為什麽股市總有上行的壓力-基金的作用

最近讀了一本書叫作 the great short。

股市中基金是最重要的參與者。但是基金的運作模式是有缺陷的。判斷基金成功與否的標準並不是它賺了多少錢，而是它能吸引多少資金。現在的基金運作者都是和指數掛鉤的。如果指數上漲了10%，但是你隻賺了5%，顧客就會撤出資金。另一方麵，如果股市下跌20%，你也下跌了20%，顧客會接受虧損的結果而不會撤出資金。所以作為基金經理，即使你有99%的把握股市會下跌，你也不會賭那1%的概率而撤出所有的資金，否則如果你錯了，你就會失業。

那麽是什麽使股市下跌呢？完全是市場的消息造成的整個社會的恐慌，也就是說，股市的下跌是要靠重大事件來驅動的。股市的上漲可以不靠任何原因，但是下跌是一定要有理由的。

那麽現在有可能的重大事件嗎？一個可能就是GDP進入負增長而進入衰退，但是可能性不是太大，特別是在不斷印發鈔票的前提下。所以現在的一切下跌都是回調而非反轉。1200點是一個比較可靠的底。但是繼續的印鈔會導致世界的通貨膨脹而最終走向直接的對抗甚至戰爭，但恐怕那是至少10多年以後的事情了。

那麽對於普通參與者，所謂的小散有什麽建議呢？一是當你投資基金的時候，不要太指望能beat大盤，考慮到手續費，還不如直接投資到指數。而且當股市下跌的時候，不要指望那些聰明的經理會幫你提前撤出。他們不會的。另一方麵，做空一定要謹慎。當沒有足夠的把握，空倉比做空要好。當然，一旦判斷對了，空倉的利潤也大得多。

The great short這本書的確值得一讀，裏麵揭示出華爾街驚人的貪婪與腐化，而且顯示聰明的投資者的確是可以打敗他們的。

最後，還是要說，僅供參考，不要當真。