浪寬
時易乾坤寵辱不驚，閑看庭前花開花落。
“完美風暴”如何導致的經濟危機
原文： CNN 有線電視新聞網 翻譯：浪寬
美國經濟目前顯然處於很糟糕的狀況，但為什麽會走到今天這步田地我們卻不太清楚。
對此番危機何時何地開始，眾說紛紜。但許多專家把當前經濟形勢歸咎於 10 年前開始的房地產泡沫。
根據最近的一份布魯金斯研究所研究報告， 1999 年房價上漲的速度在百分之六以上，並在進入 20 世紀時進一步迅速穩步增長。
“自 20 世紀 90 年代中期直至 2005 年，實際房價持續猛增，使房地產成為一項很實惠的投資，也被廣泛認為是一個非常安全的投資，”該研究稱。
住房價格最終將“偏離諸如住戶收入等基本麵，”這樣房價泡沫便形成了，這份研究報告說。
專家指出，當時有兩股趨勢的發展促成了房地產泡沫。
為了擺脫 2000-2001 年間的經濟衰退以及減輕 9.11 恐怖襲擊對美國經濟的影響，美國聯邦儲備委員會開始大幅下調利率。
其結果是，人們借錢很容易，尤其是如果您想購買房屋時。
與此同時，全球的投資者因 20 世紀 90 年代和新世紀之始的全球經濟繁榮，手中握有充裕的現金，他們尋求在美國投資，以獲得更大利潤。
“有那麽一群人憑借跨越式發展變得越來越富裕，”弗吉尼亞大學的經濟學家彼得 . 羅德裏格斯說，“他們很喜歡將現金放在世界上最大也最安全的經濟實體。”
進入住房抵押貸款
華爾街公司尋求借助複雜的金融工具將富有的投資人與迅速擴大住房市場連在一起。
這些手段——諸如像我們早已聽說過的住房抵押貸款證券——使得投資者更容易將把資金注入房地產市場，從而刺激超乎巡常的價格螺旋上升，羅德裏格斯這樣說。
“當人們看到他們自己可以在住房市場上大賺其錢時，房市真正發揮了它自身的活力，”他說。“不久，每個人都參與推動這列火車。”
那麽，這種住房抵押貸款證券到底如何運作的，他們究竟發揮了什麽樣的作用？
比方說，在一個居民區有三個潛在的購房者。一家當地的銀行貸款給所有三家，然後將貸款捆綁在一起銷售到一個大的華爾街公司，比如現在已經破產的雷曼兄弟。
華爾街公司再將其捆綁貸款一並提供給投資者，投資者便從原來的借款人那裏賺得利息。
這些手段有助於最大限度地降低當地銀行的風險，因為它已不再需要對它所提供給當地置業者的貸款負責。
“一旦你貸出去，你就不必擔心貸款的事了。你無需保留記錄，”羅德裏格斯說。 “唯一的限製是，你的借貸速度能有多快。”
當你可以通過住房市場迅速掙大筆的錢時，是個令人陶醉的時代。你通過“基本杠杆原理”達成了這個目標，羅德裏格斯說。
他提供了一個例子：你的房屋貸款為 $10 萬，如果頭期付款為 20% ，就是 $2 萬。
如果房子的價格漲到 $12 萬，那麽你的錢就等於漲了一倍。如果你以此價格出賣——假設沒有交易成本——你從這筆交宜中淨賺 $2 萬。
銀行也是按同樣的方式運作的。他們從別的銀行或其他機構借錢，以便能夠發放更多的貸款和賺更多的錢。
“這就鼓勵形形色色願意冒險的個人前來購買房屋，並同樣鼓勵銀行發放貸款，因為在房價上漲的大環境下，他們也會大賺其錢”羅德裏格斯說。
房市塌陷
經濟學家們說，不是每個人都可以——或應該——買房，但在房地產泡沫期間，這並沒有阻止許多購房者，銀行或華爾街公司，因為當時房價和利潤上漲是唯一趨勢。
一些銀行和其他機構，甚至急於借錢給那些信用很差和沒有正常資金來源的潛在購房者，而這些人通常情況上是不符合貸款條件的。
這些交易被稱為“次優”房屋貸款，其利率一般都高於提供給有良好信用的借款人“最佳”利率。
表麵上，高利息“次優”貸款沒有任何不正當的或非法的成分，隻是銀行承擔較高的風險，從而收到了較高的回報。
然而，在 2006 年有將近一半的貸款屬於“次優”房屋貸款之列，從而增加了借款人拖欠銀行資產的風險。
布魯金斯研究報告指出，“最佳貸款 2004 年下降到 64% ， 2005 年的 56% ， 2006 年的 52% ”
即使如此，許多銀行和經紀公司繼續捆綁貸款，其中許多是不良貸款。華爾街不斷購買這些不良貸款並出售給投資者。那些有能力阻止這種數量越來越大的風險投資的美國的金融管理的機構並沒有給予足夠的重視。
“隻要人人都付得起自己的貸款，就沒事了” CNN 首席商務代理阿裏·瓦爾西說，“ [ 但 ] 我們沒有考慮到這些借貸的人可能會失去工作，利率可能上升和房屋價格可能會下降。”
“怎麽樣？所有這三個都發生了。”
房屋價格開始持續下降， 2007 年前泡沫已經破裂。
“你是房主或銀行，你想出售您的財產，但同一條街道別的房子也在出售。” 阿裏·瓦爾西說 “一切都崩潰了，似乎我們從來沒有見過。”
信用危機
齊膝深的不良貸款引起許多銀行和貸款機構的恐慌。專家指出，許多人過度舉債，簡單地說，他們借貸超出了他們的償還能力，現在被套牢了。
另一種方式的理解便是，銀行每擁有 1 美元的固定資產，可能有 $10-25 浮動在市場上的貸款，其中相當大的部分卻與不良貸款捆綁一起。
羅德裏格斯說，銀行試圖通過去除不良貸款增加資產來降低這一比例。
然而在貸款市場上拋售會“降低商品的價格，讓任何擁有此類商品的人們的情形突然變得更為糟糕”他說。
這是一個“死亡價格螺旋，”它像病毒一樣蔓延至整個金融部門，從像貝爾斯登和雷曼兄弟這些傳奇的華爾街公司，至全國各地的當地和區域的銀行和經紀公司，羅德裏格斯說。
當股東們發現這些公司持有不良貸款，他們便將資金撤出，結果市場暴跌。
與此同時，銀行因其不良資產而癱瘓，並希望囤積現金，從而停止貸款。如果你是信用良好的個人，健康的企業或另一家銀行，這並不是什麽問題。
美國的金融體係就這樣被有效地凍結。
“這是一場完美的風暴”，瓦爾西說。 “這是一個缺乏監管的體係，這是金融業的貪婪性和創造性，這是一個離開了軌道的美國夢。”
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http://www.cnn.com/2009/US/01/29/economic.crisis.explainer/index.html
這次房貸引起的經濟危機,政府對房市初期的泡沫出現坐視不管,甚至變相縱容鼓勵負有很大的責任.