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華爾街昨天的男女 （16）
-證券分析師行業的締造者格雷厄姆
另一個對華爾街作出卓絕貢獻的是本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）。他於1894年出生在倫敦，其父母祖籍是波蘭人，專門從事瓷器的進出口生意。格雷厄姆一歲時，全家移民到了紐約，並繼續以做瓷器生意為生。格雷厄姆9歲時，父親不幸去世，一家大小從此過上了困頓的日子。生活上的艱難並沒有壓垮母親，她堅定不移地把兒子送進最好的學校接受最好的教育。格雷厄姆沒有辜負母親的厚望，他不僅數學拔尖，語言也很有天賦，掌握了至少6門語言。他完滿地畢業於哥倫比亞大學。因他學業優異，校方懇請他留校任教，但格雷厄姆婉拒了這一頗具吸引力的位置。
格雷厄姆之所以謝絕出任教職，是有原因的，因為他早已被華爾街恢弘的魅力所深深吸引。他無時不在關注著有關證券的各種數字，關注著政府公布的各種經濟指標，他所處的正是美國資本主義飛速發展的時代，這使他感覺到，沒有什麽地方能像華爾街那樣更能夠發揮自己的才幹了。果然，格雷厄姆進入華爾街不久，一門新興的行業就誕生了，人們將從事於這個行業的人稱作證券分析師。
格雷厄姆利用其數學的天分，對上市公司的股票價值進行接近事實的估算，如果其價值低於股價，那麽顯然就值得投資，因為市場最終會意識到這個股票的真正價值，其市場價格也就會上揚至與股票價值相符。我們可以舉兩個實例，瞧瞧格雷厄姆是如何利用這一原理進行投資的。
1916年，一個集團公司準備對下屬的某子公司進行清盤，將其轉賣。當時該子公司的股價是68.88美元，而格雷厄姆通過對其資金平衡表的分析，發現該公司的資產有一部分體現為其他上市公司的股票，如果將這一部分計算進來，那麽即使按最保守的估算，該公司的每股所值也應該是76.23美元。格雷厄姆當時缺乏資金去收購，於是就向朋友推薦了這隻股，結果，那些買了的人不久就賺了20%。
另一件事發生在1920年。格雷厄姆又以他銳利的目光捕捉到了一隻股票——杜邦公司。杜邦當時擁有通用汽車公司，然而，杜邦公司的股價卻低於通用汽車公司。按照格雷厄姆的測算，杜邦公司的股價被市場低估了。他充滿信心地吃進了杜邦。不久，杜邦股價一路上揚，格雷厄姆獲利頗豐。
在對一個公司的狀況進行分析時，格雷厄姆注重對流動資本、現金以及固定資產的分析，同時還看中無形資產比如公司的聲譽、市場、顧客群體等等。他認為，如果短期資本多於債務的話，這家公司的股票就多了安全係數。如果看準了一家公司，相信那個公司的股票會上揚，那麽就要耐心等下去，通常到了季度末，轉機就會出現。
格雷厄姆對股票的敏銳嗅覺和精辟分析很快飲譽天下。不久，他決定開辦一個投資公司，帳上隻有45萬美金啟動資本。因其聲譽，人們紛紛把資本投到他的公司。不出3年，格雷厄姆的45萬就劇增到了250萬美金。那幾年，他每年的業績都好過道瓊斯工業指數，在華爾街的投資人中高居榜首。有家大公司十分欣賞格雷厄姆的才能和秉賦，盛情邀請他成為合夥人，但他哪裏願意在他人山頭做事。股市大勢不好的時候，格雷厄姆也遭受過挫折，30年代的大蕭條和大熊市期間，他的業績不僅平平，有時比道瓊斯工業指數還差。但格雷厄姆的過人之處在於，他能夠在失手時很快矯正過來，市場馬上又被他所掌握。當熊市到底的時候，格雷厄姆看準一些基礎牢、業績好且穩定的公司，大量買進。等到又一個牛市來臨時，他的投資就得到了巨額回報。
格雷厄姆並不滿足於悄悄地在市場上做分析股票、買進賣出的生意，他還有著強烈的願望去宣傳自己的投資主張和理論。他抽出時間到母校哥倫比亞大學開設了一門課，講解實用投資理論、價格與價值之間的關係。這門內容新穎的學科一經開講，立即引起了華爾街的專業投資者和經紀人的注意，課堂裏坐滿了在華爾街滾打多年的人物。
此外，格雷厄姆還開始著述，弘揚自己的投資理論。他寫的《證券分析》、《高明的投資者》一版再版，既是學校的教科書，也是普通股民的投資指南。人們普遍認為，讀了他的書受益匪淺，恰如一個仰慕者所說的那樣：格雷厄姆的書之所以暢銷，是因為沒有人讀了他的書而變窮。
格雷厄姆的實踐和理論不久就為華爾街所認可，一個新興的行業由此誕生。我們此前提到的經紀人王國締造者梅裏爾，指示他的公司把格氏的證券分析理論作為選擇股票的依據，還專門成立了一個龐大的新興的部門，司職股票的推薦與選擇。華爾街還相繼成立了一個團體，稱作紐約證券分析師協會。成立之初，該協會隻有區區幾個會員，但很快就發展壯大，到了1962年，該協會會員已達2700人，會員遍及全美各地。
豆汁還是財務專家啊。