美國沒搞QE3，中國卻推出了經濟刺激，為什麽呢？

讓我們先來看一看最近的GDP增長數據：

中國：2011年第三季度增長9.1%，第四季度為8.9%，2012年第一季度為8.1%；

美國：2011年第三季度增長2.5%，第四季度為3.0%，2012年第一季度為2.2%。

從數據上來看，中國依然是高速增長，數據靚麗得很。可是，為什麽美國沒搞QE3，中國卻迫不及待啟動了新一輪經濟刺激呢？照理說，中國的GDP增速雖然在下滑，但8.1%依然是一個非常令人羨慕的數字啊，而且這種下滑也可以理解為中國的宏觀調控取得了成效啊。

我認真思考了這個問題，覺得答案應該是這樣的：

1。8.1%是一個很大的虛假數字。網上已經有不少人披露了國內地方官員為了保“政績”，公然指示統計部門造假的內幕。我有一個在中國國企中做到了很高位置的朋友，是有過留美經曆的金融專業博士，他估計真實的數字可能是介乎於5.0%與5.5%之間。

2。即使是GDP增長為5.0%或5.5%，這個數字依然不是很壞的。但問題是，這個數字依然過多依賴於出口與投資的支撐。而目前出口下滑的趨勢很明顯，所以政府坐不住了。

3。政府上一輪宏觀調控有三大目標：抑房市、擴內需、調結構。到目前為止，一度十分瘋狂的房地產市場確實有所降溫，但在擴大內需與調整產業結構方麵則收效甚微。而且，抑房市的舉措極大地影響了地方政府的財政收入，加劇了地方政府對中央的嚴重不滿。

4。民營企業、尤其是中小型民營企業處境艱難、倒閉連連，老板“跑路”現象已從浙江溫州蔓延至各地。民營企業除了要麵對出口萎縮、內需不振、生產成本（包括原料價格與人員工資等）上升的困難之外，還要承擔稅賦沉重、融資不暢、生產/經營領域受限等難處。

5。在中國應該如何發展的問題上，中共內部已經產生了嚴重的分歧，薄希來事件就充分地說明了這一點。所以，現在保增長是與保穩定相提並論的，是作為重要政治任務來執行的。尤其是中共18大即將召開，為了不讓經濟掉得太難看，中共打定了主意刺激經濟，就顧不得其它後果了。

中國在上一輪的宏觀調控總體上見效不大的前提下，現在卻來一個180度大轉彎，推出新的經濟刺激方案，這說明中國經濟運作的真實情況要比人們想象的嚴峻得多。

“一控就死、一放就亂”，這在中國不是新問題，但因為前些年還可以繼續吃廉價勞力紅利與自然資源紅利、可以不顧一切地汙染環境，所以很多問題被一些表象掩蓋了。現在可就不再有那麽多紅利可吃了！舉個例子：大家都注意到前些天北朝鮮軍人扣押、辱打、勒索中國漁民的報道。對於北朝鮮的白眼狼行為我是極為憤慨的，但反過來想，我們已經將渤海弄成了半死海，將所有的近海都汙染了、將近海可捕撈的大大小小的魚蝦都撈光了，現在我們的漁民同胞不得不常常要越界去“幹活”，所以今後這類糾紛隻會越來越多。。。

現在中國已經習慣做的、能收到立竿見影的效果的就是政府投資，而且很多是純粹為提升GDP、不管經濟效益的投資。但是2008年的4萬億（算上貸款是20萬億）刺激方案的後遺症至今尚在，中國的經濟、中國的老百姓還能承受幾次這樣的刺激？！中國政府又還有多大的能力搞幾次這樣的刺激？！

由於人民幣不是國際貨幣，中國的經濟刺激（印鈔票）就是直接稀釋本國老百姓手中的財富。可以想象，本輪經濟刺激的直接效果將是：GDP顯著提升；物價大漲；房地產業報複性反彈；建材類產品的產能過剩進一步惡化；以人民幣結算的經濟活動的成本劇增；加工型產品出口競爭力進一步下降；生產、加工型的外資加速撤出；國內兩極分化進一步加劇；普通老百姓的內需進一步萎縮。。。

從目前的公開報道來看，一些民企似乎可以在本輪刺激中分到一杯羹，主要是解決融資以及在某些以前被國企所壟斷的經營領域裏的準入問題。如果真能實現這兩點，那應當是很positive的方麵。讓我們拭目以待吧！

最後再簡單地說幾句為什麽美國迄今未搞QE3：

1。作為執政者，奧巴馬政府是很希望搞QE3的。政府手頭有錢好辦事，容易出政績，這很好理解。但是，出於維護美元的國際貨幣地位的考慮，共和黨的主流以及相當一部分民主黨人都堅決反對QE3。

2。美國現在的GDP增長是在政府大幅裁員與裁減開支的背景下取得的，反映的是製造業、服務業私企的恢複、成長，是相當不容易的。雖然大家都覺得美國的經濟複蘇還是比較慢，但認為美國的總體經濟形勢不錯是比較一致的基本看法。現在美國的失業率依然在8%左右徘徊，但就業市場已經大為活躍，房地產也終於爬出了低穀、開始反彈。美元、美股的表現也比較良好。美股最近有一些調整，這一是因為前一段時期漲勢太猛，有調整的內在需求；二是由於投資者對歐洲與中國的經濟形勢有擔憂。總而言之，美國目前沒有推出QE3的迫切需要。

所以，我本人還是堅持過去的觀點：美國不會輕易推出QE3。