世界經濟減速孕育宏觀政策變數
趙偉（浙江大學）
近期世界經濟走勢，可用“減速”和“超預期”兩個“關鍵詞”予以描述。早先是中國經濟的減速，後來是日本經濟的減速，最近則是美國經濟的減速。其中中國經濟減速屬於“事前”判斷，7月份工業增加值增速的快速回調預示著三季度經濟減速，美國與日本經濟的減速則屬於“事後”核準。經過兩次核算，美國2010年二季度經濟增速僅為1.6%，比去年4季度回落了整整4個百分點。同樣經過事後核準，二季度日本經濟增速僅為1.7%，也比年初增速降低了近4個百分點。客觀地來看，這些大經濟體的減速原本是預料之中的事情。其中中國經濟經過2008年底以來一年多時間大力度的政策刺激之後，一方麵政策的“邊際效應”已遞減到近乎於零的地步，另一方麵通脹威脅驟然增大，不得不略微減弱刺激政策的力度，由此引出的增速回調，當是預料之中的事情。美國與日本經濟年末與年初的超速反彈，原本就孕育了後來減速的“伏筆”。
然而與減速聯係在一起的，無疑是三個“超預期”現實：一個是中國經濟微弱減速的“鄰居效應”乃至世界效應。我們知道，表明中國經濟增速正在放緩、CPI指數高企因而通脹威脅上升的官方數據一經公布，先是立馬引發全球資本市場的震蕩，接著是日本及東亞多個國家政府宣布其經濟也在或即將放緩，且都不約而同地認為，本國經濟放緩或多或少與中國經濟的減速聯係在一起！按照日本經濟界的權威分析，由於中國經濟增速下調，影響了日本對華出口，因而形成主要依賴出口拉動的日本經濟失速的因素之一。客觀地來看，中國經濟減速的這種外部效應之大是全所未有的，也是超預期的！
另一個是美國經濟減速的幅度。年初大多數經濟學家和經濟分析機構曾經預測，美國經濟增速在二、三季度將會回調，但從未有人預期過如此之大的回調幅度，也鮮有分析家預測二季度美國經濟增速會低於2%。然而現實是無情的，現今隻有1.6%且經過第三次核算還可能下調的超低增速，不僅超出了大多數分析家的預測，也令美國政府決策層大失所望！
第三個是日本經濟遭遇減速與通脹雙重威脅。我們知道，自1990年代初期“泡沫經濟”崩潰以來，折磨日本經濟的頑症一直是通貨緊縮。然而前不久日本央行卻宣布，目前日本經濟麵臨著增速放緩與通脹上升的雙重風險。這一點無疑是經濟學家們所未曾預料到的，也是令人難以理解的！
然而無論是否預期到，這些大經濟體的相繼減速已是個無情的事實。可以預料的是，這種超預期的減速正在孕育著經濟政策變數。其中日本政府已率先“出手”，8月30日宣布了一項9200億日元（約110億美元）的刺激方案。下一步要看中美“兩大”了！金融危機發生到“後危機”以來的世界經濟走勢顯示，日本也好，歐盟也好，經濟減速與加速對於全球經濟的影響都不會太大，唯有中美兩大經濟實體的經減速或加速影響最大。這不僅源自兩大經濟實體各自的影響力，而且在更大程度上源自兩大經濟實體的合力效應。就兩國各自影響力來說，美國作為發達經濟世界的“台柱子”和全球創新能力最強的國家，其影響力自不待說。中國無論就潛在市場，增長活力，還是就其對世界經濟增長的現實貢獻率而言，影響力都在迅速提升。兩國經濟“合力效應”的最大“關聯點”，無疑在於如下事實：世界經濟的失衡集中體現在中美經濟失衡上！美國是最大的負債國家，中國是最大的儲蓄國家！
早先我曾說過，“後危機”以來世界經濟格局大體上可以“分層的3G框架”予以描述：第一個層次的“G”即G20（20國集團），第二個層次的“G”即G7（西方7國集團）與G4（“金磚四國”），第三個層次的“G”即G2。所謂G2便是中美。中、美經濟“對接”恰當則不僅將令雙方得利，且可將世界經濟引出震蕩之中，反之，兩國經濟的摩擦若大於“對接”，則不僅損人，且不利己！就這個視野來說，這兩大經濟體同時減速的合力效應當是巨大的，其政策調整的示範效應也將是巨大的。
金融危機以來大經濟實體政府幹預經曆還顯示，中美經濟同步下跌時，兩國政策往往顯現出某種如影隨形的變化跡象。其中美國經濟政策具有強大的示範效應，中國政策參照美國“出手”跡象明顯！與此同時，種種跡象還表明，當兩國經濟同時遇到麻煩的時候，政策合作跡象大於衝突跡象，反之，若一強一弱，則衝突大於合作！
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