分析：影子股可能影響大摩出售中金計劃

分析：影子股可能影響大摩出售中金計劃

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英國《金融時報》 吉密歐 2010-02-24

摩根士丹利(Morgan Stanley)多年來深感挫敗，幾度嚐試拋售所持中國最知名投行的股份，如今終於有望以大約10億美元的價格，把所持的中國國際金融有限公司(CICC)三分之一股權出售給私人股本公司Kohlberg Kravis Roberts (KKR)和TPG。

如果這宗交易獲得北京批準——中國政府還有些人對把股權出售給美國私人股本集團感到不安——該美國投資銀行將從13年前3700萬美元的投資中獲得可觀利潤。

該行還將擺脫與中國金融界最重量級的人物之一——朱雲來(Levin Zhu)之間極其艱難的關係。

朱雲來是中國前總理朱鎔基之子，憑借高超的手腕，他在本世紀初成功地從摩根士丹利手中奪得對中金的全麵控製權。

他還以不具表決權的“影子股”的形式，為他本人及一小批中方高管謀得公司約20%的股權。

對於摩根士丹利所持中金股權的潛在買家來說，一個重大問題就是這些影子股的屬性，以及如何麵對朱雲來在增加持股，並把這些股份轉化為具有表決權的普通股方麵減持不懈的努力。

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據悉，為了激勵中金管理層積極推動中金上市，中金公司推行了影子股票計劃。即，中金管理層透過“影子股”，持有該公司經濟價值的20％，若“影子股”轉換為普通股，大摩持股將被攤薄到27.4％。據稱，這部分股權估價超過了10億美元。

　　據《華爾街日報》披露，中金於2007年向雇員發放了各種薪酬4.349億美元，當年公司總收入為8.692億美元；2008年這兩個數字分別為2.825億美元和5.879億美元。據《華爾街日報》引用知情人士說法，當中金董事會積極尋求上市時，其管理層卻在製定上市時間表的問題上拖了後腿。“高管擔心中金上市會迫使他們公開高級雇員的薪資情況，而且他們的決策還要受到少數股東的監督。”

　　“而且，接盤者不想眼睜睜看著明明是34.3％的股權，隻能享受27.4％的權益。”業內觀察人士指出。

http://fund.cnfol.com/100225/105,1302,7296665,00.shtml