世界經濟風險依然在美國
——當前國內外經濟走勢分析與判斷（之二）
趙偉（浙江大學）
2010年已然過去了一大半，就世界經濟這大半年以來的經曆與表現來看，可以“有大驚而無大險”來描述之，至少可以說是有大驚無而無大災！然而2010年餘下的時段則似乎要遇到真正的麻煩了，這種麻煩或將多半由美國經濟隱患的突然惡化引發。而美國經濟的大隱患，則可能由刺激政策的“缺錢”與“缺法”合力引發。
客觀地來看，世界經濟是在2009年三、四季度走出“金融海嘯”引發的空前危機而進入“後危機”時段的，迄今已經持續增長了整一年！這一年以來，尤其是最近半年以來，世界經濟表現實可謂險象環生，經濟界“二次探底”的預期亦不絕於耳。最大同時也是最近的驚險，要數由希臘債務危機引發的歐盟“主權國債務危機”了。這場突如其來的危機，曾引起全球資本市場與貨幣市場的劇烈震蕩，眼看要將世界經濟推入“二次探討”的災難之中了。然而事後來看，這場危機也有些有大驚無大險的影子。現在回頭來看，此類危機並非像當初襲來時顯得那樣嚴重，實際上是有救的。不僅有救，且更令國內外經濟分析者們出乎預料的是，在一大半歐盟國家為應對或預防危機而取不同程度的緊縮型財政政策之後，歐盟經濟非但未有“二次探底”，而且還加快了增長速度。歐洲統計局最新（2010年8月13日）預估，2010年二季度歐盟27國和歐元區16國經濟比上季度環比增長1%，同比增長1.7%，創2006年來最大季度增幅！其中三個最大的核心成員（德、法、英）的經濟，都創造了出乎預料的增幅。就連幾個受主權債務危機威脅最大因而緊縮最猛的成員國經濟，也沒有此前預測的那樣嚴重，其中多半依然在增長，而受危機打擊最大因而緊縮最嚴厲的希臘經濟，雖出現了收縮，但其收縮幅度也大大低於預期水平。
接下來看，歐盟經濟前景顯然已由黯淡轉向明朗，代表這個轉折的最重要標誌之一，是投資者與消費者合一的“商業信心”（business confidence）的大增。歐盟權威經濟監測與研究機構最新數據顯示，歐盟多數國家商業信心都在提升，其中有著歐盟經濟“台柱子”之稱的德國，8月份商業信心創三年以來最高水平！這一切顯然意味著，短期內歐盟經濟“二次探底”的概率很小。
早先我曾說過，歐盟主權國債務危機之後，下一個需要關注的是美國。這不僅是因為美國國債負擔比歐盟國家有過之而無不及，而且還在於，在龐大的美國債務負擔與美元幣值之間，在國債與經濟複蘇的程度尤其是特點之間，存在著著一個孕育危機的鏈條。這個鏈條有三個彼此依托的“關鍵環節”：一頭是聯邦政府財政赤字；第二個是經濟複蘇的程度與特點；第三個是債務危機或美元危機。具體而言，政府巨額財政赤字的擴大若在可預見的時段內不能逆轉，或可引發債務危機；防止債務危機的聯儲運作或可引發美元危機；而逆轉財政赤字膨脹的唯一希望，不僅在於經濟複蘇的程度，而且還在於經濟複蘇的特點。說得清楚點，經濟不僅要複蘇，而且還須是一種高就業創造的複蘇。然而目前看來，這個鏈條有繼續惡化的跡象。不錯，自2009年三季度以來，美國經濟確已持續增長了整一年時間，且增長一度還出乎意料地強勁。然而問題在於此輪經濟複蘇中增長的特點。不同於以往多次危機後的經濟複蘇，美國此次經濟複蘇中的增長，帶有鮮明的“無就業複蘇”特點。經濟增速雖不低，但伴隨的就業回升微乎其微。大大低於據以提出並得到現實檢驗的“奧肯定律”以往經驗，按照這個定律尤其是以往多數年份美國經濟的經曆，經濟每回升2個百分點，失業率應有1個百分點的下降。然而迄今曆時一年的經濟複蘇，經濟季度增速由下跌5%以上變為增長5%以上，但失業率的下降連一個百分點都不到，這屬於典型的“無就業創造型經濟複蘇”。無就業的複蘇實際上在將美國政府政策逼入兩難境地：刺激政策依然不可絲毫鬆動，但財政赤字及國債已經很大，繼續刺激勢必導致前述鏈條惡化。
值得注意的是，下一步美國政府刺激政策既“缺錢”又“缺法”。缺錢不難理解，財政赤字大得幾乎難以承受了。“缺法”則來自小布什的“遺產”終止。2008年初小布什政府為刺激經濟曾提交國會通過了一個1450億美元的龐大減稅法案，受益者多半為家庭，這個法案到2010年底到期中止，目前看來要延長很困難。而一旦中止該項減稅，其負麵影響將不可小覷。有分析認為，終止該減稅法案將導致美國家庭收入以2%的速率遞減，進而降低經濟增速1個百分點以上！（未完待續）
（據趙偉教授近期幾次講演錄音整理）；本節部分內容載《浙江日報》2010-8-31（15）。
http://zjdaily.zjol.com.cn/html/2010-08/31/content_515075.htm?div=-1
【文章受版權法保護，可以轉載，但須注明作者及來源，不標出處的拷貝行為等同偷竊！】
