大P股的秘密
沒啥好介紹的，自個兒看吧。
正文
2008年03月13日06:37
來源：南方報業傳媒集團-21世紀經濟報道 作者：黎敏奇
北京時間3月11日晚,美國聯邦儲備委員會(FED)宣布,聯合英國、加拿大、瑞士和歐洲央行向全球金融市場再注資超過2800億美元,其中2000億美元注資進美國金融係統。
美聯儲主席伯南克認為,"最近部分貨幣市場壓力再度上升。
十大工業國(G10)央行將繼續合作,並采取合理的舉措以解決流動性壓力問題。"他決定把嚴重貧血的住宅按揭抵押貸款從券商的資產負債表搬到央行自己的資產負債表裏,而把流動性良好的有價國庫券支付給華爾街大行們。
所有人都知道美國國債是流動性最好的資產之一,但是幾乎沒有人知道,那些住宅按揭抵押貸款是不是比廢紙稍微值點錢。
五家央行聯手注資
這次,伯南克使用了一種叫做定期證券借貸工具(Term Securities Lending Facility,下稱TSLF)來完成他的任務,美聯儲說"TSLF旨在提高國庫券和其他抵押資產在金融市場中的流動性,美聯儲希望通過這樣的方式培育金融市場恢複機能。"
根據TSLF,美聯儲接受的抵押品將包括聯邦機構債券、聯邦機構住房抵押貸款支持證券(MBS)以及非政府機構AAA住房MBS債券。
拍賣將從2008年3月27日開始,每周舉行。美聯儲還會繼續和一級交易商就定期證券借貸工具(TSLF)的技術設計進行溝通。這些一級交易商指的是包括高盛集團、美林集團在內的20家華爾街巨頭。這些銀行可以用打折的抵押證券和美聯儲直接進行交易。
此外,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)已經被授權擴大目前與歐洲央行和瑞士央行的貨幣掉期協議。
這些即將達成的掉期協議將分別向歐洲央行和瑞士央行提供300億美元和60億美元的資金,分別較現行的掉期協議增加了100億美元和20億美元。同時聯邦公開市場委員會(FOMC)還把這些掉期協議的期限延長到2008年9月30日。
依照協議,加拿大央行將以購買與轉售協議方式向金融市場注資4億加元。歐洲央行將向銀行體係注入150億美元資金,通過定期證券借貸工具(TSLF),3月25日進行拍賣。瑞士央行向銀行體係注入最多60億美元資金,通過定期證券借貸工具(TSLF),3月25日進行拍賣。英國央行向銀行體係注入200億美元資金,為期3個月,3月18日及4月15日進行兩次拍賣。
此次五家央行聯合注資行動是對上周五計劃的一次補充。3月7日,美聯儲曾宣布將3月10日和3月24日的兩次短期標售(TAF)金額都提高67.7%,達到500億美元。
借用TSLF,美聯儲不用再直接對著銀行開閘放錢,而是繞過銀行直接跟一級交易商進行"以物易物"的證券交易,用新鮮的流動性良好的國債替換一級交易商手中的嚴重貧血的按揭資產。
此舉,不會影響聯邦利率,從而減少由於泛濫美元導致的通貨膨脹和美元疲軟的壓力。也不會帶來貨幣投放量增加的副作用。美聯儲目前持有7130億美元的國庫券。
美聯儲的豪賭
伯南克和美聯儲正在尋找一種方法,打破銀行的死循環:由於按揭抵押投資導致銀行巨虧,因為巨虧而更加縮緊信貸,把整體經濟拖入更嚴重的緊縮。
"美聯儲的此項計劃,在美國當地時間3月10日晚上,進行了最後一輪投票表決。獲得通過之後,於12小時內對外公布。"美聯儲發言人Michelle Smith表示。
"當危機不再局限於次級貸款的抵押支持證券,美聯儲決定采取行動!"一位匿名的美聯儲官員指出,他認為這個項目還會繼續升級,因為美聯儲下定決心要打通房屋貸款市場流動性堵塞的現狀。
"這是美聯儲做得最大膽的事,但是如果這招不靈,美聯儲也已經沒有更好的二號計劃了,"時代在線援引一位匿名的美國銀行家的話說,"他們竟然接受幾乎破產的抵押資產來放貸。在我的認知體係裏,從來沒有全球的中央銀行為此通力合作。簡直可以把死人嚇活。"
香港某投行人士說,"當美聯儲開始接收按揭抵押證券(MBS),他們不得不考慮到其中的道德風險。美聯儲一邊強調,美聯儲作為央行有堅實的資產負債表。如果國會和政府想要美聯儲永遠的持有這些嚴重貶值的資產做為拯救金融市場的方法,更危險的事將會發生。"
伯南克在進行一場豪賭,他壓上的籌碼不僅僅是2000億美元的國債,甚至有可能是全球經濟的整體衰退。
如果貨幣市場的外科手術成功的話,美聯儲就不用繼續降低聯邦利率,也不必再挑戰通貨膨脹和疲軟美元的極限。然而如果失敗,那麽美聯儲和各大央行就會像現在我們看到的金融公司一樣不斷報出挑戰投資者想像力的減值準備。
把商業銀行和金融機構的風險轉移給中央銀行,這果真是聞所未聞的創新。
研究機構高頻經濟(High Frequency Economics)的首席經濟學家伊恩-謝菲爾遜說,"這意味著美聯儲現行的政策沒有奏效。局勢會變得更糟,他們還在擴大流動性借貸項目。"
很多銀行家相信,中央銀行們給市場釋放了一個信號,寒冬真的要來了。
(責任編輯：王燕)
來源：南方報業傳媒集團-21世紀經濟報道 作者：黎敏奇
北京時間3月11日晚,美國聯邦儲備委員會(FED)宣布,聯合英國、加拿大、瑞士和歐洲央行向全球金融市場再注資超過2800億美元,其中2000億美元注資進美國金融係統。
美聯儲主席伯南克認為,"最近部分貨幣市場壓力再度上升。
十大工業國(G10)央行將繼續合作,並采取合理的舉措以解決流動性壓力問題。"他決定把嚴重貧血的住宅按揭抵押貸款從券商的資產負債表搬到央行自己的資產負債表裏,而把流動性良好的有價國庫券支付給華爾街大行們。
所有人都知道美國國債是流動性最好的資產之一,但是幾乎沒有人知道,那些住宅按揭抵押貸款是不是比廢紙稍微值點錢。
五家央行聯手注資
這次,伯南克使用了一種叫做定期證券借貸工具(Term Securities Lending Facility,下稱TSLF)來完成他的任務,美聯儲說"TSLF旨在提高國庫券和其他抵押資產在金融市場中的流動性,美聯儲希望通過這樣的方式培育金融市場恢複機能。"
根據TSLF,美聯儲接受的抵押品將包括聯邦機構債券、聯邦機構住房抵押貸款支持證券(MBS)以及非政府機構AAA住房MBS債券。
拍賣將從2008年3月27日開始,每周舉行。美聯儲還會繼續和一級交易商就定期證券借貸工具(TSLF)的技術設計進行溝通。這些一級交易商指的是包括高盛集團、美林集團在內的20家華爾街巨頭。這些銀行可以用打折的抵押證券和美聯儲直接進行交易。
此外,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)已經被授權擴大目前與歐洲央行和瑞士央行的貨幣掉期協議。
這些即將達成的掉期協議將分別向歐洲央行和瑞士央行提供300億美元和60億美元的資金,分別較現行的掉期協議增加了100億美元和20億美元。同時聯邦公開市場委員會(FOMC)還把這些掉期協議的期限延長到2008年9月30日。
依照協議,加拿大央行將以購買與轉售協議方式向金融市場注資4億加元。歐洲央行將向銀行體係注入150億美元資金,通過定期證券借貸工具(TSLF),3月25日進行拍賣。瑞士央行向銀行體係注入最多60億美元資金,通過定期證券借貸工具(TSLF),3月25日進行拍賣。英國央行向銀行體係注入200億美元資金,為期3個月,3月18日及4月15日進行兩次拍賣。
此次五家央行聯合注資行動是對上周五計劃的一次補充。3月7日,美聯儲曾宣布將3月10日和3月24日的兩次短期標售(TAF)金額都提高67.7%,達到500億美元。
借用TSLF,美聯儲不用再直接對著銀行開閘放錢,而是繞過銀行直接跟一級交易商進行"以物易物"的證券交易,用新鮮的流動性良好的國債替換一級交易商手中的嚴重貧血的按揭資產。
此舉,不會影響聯邦利率,從而減少由於泛濫美元導致的通貨膨脹和美元疲軟的壓力。也不會帶來貨幣投放量增加的副作用。美聯儲目前持有7130億美元的國庫券。
美聯儲的豪賭
伯南克和美聯儲正在尋找一種方法,打破銀行的死循環:由於按揭抵押投資導致銀行巨虧,因為巨虧而更加縮緊信貸,把整體經濟拖入更嚴重的緊縮。
"美聯儲的此項計劃,在美國當地時間3月10日晚上,進行了最後一輪投票表決。獲得通過之後,於12小時內對外公布。"美聯儲發言人Michelle Smith表示。
"當危機不再局限於次級貸款的抵押支持證券,美聯儲決定采取行動!"一位匿名的美聯儲官員指出,他認為這個項目還會繼續升級,因為美聯儲下定決心要打通房屋貸款市場流動性堵塞的現狀。
"這是美聯儲做得最大膽的事,但是如果這招不靈,美聯儲也已經沒有更好的二號計劃了,"時代在線援引一位匿名的美國銀行家的話說,"他們竟然接受幾乎破產的抵押資產來放貸。在我的認知體係裏,從來沒有全球的中央銀行為此通力合作。簡直可以把死人嚇活。"
香港某投行人士說,"當美聯儲開始接收按揭抵押證券(MBS),他們不得不考慮到其中的道德風險。美聯儲一邊強調,美聯儲作為央行有堅實的資產負債表。如果國會和政府想要美聯儲永遠的持有這些嚴重貶值的資產做為拯救金融市場的方法,更危險的事將會發生。"
伯南克在進行一場豪賭,他壓上的籌碼不僅僅是2000億美元的國債,甚至有可能是全球經濟的整體衰退。
如果貨幣市場的外科手術成功的話,美聯儲就不用繼續降低聯邦利率,也不必再挑戰通貨膨脹和疲軟美元的極限。然而如果失敗,那麽美聯儲和各大央行就會像現在我們看到的金融公司一樣不斷報出挑戰投資者想像力的減值準備。
把商業銀行和金融機構的風險轉移給中央銀行,這果真是聞所未聞的創新。
研究機構高頻經濟(High Frequency Economics)的首席經濟學家伊恩-謝菲爾遜說,"這意味著美聯儲現行的政策沒有奏效。局勢會變得更糟,他們還在擴大流動性借貸項目。"
很多銀行家相信,中央銀行們給市場釋放了一個信號,寒冬真的要來了。
(責任編輯：王燕)
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