美國亞洲協會中美關係中心主任: 中國投資麵臨的挑戰

中國投資麵臨的挑戰

Orville Schell

紐約——

如今，中國坐擁2.4萬億外匯儲備，是世界上擁有外匯儲備最多的國家（日本以1萬億美元位居第二）。但是巨額外匯也帶來了一個令人十分頭疼的問題：中國共產黨的官員們該如何處理這些錢呢？

國際銀行家們估計，中國的外匯儲備中有大約2/3投資於美元資產。換句話說，中國持有很大一部分美國激增的債務。中國把外匯儲備投資在這些傳統的金融工具上是相對安全的，但是投資收益很小。然而，這些投資可以讓美國人購買更多的中國貨（本來他們不需要這麽多中國貨），堆積消費債務，以此幫助支撐中國經濟。

雙方相互依存且最終紊亂的經濟關係即將麵臨考驗。首先，中國投資於美國財政部債券的金額是有上限的。畢竟，如果美元貶值的話，中國肯定不想把太多的雞蛋放在美國這一籃子裏。投資者們會分散他們的風險，中國也必須如此。

但是擁有如此多資金的中國麵對的選擇也是有限的。在歐元最近的疲軟前，中國的銀行家們一直在買入歐元資產。毫無疑問，雖然他們認識到雖然歐元區經濟脆弱，但中國的出口商們仍需要歐洲的消費者們持續購買他們的商品。但是現實是無論歐元還是日元，它們都無法完全吸收中國持續增長的外匯儲備。

因此中國官員開始在世界範圍內尋求更多元化的、利潤更大的投資可能性，這也是情理之中的。雖然我們熟知中國熱衷於石油、煤炭、鋼鐵、銅、大豆等天然資源，但我們遠遠不了解中國在其他領域的投資，包括收購外國公司。

在這一方麵，美國並沒有為中國投資提供一個很友好的環境。當中國國有企業（SOEs）想要收購或者買入牽涉到國家安全的美國龍頭企業時更是如此。

2005年對中國投資來說是一個糟糕的開端。那一年，中國海洋石油總公司(CNOOC)試圖收購加州聯合石油公司。盡管加州聯合石油公司生產的幾乎所有石油都會投入到國際市場，而不會運往中國，焦躁不安的美國國會還是確保讓本土的雪佛龍收購加州聯合石油公司。

雖然打那以後，中國投資者們在美國市場進行眾多低調的投資，但是加州聯合石油公司收購案的失敗還是讓他們倍感苦澀。因此，風聲鶴戾的中國投資者們對在美國進一步的大型投資存在顧慮也是可以理解的。華為最近競購2Wire及摩托羅拉的失敗又重新點燃了這種苦澀的情感。

事實上，今年夏天發生了一個與加州聯合石油公司收購案相似的例子。中國國有企業鞍山鋼鐵公司試圖買入密西西比州的美國鋼鐵開發公司20%的股份，希望借此在美國建立鋼盤廠。聽到關於這個談判中的交易的新聞後，50名美國國會鋼鐵決策小組的議員們致函財長蓋特納，要求調查這筆交易給美國國家安全和工作崗位造成的威脅。

當涉及到中國時，美國確實有合理的理由擔心其國家安全。正是要評估與中國之類的國家進行交易對國家安全所帶來的影響，美國國會才成立外國投資委員會。

即使中美關係有所改善，中國還遠不足以獲得信任。事實上，人們仍不清楚中國驚人的發展將最終帶來什麽，因此如果美國領導層認為中國的目的總是友好且富有建設性的，或者認為兩國不可避免地會變得更加緊密，那麽這是非常愚蠢的。

盡管如此，最近這次拒絕中國在美投資發生的大環境是，缺乏資金和就業崗位的美國（失業率超過10%）確實能從資本充裕的中國的投資中獲利。

讓我們來看一些事實吧。根據《華爾街日報》文章，自2007年12月以來，美國製造業失去了16%的就業崗位（許多是因為中國的競爭而失去的），使得美國在這一領域的就業達到了二戰開始前至今的最低點。那些仍舊在私有經濟領域的下崗職工（約5%或550萬）被公司總部在國外的跨國公司雇傭。這些公司不僅在薪酬上要比美國同行要高，而且占在美國資本投資的11.3%，而且占私有領域研發資金的14.8%。

從這點來看，人們可能會認為美國政府會積極尋求中國投資，而不是無故把它嚇走。如果美國官員還不開始認到識當今全球化世界的現實，那麽美國可能不知不覺地（以一種自我毀滅的方式）發現它無法得到新的外國投資。美國亟需這些投資來重振其製造業以及基礎設施領域。

苦澀的現實是，美國和“老歐洲”最近正朝“發展中國家”的行列前進。事實上，認識到這一點是很痛苦的，但是美國擁有的世界範圍內外國直接投資的份額僅有其20年前的一半。如果奧巴馬政府和歐洲官員們不能處理好經濟合作和國家安全保護這兩者的關係，那麽中國的投資可能會流向其他地方。如此一來，美國和歐洲會變弱，而不是變強。

奧維爾 斯科勒是亞洲協會中美關係中心主任。

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