越南經濟惡化帶給我們什麽啟迪？

5月中旬，正當中國政府和全國人民全力以赴地進行抗震救災的時候，越南共產黨總書記農德孟在未經預告的情況下突然訪問中國，胡錦濤從汶川救災現場回到北京與農德孟進行了會談。這次突如其來的造訪引來許多猜測，網上有文章稱，農德孟是由於越南經濟瀕臨崩潰邊緣，需要中國的支持，才不得不緊急訪華。
這種說法是真是假我們無法求證，但越南經濟嚴重惡化，卻是不爭的事實。而中國經濟需要從越南經濟惡化中得到什麽啟迪，也是我們應該思考的課題。

　　越南經濟已到失控邊緣

　　越南的經濟惡化，早在2007年底就已經出現苗頭，由於未得到及時控製，在今年上半年則進一步惡化，目前已經到了失控的邊緣。其經濟惡化的表現主要包括以下幾個方麵：

　　其一，惡性通貨膨脹已經失控。2007年10月初，當筆者到越南胡誌明市考察股市的時候，越南的消費物價指數已經達到了12％；而今年以來情況繼續惡化，今年5月，越南的CPI按年算已經超過了25％！

　　其二，貨幣明顯貶值，股市持續暴跌。筆者去年10月到越南的時候，1美元兌換16000越南盾，1元人民幣兌換1960越南盾；而現在才過去了8個月，就變成1美元兌換16330越南盾，1元人民幣兌換2300越南盾了。高盛近日發布報告稱，越南可能會加快其貨幣越南盾的跌勢，因為如果考慮通脹因素，越南盾已“過度高估”。而德意誌銀行則表示，越南盾在未來數月內“將會貶值30%”。

　　5月30日，惠譽國際評級將越南主權基金的債券評級從“穩定”下調至“負麵”，這將導致越南主權信用的下降，有可能引發外資的撤退，從而可能導致越南盾的繼續貶值，引發惡性循環；同時，這也將使越南政府向外舉債變得困難。

　　另一方麵，越南股市也出現了持續下跌，股指從1000點附近跌到6月4日的395.66點，跌幅接近六成。同時，越南胡誌明市等地高企的房價也出現了大幅下跌。

　　其三，外貿、財政“雙赤字”。據官方統計的數據，越南多年來持續出現進出口貿易逆差，2004年至2006年的逆差分別為55億美元、47億美元和51 億美元；據越南通訊社報道，2007年1至11月，越南逆差105億美元，同比增長142%。由於進口成本的飆升，越南貿易赤字在今年前4個月內已經增長兩倍，赤字數額達到了進出口總額的六成。

　　與此同時，越南政府的財政多年來也出現了持續的赤字，2004年至2006年，赤字分別為39.17萬億越南盾、51.77萬億越南盾和48.5萬億越南盾。

　　其四、經濟增長開始放緩。2007年越南的經濟增長率為8.48％，而今年一季度則為7.4％，低於去年同期的7.8％。今年5月6日，越南總理阮晉勇表示，越南政府向國會提議將2008年越南經濟增長率指標調整為約7％。

　　禍根在於急於求成

　　越南自1986年實行全麵“革新開放”以來，經濟保持較快增長，1990-2006年國內生產總值年均增長7.7%，經濟總量不斷擴大，2006年越南國內生產總值約573億美元，GDP增長率為8.17%，人均國內生產總值約722美元。目前，越南已經被看成是僅次於“金磚四國”的第五個新興經濟體。國際上看好越南的聲音高漲，而越南國內也逐漸興起了“超印趕中”的豪情。而目前的經濟惡化，很大程度上是過激的經濟政策種下的禍根。其表現包括：

　　???在金融體係並不健全，外匯儲備偏少的情況下，過多過快吸引外國直接投資。越南多年來實行比較寬鬆的金融政策，對國有企業的大量貸款形成部分呆壞賬，金融體係並不是很健全。而越南的外匯儲備雖然增長很快，但總量依然過少，2007年越南外匯儲備隻有150億美元，而國家外債卻有305億美元。然而，越南卻在幾年前就製定了號稱“最急進”的吸引外資政策。截至2006年底，外國累計在越投資協議金額600億美元，協議項目6813個。外資的大量進入，對越南通貨膨脹起了直接的推動作用。一旦外資大規模撤出，後果不堪想象。

　　???過早放開資本項目。越南在2006年加入世貿組織後，就開始放開資本項目的外資直接投資。外資持有上市公司股票的上限放寬到49％。外資的大量湧入，直接推高了越南的資產價格，並且形成泡沫。在外資的推動下，越南股市總市值在不到兩年時間內從原來的10億美元迅速膨脹至200億美元；越南指數從120點大漲至1200多點；同樣在不到兩年時間內，胡誌明市的房屋價格從每平方米200多美元上漲到600多美元。如今股市和房價的暴跌，正是資產價格泡沫的破滅。

　　???基礎建設不配套，經濟結構失衡。越南原來就是以農業為主的國家，工業基礎和服務業基礎相當薄弱，由於急於加快現代化建設，越南引進了大量的工業項目。但由於國內零部件等配套能力太弱，需要大量從國外引進，這就造成了連年的外貿逆差，加重了國家財力的負擔。

　　帶給我國的幾點啟示

　　反思越南經濟的惡化，我們可以從中得到有益的啟示。

　　首先，防通脹的任務不能放鬆，但調控手段可以改善。在我國發生雪災、地震等自然災害和人民幣持續較快升值的情況下，我國的宏觀調控遇到了多難的局麵。目前我們多次提高準備金率，但從實踐來看，收效不理想。現在我們仍然處於實際負利率的狀況，但由於人民幣升值過快，又不能持續提高利率。日前有學者提出實行保值儲蓄的方法，筆者認為這種形式可能較易為群眾所接收，有利於吸收流動性，又不會對生產企業產生較大的影響。

　　其次是堅持“不到合適的時機，資本項目就不放開”。目前雖然我國已經開了QFII的口子，但整體規模仍然是較小的，外資進入我國資本項目是可控的。隻有當我國金融體係已經相當健全，才能夠進一步放開資本項目。這個過程，應該是一個漸進的過程。

　　同時，人民幣的升值應該堅持小幅漸進的過程，而且升值的幅度應該處於可控的範圍內。人民幣升值的幅度過大、升值的時間過急，都會對相當一批企業造成致命的打擊，而且也容易形成資產價格的泡沫。

 來源：全景網-《證券時報》