還是這個例子:
買便宜的房子比如3萬,出租1千一月,profitability達到40%, 一般認為房產的流動性不好,股票交易方便。但是如果3萬買的房子,貸款出5萬,那liquidity就達到了170%,沒有什麽再好的投資可以比了。拿著5萬現金,資產超級solvent。
從投資者角度看,是個好的投資,但是投機者有不同意見。因為這個房子一年後,市場價格掉了,成2萬。
投機者馬上指出,這個一個壞的投機,因為房價掉了。但投資者缺可以穩坐釣魚台,每月照收房租1千。隻要不賣,他的profitability,liquidity和solvency一樣好。而且如何這個投資者好動的話,不僅穩坐釣魚台,還去大肆收購這樣的房子。
但投機者認為時機不到,不能接下落的刀。
投資者評估資產,是從(1)replacement cost, (2)market analysis 和(3)cash flow analysis來評估,而投機者賭資產,是憑直覺,臆想,猜測,和似是而非的趨勢。除了Ito stochastic differential integral是科學,那些彎來扭去的圖線,隻是一種文化性質的心靈雞湯。