中國股市大暴跌----看超級主力最後的瘋狂和突圍

來源於" 華夏日報"

“超級主力機構深陷股市等待救贖，他們也許無力自救。”一位市場人士這樣說 。

　　從2007年10月16日中國滬市A股創下6124點高點以來，僅僅6個月時間，中國股市已大跌54％（截至4月17日），其中不少股票已腰斬，甚至是痛失2/3。
 
 
 
中國平安從149元跌到55元，雲南銅業從98元跌到26元，中國石油從48元跌到17元，中國船舶從300元跌到102元,中國股市總市值從38.5萬億縮水到20.9萬億元，18萬億市值蒸發。

　　在這輪下跌中，中國股市超級主力的動向如何？我們對超級主力的交易行為進行了跟蹤與調查，發現除了少數機構順利出貨盈利，大多數機構尤其是居民財富的管家??基金被深度套牢，很多基金高位進入，低位割肉出逃，節節抄底節節敗退。

　　超級主力的突圍

　　上證指數自6124.04最高點開始，大型藍籌股首當其衝成為超級主力套現的對象。在2007年10月17日－2008年4月11日中，T字頭機構（T字頭的席位是上交所分配給QFII、保險、社保和銀行等金融機構的專用席位號）大量拋售中國石油、中國神華，其淨賣額分別為144.01億和112.51億元，淨賣量分別為4.54億和1.81億股。這些權重股的下跌直接帶動大盤指數的直線下落，引發了群體性的恐慌。

　　從做空中國石油的資金席位來看，T20471二級市場的買入均價為20.63元，賣出均價為34.68元，平均每股獲利14.05元，贏利率達到68％。T20666並未在二級市場買入中國石油，按照其在一級市場申購股份的發行價16.7元作為成本價來計算，該席位的賣出均價是31.47，平均每股獲利14.77，贏利率達到88.44％。T20666正是利用資金優勢大量獲得申購股，然後把其手裏的高價籌碼大量派發給了其他機構和散戶投資者。該席位第二天拋售金額高達14.794億元，此後淨賣出高達55.218億元。

　　據稱，這兩個席位分別為托管機構中國平安和中國人壽。

　　由此可見，那些從一級市場或其他市場獲得股票的機構，以其低廉的成本在二級市場進行博弈，獲得高額的回報率後的做空行為並不為怪。

　　基金：搏傻主力

　　而硬幣的另一麵，在中國超級主力做空股市之時，除了散戶投資者，被套牢的市場中，也不乏一些主力機構的身影。

　　2007年11月6日－3月25日資金淨流出情況為：T字頭機構淨流出145.488億元、營業部淨流出90.395億元、G字頭席位（G字頭席位為基金席位）淨流出28.301億元，累計淨流出264.184億元，而隻有基金席位資金淨流出最少，並且基金席位此時間內資金流入額高達99.80億元。因此在此間一次次大盤反彈中，基金成了中流砥柱。這也從另一方麵顯示，以上淨流入的基金被套資金較多。一季報，股票型基金的全軍覆沒也顯示出他們成為股市的守望者。

　　　T28756以堅挺中國船舶者的身份出現，以121.81元的均價買入，並至今堅定持有，其盈虧率-9.97％。更有深度套牢者，如T20497在259.77元高位接盤，在132.19元均價賣出，幾乎被腰斬，每股平均損失127.58元。無疑，T20497扮演了一位“不理性”的機構投資者，在高處接盤，在低點賣出，淪為犧牲品。

　　從另一麵考慮，T20497之所以在每股虧損如此巨大的132.19元均價賣出中國船舶，是有一定原因的。有分析師認為，這或許就是該機構對於中國船舶的價值估值，所以不得不在此線拋售，而作為投資者來說，後市中國船舶的投資價值值得考慮。

　　事實上，某些機構投資者並不比散戶精明，其追高、殺跌的手段同樣非理性。，1月中旬T20471大量拋出中國神華，此時的主力接盤者G23767基金席位在神華每股70元左右買進一批。據了解，該席位是博時基金公司的一個席位，其後來發現被套，隨著神華價格下跌而不斷補倉，試圖降低其成本，然而中國神華跌勢未改，最後導致該基金買的越多被套就越多。上表中T20680，也是追高殺跌的典型，以均價63.31元買入，以55.51元的均價賣出，虧損17.96％。

　　以T20666席位獲得申購股份的發行價16.7元做成本，則獲得了88.44％的高收益，而基金0071贏虧率為-21.93％。記者發現基金0071在T20666不斷拋售的情況下接盤分期買入，而且隨著中國石油的持續下跌有買入金額放大和買入頻率加快的趨勢，但其中也伴隨著不少賣出，基金0071非理性的操作也一目了然，而正是由於非理性的機構和散戶投資者不能審時度勢，才讓T20666把其手裏的高價籌碼大量派發給了前者。

　　套牢背後的博弈

　　在中國A股滬市創下6124點以來，6個月內中國股市已大跌54％。在整個暴跌過程中，機構並非都是爭相逃亡，從中可以看出，機構在此期間博弈中，除了一部分席位的高位獲利逃亡之外，也不乏一部分力挺者，越跌越買。從數據可以看出，在出現大量資金流出中國平安之時，也有部分資金流入該股，其中資金呈現淨流入狀態的機構除一家T字頭席位外，其餘最多的是A字頭和G字頭機構，流入資金呈現散戶化趨勢，但流入最多的前10家機構中7家為基金公司，其資金淨流入合計為39.911億元，占整個資金淨流入的30％左右，買入中國平安最多的是基金公司0004，其資金淨流入8.885億元，成為中國平安下跌過程中被套牢的“中堅力量”。

　　“最近的股市財富就像阿拉丁神燈的故事，貪婪和恐懼都是有代價的。”國際金融專家汪康懋教授說，“基本麵的因素和估值太高，就像漲潮一定會退潮，沒有不退的潮水，超級主力早就注意到價格太高，所以提前離場，而基金屬於監管部門穩定市場的力量，不會撤退，可能暫時減持回避風險。”

　　通過對T字頭機構的交易金額及交易行為的解讀，T字頭大軍集體拋售大盤藍籌股直接原因是認為股價早已透支。當超級主力發現後期股價出現上漲的概率遠不及出現下跌的概率大，選擇減持意味著更保險的收獲。於是，他們大量拋售目標公司股票，由於該類公司均係大盤藍籌，從而使超級主力機構的集體拋售終於引發對大盤藍籌的拋售更加肆無忌憚。

　　中國平安101個交易日內資金流出金額為398.698億元，資金流出大於流入金額258.212億元，拋售壓力明顯占主要力量，所以，中國平安雖然出現不同程度的買入力量，但終因資金實力懸殊而無法挽救下挫局麵。

　　不僅如此，中國石油等大盤藍籌都成了機構博弈的戰場。兩市“空軍一號”中國石油，自2007年11月6日至2008年3月25日資金淨流出情況為：T字頭機構淨流出145.488億元、營業部淨流出90.395億元、基金席位淨流出28.301億元，累計淨流出264.184億元，隻有基金席位資金淨流出最少，而且基金席位此時間內資金流入額高達99.80億元，而這也從另一方麵顯示，以上淨流入的基金被套資金較多。其中，基金公司0071成為該股下跌中最大買入力量，淨買入金額達8.157億元，而此類機構正好成了T字機構出貨的主力，淪為“犧牲品”。

　　T20497、T20680、基金0071即使在虧損分別為49.11％、17.96％、21.93％的情況下仍然割肉逃亡。而那些在整個A股市場出現暴跌之時選擇力挺者，越跌越買，越買越套，形成惡性循環。在力量相差懸殊的情況下，無法扭轉下挫局麵，而最終淪落為套牢戶和更大的犧牲品。