巴菲特（Warren Buffett）投資大師
田光： 優秀投資大師介紹係列作者。投資網http://www.GuruFocus.com創建人。 投資哲學：買經營最好，最有競爭力 的公司的股票。
前幾天碰到一個朋友，當我和他談及股票時，他大叫，我最近的股票賠了很多。我問他你都買了些什麽股票，他說他買的是Intel, Nortel, Cisco，而且都是在今年三月份科技股達到高峰時買的。我聽了以後大驚。從今年三月份到現在科技股平均下跌10%以上，曾經一度跌到20%以上。買了這些股票肯定賠了不少。
這位朋友也是大陸來的，在這裏讀書，拿到學位，然後在高科技工業公司裏做工程師。買科技股對他來講似乎是理所當然的。Warren Buffutt說他從來不買科技股，因為他不懂技術，他不懂得高科技產品那些玄奧的東西。可是我們工程師為什麽也在科技股上賠錢呢？我們是懂技術的呀。
要回答這個問題，就得從股票投資的基本要點談起。當我們買一隻股票時，從長遠來講，我們是在買這家公司的生意運作。隻有這家公司的生意好，賺錢，我們的股票才能相應漲價。如果這家公司的錢越賺越多，我們的那些股票所對應的生意也就越來越大。我們股票的價值當然也就越來越高啦。當我們買股票時，如果我們隻看這家公司的技術和產品，那是遠遠不夠的。其實更重要的是，我們應該看這家公司是不是在賺錢，怎麽賺錢，而且從長遠來看，它是不是能繼續這麽賺錢。當然這裏也是涉及其他很多重要的方麵，比如這家公司所有的債務，資產，競爭優勢等等。這些方麵我們以後再講。
讓我們再看看高科技公司是怎麽賺錢的。象我們前麵提到的幾家公司，他們都是靠銷售公司的產品和設備來賺錢的。這些產品和設備大多是使用在計算機裏和通訊設備裏的。如果你看看自己家裏的計算機是什麽時候買的，再想一想你下次什麽時候再買計算機來取代你家裏的這台計算機，你就會認識到你大概每四～六年才更換一台計算機。這個世界上的其他人也都和你差不多。這就決定了這些公司的生意具有極高的周期性。他們的產品每隔幾年有大量的需求，但是然後又有幾年裏沒有那麽大的需求。他們的利潤也相應地具有極強的周期性，在好的年頭裏他們掙很多錢，可是當經濟衰退的時候，他們大量賠錢。它們的股票也跟隨著大幅度震蕩。想在這種股票裏賺錢，投入和賣出的時機都非常重要，幾乎沒有人能把握好，大家在科技股裏賠錢也就不奇怪了。其實我們業餘投資者如此，職業投資者也不例外。大家所熟知的Peter Lynch在哪種股票裏賠得最多呢？20年前的IBM.
另外, 高科技公司所在的市場具有極高的競爭性.每天都有無數的博士教授們在想著怎麽開發出更好的產品。這些博士教授都很聰明，他們開發的產品用來幹什麽呢，取代舊產品！這樣產品被取代了的公司和它們的股票的命運會怎麽樣呢？大家可想而知，我就不用回答了。
話又說回來，其實我們這些做工程師的人真的就懂技術嗎？我們可能懂得我們所做的那部分。而對於這個產品在整個市場中的定位和競爭優勢，我們並不一定了解。對於其市場前景更無法預測。但當我們明白我們買股票時更應該了解這家公司是不是在賺錢，將來可不可以繼續這麽賺錢，技術反而不是那麽重要了。這也許是為什麽Warren Buffett可以每年平均賺20%以上的原因之一啦.
前麵我提到高科技公司的競爭問題,我想再說兩句. 大家想一下高科技公司的競爭和餐館的競爭有什麽區別。如果你在美國東部開一家餐館，生意非常好，你連著開了好幾家連鎖店。這時候有人在美國西部開了一家餐館，他比你做的還要好，他的菜還要受歡迎，他的生意對你的生意有影響嗎? 也許有，但是大概要等十年到二十年之後才能感覺到。可是你如果做一家科技公司，你開發出一種新產品，非常受大家歡迎。這時如果有人開發出類似的產品，即使你和你的競爭對手一個在東部一個在西部，甚至你和你的競爭對手一個在中國一個在美國，它的產品都會影響你的產品的市場。而且這種影響你會在一夜之間感覺到。
另外，高科技產品一般需要的投資比較大，開發的周期比較長。這樣在做產品規劃的時候把握正確的方向非常重要。我說過我們做工程師的大多都做不到。其實不光我們做不到，你所在公司的CEO也做不到。我們中間有多少人沒有經曆過當你正熱情十足地作產品開發項目的時候，突然被告知這個項目不作了。這其實完全不是你的錯，而是你們公司的CEO在試著改正他自己的錯誤。雖然他仍然不知道這麽做對不對。
正因為高科技行業的這些特點，在當你把錢放進某家科技公司股票的那個瞬間，已經有人在開發同類產品來取代你投資那家公司的產品了。而且高科技產品往往引起媒體的注意,可以製造出很多新聞來，還可以讓許多人覺得很玄奧，產生好奇心。想當初在1999年的時候我有一次坐出租車，汽車司機向我推薦了Lucent的股票。所以，科技股很容易被炒熱，價位也很少有便宜的時候。
相對科技股來講，如果您投資比較傳統的行業，它的生意模型比較固定，競爭過程也比較緩慢，相對比較容易把握。尤其是如果你投資比較簡單行業，公司運轉情況比較容易了解。 這就是Warren Buffett所說的Simple Business.
在美國生活，投資很重要。你可以投資不同的東西。無論你投資什麽，原理都一樣。你一定要明白你所投資的東西如何賺錢，是否在很長的時間裏仍然可以以同樣的方式賺錢。沒有人能做到完全正確，但是如果你仔細研究了，你正確的機率就會提高。長期下去，你就會從你的投資中獲得應有的回報。
我打算買Fairx (Bruce Bruce Berkowitz), Baron Growth, Baron Asset funds (Ron
Baron) 和 Third Avenue Value Funds (Martin Whitman), 都是你在gurufocus上
推薦的。多謝你的點撥.