中國為什麽要買美國國債?

1,債券是什麽?
　　債券就是以約定利率向債券人支付利息的證券.在我國國家債券主要分兩種,一種是憑證式債券,一種是記帳式債券.憑證式債券就是常說的國庫券,以一年期至五年期為主,到期連本金加利息一並支付.憑證式債券按道理可以轉讓,但我國缺乏這種市場,缺乏流通.為適應國際形式,我國還發行記帳式債券,記帳式債券的最大優點是可以及時轉讓,買進賣出.記帳式債券是十年期和十五年期為主.國際上以三十年期為主.時間越長,相當於杠杆越大.簡單的講,每降息0.25, 如果是十五年期相當於升值15倍,就是4.25%.當然,貼現公式遠比這種計算複雜.利率通過貼現決定著許多產品的價格.
　　債券在西方是非常發達的證券,其規模超過遠遠大過股票市場,也大於外匯市場,是世界上規模最大的金融交易.可以這樣說,債券左右世界經濟,左右著世界利率.
　　顧名思義,債券即有國債,也有企業債.國債破產在近幾十年還沒有先例,美國國債,日本國債,歐洲國債的信譽已經超過黃金.在保證金左右的金融交易裏, 畢竟買入黃金要付利息,而買入國債可以得利息,一出一進差距就大了.企業債相對信譽較低,但企業債的優先權大於優先股.國際上的大型企業融資,以發行債券為主.企業債利息較高.
　　做長期債券有一個共識,就是降息通道中買入債券,升息通道中賣出債券.
　　所以一理有危機,金融交易人第一反應是買入債券.
　　
　　2,為什麽危機中最先倒閉的是金融機構?
　　大型的金融機構,主要以債券方式融資.在經濟發展期間,金融機構的盈利遠大於國債利率,這時,多餘的利潤會被政府以稅收的方式收走,西方國家的稅收太高了,為了避稅,金融機構拚命的把利潤分發掉,所以金融機構尤其是管理層分紅相當的高.在經濟危機期間,金融機構的收益通常為負數.能量守衡控製著物理世界,金融守衡控製著金融世界.風險和收益完全成正比.有高收益意味著後期有高虧損.危機期間,金融機構要大量的支付債券利息.危機時間越長,金融機構越是入不敷出,隨著時間的延長,會接二連三的倒閉.政府要解救金融機構,就要迅速降息.利息越低,金融機構再融資成本越低,相對來說容易渡過經濟危機.美英加澳等英係國家金融非常發達,因此加減息向來雷厲風行,歐元區相對來說落後多了,政策也緩慢.除了企業自救融資外,主要靠政府注資.政府注資就相當於保證金交易中的追加保證金,虧損並不減少,隻是盡量避免暴倉以等待黎明的來臨.
　　所以,一旦發生金融危機或經濟危機,老百姓就可以坐等金融機構倒閉了,時間越長倒閉的越多.這類金融機構首當其衝的是投行.全世界投行主要集中在美國,所以危機總是從美國最先暴發.其次中保險機構和超大型的抵押公司,AIG是保險機構,兩房是抵押公司.再次是儲蓄銀行.美國的儲蓄銀行有八千多家,還有一萬多家合作社.而其他國家銀行很少.所以,同樣也是美國的銀行最危險.而且民眾和小銀行會製止國家拯救銀行.其它西方國家就沒有這種民主煩惱,都是大銀行,民眾不會阻止政府行為.所以很少見其他國家銀行倒閉.但正是因為美國金融機構易於倒閉,所以美國金融機構的風險意識更強,鑄就了相對來說更加健康的金融體係.金融行業中有個道德風險,美國的道德風險最小.問題流於表麵不等於問題最嚴重.除銀行外,美國還有一些超大型企業也約等於金融機構,比如通用等公司,通用的債券數量非常驚人.通用公司在最近幾天差一點倒閉,美政府力保了.
　　稅收是導致金融機構倒閉的最重要原因之一.此次危機之後,相信會有很多政策出台.比如投行的稅收減免等等.雖然投行目前已經消失了.
　　
　　3,(利率期貨)債券交易是金融交易的最高殿堂.
　　在金融界,最簡單的操作是股票操作,其次是期貨,再次是外匯,最難操作的是債券.判斷標準基本如下.股票交易的佼佼者到期貨交易中會很一般,期貨交易的佼佼者到外匯中會很一般,外匯交易中的佼佼者到債券交易中很一般.但是,如果反過來,做債券還行的做外匯會很容易,做外匯還行的做期貨很容易,以此類推.原因是,股票非零和交易,外匯接近零和交易,期貨是零和交易.但外匯需要精通基本麵,而債券需要非常強悍的基本麵知識.能在債券交易中成為佼佼者的,必然是精通技術操作和精通經濟知識.而期貨和股票有可能隻精通技術操作即可.
　　不過,無論是什麽金融市場,長期交易手法都相對簡單.擁有簡單的知識也可以做債券.隻要選擇是做長線即可.因為債券交易的這種特性,所以,一旦發生危機,全球投資者們都會把資金紛湧上國債及企業債.
　　債券的價格主要受四種因素左右.
　　第一種,利率.債券時間相當於杠杆.即使是微小的利率變化,也會讓債券價值產生巨大變化.第二種,匯率.如果一個國家的匯率上升,那麽他的債券會受到追捧.這種匯率上的差異可以抵消利率上的差異.匯率變化在危機期間一年會在20-40%,非危機期間也可以達到10%-20%.
　　第三種,供求關係.供求關係影響較小.
　　第四種,流動性.流動性主要受製於買賣中間差價,像我國的記帳式國債買賣中介費高達1%,是別國的幾十倍,嚴重抑製了國債交易.
　　因為債券交易通常來說難度極高,所以懂債券交易的人很少.小白菜們連股票都拎不清,更別說債券了.而對自己完全無知的領域,小白菜的特點就是敢大放厥詞,以彰顯其無知.可以肯定,劉軍洛謝國忠之輩對債券交易是門外漢.否則也不會建議在危機期間拋售國債.

　　
　　4,為什麽要買入美國國債?
　　美國,日本,歐洲是世界上最大的資金流出國.在經濟正常期間,大量的美國資金,日本資金流到世界各地尤其是發展中國家去投資.經濟世界的規律是,人均 GDP越高,發展越慢,人均GDP越低,發展越快.和水往低處流的道理一樣,GDP高低之間有引力,在經濟正常期間,發達國家的資金總是湧向發展中國家. 和其他發達國家.
　　在經濟危機期間,因為投資回報率有可能形成負數,為避險,資金會回流到輸出國.除投資資金回流外,還有更大的套息資金回流.套息交易已經完全左右著全世界的外匯流動和外匯市場.人們總是從低息國家借入貨幣,通過美元中介,換成其它國家的高息貨幣.懶惰的投資者就是直接存在銀行,享受息差收入.由於有杠杆,息差又很容易達到2%-8%,放大個三五倍就利潤驚人了.所以息差交易控製著外匯交易.這樣,高息貨幣的價格實際是被嚴重扭曲的,低息貨幣也是.金融危機一發生,意味著高息國家要降息.投資資金加套息資金的回流,,促使了資金流出國國家貨幣的大幅升值.最近的七十天,美元升值了17%,其中10%以上得益於這兩種資金的回流.而日元70天升值了10%,幾乎全部得益於這種回流.
　　既然在經濟危機期間,尤其是後期,必然是資金流出國貨幣大量升值,所以資金流出國國債受追捧.資金流出國貨幣受追捧.
　　除此之外,美國的降息趨勢讓美國國債比日本國債更加受追捧.現在美元僅僅是對日元和人民幣沒有升值,在經濟危機後期沒有投資方向,所以美國國債成了世界各國投資者的最佳選擇.
　　有人說要買入黃金避險.這種說法是錯誤的.原因有三:第一,亂世黃金的說法流行於政府缺乏信譽的幾百年前,經濟發展到今天,金融格局完全變化了.不可能有規律幾百年普適.
　　第二,黃金的價格受製於貨幣發行量和利率,再加上商品期貨.隻要貨幣發行量變化不大,黃金的價格變化就不大.貨幣發行量增加10%,黃金的價格就應該增加10%.世界各國注資金融機構,增發的貨幣僅僅是3%左右的數量級,對黃金價格影響很小.影響更大的是利率.杠杆效應把利率放大,買黃金要約等於國債收益,利率越低,黃金價格越被放大.所以隻要降息黃金價格就會上升.商品期貨也製約著黃金價格,商品期貨下跌,黃金跟著下跌.黃金價格被錯綜複雜的影響著,絕不是亂世黃金這麽簡單.
　　黃金從八十年代至今的K線圖顯示,黃金隻要有經濟危機初期價格上漲,末期受商品期貨影響下跌.而且黃金上漲的時間很短暫,通常隻有一年多,其它時間要麽下跌要麽收益遠低於其它金融品種.因此,投資黃金難度極高,而且時間極短暫.隻能在超級熊市裏獲得高收益.熊市隻有牛市的三分之一時間,這是投資界共識.所以,號稱投資黃金幾年的無疑是金融小白菜.
　　如果在半個月前買入美國國債,現在收益是5%,而買入黃金,現在收益是-13%.國家如果按照劉軍洛謝國忠的金融小白菜投資思維就完蛋了.國家投資都是長期投資.美國已經接近於沒有降息空間.預期在2009年10月,石油價格由147元跌到50美元,黃金由980美元跌到500美元,黃金跌幅較好於石油.全世界可交易的黃金價值隻值4000億美元,我國有外匯1.9萬億美元,投資黃金無法投,而且會嚴重虧損.而買美國國債,每年的債券利息可以穩拿在手,而且可以享受美元升值利益.我國享受美國升值並不多,其它國家享受美元升值才利害.
　　至於說投資能源那就更愚蠢了.經濟沒有走出低迷,能源隻能不斷下跌.底部應該出現在一年後,石油有可能走到45-55美元,現在遠不是投資時機.危機期間投國債的投機定律是不會變的.要投資石油,也要到半年至一年後再逐步進入.
　　說投資俄羅期也很愚蠢.這次危機,受損比例最大的將是俄羅期.第一俄羅期也是外匯富餘國,不缺投資.第二俄羅期的管製非常嚴格,對中國資金尤其忌諱.第三投資能源必然要等到經濟接近複蘇的時候.
　　還有說投資美國藍疇企業.這種說法看似可行,但還是不行.現在美國的股息回報遠遠低於債息回報,時機未到.而且現在美國大企業倒閉的風險非常大,因為他們和中國不同,大企業都類擬金融機構.
　　那些鄙視中投投資策略的人,都是連金融市場是什麽都沒搞清的人.中投投資有很多失敗,大資金投資無法避免失敗,失敗原本就是成功的一部分,而且中投水平確實還不怎麽樣,但至少遠比劉軍洛謝國忠這樣的小白菜強.
　　
　　5,美元到底價值幾何?
　　搞金融,一定要切記金融守衡,利用守衡來做一些大概的估算.真正使美元貶值的是美國的貿易逆差.美國貿易逆差每年四千億美元左右,美國的貨幣總量約是三十萬億美元的數量級.相當年每年貶值1.3%.隻要美元貿易逆差不減少,那麽這種貶值趨勢會一直延續.十年合理貶值應該在11%左右的數量級.除貿易逆差外,每年美國的財團要拿出大量的錢去國外投資,這部分會造成美元貶值,但最終這錢會還回來.還有就是套息導致的價值扭曲和注資導致的貶值.從07年7月到08年7月,一年就貶值17%,這種貶值由多種因素構成.美元實際價值貶值隻應該是十年11%左右的數量級.超過這個數量級的貶值主要是價值扭曲.因此,整體叫囂美元不值錢和濫發的人可以閉嘴了.美元長期來看是貶值,但貶值幅度很小.
　　
　　6,救美國有什麽好處.
　　全球貿易已經把世界連成了一體.尤其是中國,中國已經超過德國成了貿易依存度最大的國家.美國和中國的關係就像廣東和江蘇的關係,像房地產業和銀行的關係.一損皆損,一榮皆榮.美國現在為中國貢獻的貿易逆差是2500億美元.相當於直接使中國GDP增加5%.如果這個順差減小到1000億美元,那麽中國GDP增長率就下降3%.美國還影響著其它國家.事實上美國不會垮,會垮的是股市,中國如果袖手旁觀會讓道指到六千點,這樣滬指會到1300點.美國跨國企業為避免倒閉會撤回到美國,世界上投資嚴重萎縮,後果完全不堪設想.全球的共識是保持金融穩定,所有常有G7G20的全球聯合政府出救市政策.唯有小白菜們逆天而行,想推人一把,卻不知道害得正是自己.中國現在經濟發展非常好,這種勢頭若能再持續幾年,中國成為第一大國指日可待.我早就做過預測,2010年中國GDP將超過日本15%成為世界第二.在發展最好的時候,理應想的是持續發展,而不是去做損人害已的事.中國已經被世界孤立了四十多年,曆史不能重演,中國比美國更加不能崩潰.全世界都很融洽,唯獨文革餘孽不願融洽.  作者：曾理波