循環才能持續，美元作為世界霸權的地位也才能繼續。 那麽他們如何消減美國國債呢?在我看來，美國主要做這樣幾件事情：1、利用美國國債的回流資本建立世界超強的軍隊，搶占世界經濟政治的至高點，從而硬性壓製世界各國。這從美國最近打的兩場戰爭可以清楚的看出來。占領阿富汗，是為了在亞歐大陸中楔一個楔子，從而阻止中歐的接近。避免出現亞歐經濟一體化，從而邊緣化美國經濟，邊緣化美元。占領伊拉克，是為了控製中東的石油，維持和強化美國在中東的勢力，進而事實上形成美國控製中東、控製石油，控製住世界各國經濟發展的命脈。2、持續的不間斷的推動美元的貶值。3、美國利用美元是世界支付貨幣及其主導製定的世界貿易規則，通過定向的控製美元流動衝擊某些國家的經濟，從而製造機會洗劫這些國家的美元儲備，並控製該國經濟。我們能清楚的看到80年代的日本，90年代的東南亞及21世紀初的南美洲都是美國在全球範圍內回收美元的傑作。所到之處這些國家的外匯儲備無一例外的被洗劫一空。掙錢的、真正從經濟危機中獲利的就是美國，每一次經濟危機之後，美國總是更加空前的強大。 好了，美國的美元霸權的這個循環大致講完了。我們回頭總結一下，就是這樣的一個路徑：1、世界經濟的發展促進貿易的發展------2、導致世界需要更多的美元--------3、美國要想維持其世界霸權的地位必須提供與世界貿易增長相適應的美元---------4、這些美元就通過零利率的方式貸給了投資者和消費者------------5、通過投資者的投資和消費者的消費，這些發行的美元迅速的進入世界市場，流入發展中國家，相當部分成為世界各國的外匯儲備------------6、美國為了管理這些散流在世界各地的美元就開展多種形式的美元投資方式，在全球範圍內回收美元，使美元重新回到美國國內，最主要的就是借助美國國債-----------7、這些回流的美元是需要支付利息等各種報酬的，因此導致美國債務的迅速增長-------------8、這種債務是美國不可承受的，美國要通過多種手段來消減這些債務-----------9消減債務之後，美國才有能力進入本循環從1開始的另一次循環。 簡化的循環模式使我們一眼就能看出這個循環能得以循環往複的一個關鍵點，就是，美國必須要通過多種方式和手段消減債務，如果不能消減債務，美國的這種循環就不可能持續(其實從這個簡單的循環模型就能看到，消減債務本質就是美國巧取豪奪其他國家的財富，本質上是一種強盜行為，所以從這個意義上說，美國是一個吸血的國家，其特點跟武俠小說中的邪惡武功吸星大法是一樣的!格林斯潘不是在國會上說美國的債務是不用償還的嗎?其中的意義就在於此)。在20世紀後麵的幾十年裏，世界經濟發展的速度不是很快，成長中的主要是一些中小經濟體，如日本，亞洲四小龍等，這些國家的力量無論是在政治經濟等方麵都不可能與美國抗衡，因此我們看到的日本的廣場協議，東南亞經濟危機南美洲的金融危機，美國都能順利的實施其消減美元計劃，這些國家在洗劫之後，無一例外是美元洗劫一空，經濟陷入停滯、混亂。世界進入21世界之後，經濟發展模式出現了重大變化，那就是以前以小經濟體為主題引導的世界經濟成長，轉變成以第三世界大經濟體引導的經濟成長。並且這些大的經濟體大多是有核國家，它們不僅經濟發展快，科技軍事的發展都很迅速，這幾個經濟體就成了美國啃不動的硬石頭，美國以前對付中小經濟體所采用的消減債務方式，在這些大國身上不起任何作用(我們看到的2000年後中國外匯儲備迅速增長的過程也是美國國債迅速成長的過程，這兩者的同步性說明了什麽?2008年，美國資本就曾經利用中國奧運會的機會，使得大量的資本通過地下熱錢的方式流入中國，想借中國奧運題材拉抬中國的股市，然後做空賺取超額利潤，擾亂中國的經濟秩序。沒想到中國政府果斷的在奧運會之前把股市由6000點打回到1800點，反剪了美國資本的一次羊毛。多少美國熱錢至此沉澱的中國股市!由於這些熱錢大部分是在3500點至4500點入場的，因此可以想見，如果這些熱錢不退出中國市場，中國的股市永遠會在3500點以下徘徊。與這次反剪羊毛的時間點巧合的是，美國的金融危機在2008年底爆發了)。 剪不到羊毛債務就無法消減，而美國為了美元的世界貨幣的地位，又不得不繼續穩定的向世界市場提供美元，這樣就形成了當前美國的困境，即美國的國債在以前所未有的速度增加，如果這種情況持續下去，到2020年美國的國債總量超過20萬億美元也不是不可想象的。所以作為美國現任的國務卿希拉裏才會在國會上大罵格林斯潘是騙子;才會在會見澳大利亞總理陸克文的時候問如何才能不還中國人的錢(維基解密)。我相信希拉裏的話是其肺腑之言，因為這種情況持續下去，美國隻有兩種選擇，要麽放棄美元霸權，要麽聽任美國經濟崩盤。也許有些人會說美國還有第三條路就是發動戰爭，在我看來發動戰爭也是不可能改變美國的困境的。為什麽呢?美國的戰爭對象選擇誰?選擇小國就會像伊拉克、阿富汗一樣重新使美國陷入戰爭的泥潭，其效果隻能是慢慢的腐蝕美國的經濟。何況這些小國也不會對美國擺脫困境產生太大的作用。選擇中、俄這養的國家基本上是美國在自找死路，其結果是美國的美元霸權會在一夜之間坍塌，美國的經濟也會瞬間崩潰。為什麽這麽說呢?我們設想一下，如果中國反擊的導彈落到美國本土，哪怕是邊遠的荒漠會怎麽樣?由於中國是有核國家，擁有毀滅任何國家的實力，哪怕落在美國的兩枚導彈是常規彈頭，哪怕是落在西部的荒漠，哪怕是打死了一隻蚊子，它也具有震撼世人的宣誓意義：那就是美國已不是一個安全的國家，他是世界最危險的國家;美元也不是安全的貨幣，它是世界最危險的貨幣。到了這時候請問誰還敢持有美元?美元一定會被世界各國的央行和民間機構所拋售，換取相對安全的貨幣，如歐元等!這些在市場上拋售的美元，最後的目的地隻有一個就是美國。因為其他國家的貿易，為了安全起見，絕對不會再使用美元結算。美元的唯一流動方向就是回流美國。以美國國內的財富來應付美國幾十年來超量發行的美元，其結果可想而知，就是惡性的通貨膨脹，美國民眾一夜之間的生活倒退幾十年。更可怕的是，這時候美國如果想要進口必要的軍備物資、民生物資就必須要靠自己的產品換取外匯，然後才能在國際市場上購買到自己急需的物資。那麽到這個時候我們想問美國一個問題，他還有什麽能力養活他的十幾個航母戰鬥群。到時候恐怕不是被打垮也是被自己的經濟壓垮!所以，美國在阿富汗、伊拉克等這些小國麵前，他的實力確實超強不可逾越的;但是在中、俄這些大國麵前它是很脆弱的。這也是俄羅斯2008年肢解格魯吉亞美國屁都不敢放一個的原因。了解了美國的這些特點，我們對美國近期在中國周邊興風作浪就姑且看之吧，必要的時候就緊緊抓住美國，和其貼身肉搏，免得上了美國利用周邊小國消耗中國實力的圈套) 話說的多了，回到正題。簡化模型同時也告訴我們美國當前的處境是美元霸權和世界經濟發展的不可調和的矛盾的產物。作為美國政府來說，放棄美元霸權就是放棄美國的超級大國地位，這是不可想象的，所以他們要想方設法延續美元霸權的存續。他們做法無非是下麵幾條：1、加強軍事，這個大棒是美元最強有力的保護神了，沒有它美元是啥還有人認識嗎?2、不惜一切力量打倒歐元和其他有可能對美元構成威脅的經濟合作組織(如中國主導的東亞的10+3) ，確保美元的不可替代性(最近歐元的後院連續失火，金磚5國放風要聯合救助還不能夠說明問題嗎?)。3、堅決實施在世界範圍內剪羊毛的計劃，也就是過去的QE1、QE2計劃，還有即將出台的QE3等。同時，對剪羊毛的最大對象國中國展開全麵的行動，軟的方麵G2;硬的方麵全麵惡化中國的周邊環境，對中國施加軍事壓力;逼迫人民幣升值等。4、限製國際貿易的增長速度，這裏麵包括限製其他國家經濟發展的速度和限製國際貿易的增長速度。如原材料產地出現大規模動亂，海盜猖獗，國際貿易保護抬頭等。中美高層都不願意點破的秘密 金融危機的根本原因
