股票個案分析 - 巨人網絡 （原創）

    首先，我不做快速交易，因為我沒空每天看著股票。所以，我不關心一個股票的技術分析。

    今天巨人網絡報告營利情況。第三季度淨營收為人民幣4.052億元(約合5410萬美元)，同比增長164.2%，比上一季度增長9.5%。淨利潤為人民幣2.902億元(約合3870萬美元)，同比增長152.6%，比上一季度增長9.8%。合每股$0.18美元。明年淨利潤至少$0.72美元。

    今天股價$11一股。P/E: $11/$0.72 = 15.27

    今天網絡報告營利後，股價掉了百分之二十八，因為營利沒有達到分析員的期望，同時玩遊戲人數有所下降低，因為公司要吸引更多付錢用戶。P/E 15.27 實在便宜,就買了巨人網絡股票準備持一到兩年

　　主要業績：

　　-巨人網絡第三季度淨營收為人民幣4.052億元(約合5410萬美元)，同比增長164.2%，比上一季度增長9.5%；

　　-巨人網絡第三季度毛利潤為人民幣3.598億元(約合4800萬美元)，同比增長152.8%，比上一季度增長8.5%。巨人網絡第三季度毛利率為88.8%；

　　-巨人網絡第三季度淨利潤為人民幣2.902億元(約合3870萬美元)，同比增長152.6%，比上一季度增長9.8%。巨人網絡第三季度淨利潤率為71.6%；

　　-巨人網絡第三季度每股普通股收益為人民幣1.44元(約合0.19美元)，去年同期為人民幣0.57元。完成首次公開招股之後，巨人網絡每股美國存托憑證相當於一股普通股；

　　-網絡遊戲《征途Online》第三季度的活躍付費帳戶數量為131.8萬個，同比增長88.9%，比上一季度增長5.6%；

　　-網絡遊戲《征途Online》第三季度的每用戶平均營收為人民幣305.2元，同比增長38.8%，比上一季度增長3.3%；

　　-網絡遊戲《征途Online》第三季度的平均同時在線玩家人數為48.1萬人，同比增長77.6%，比上一季度下滑6.6%；

　　-網絡遊戲《征途Online》第三季度的最高同時在線玩家人數為88.8萬人，同比增長59.2%，比上一季度下滑17.2%。

　　財務分析：

　　巨人網絡第三季度總淨營收為人民幣4.052億元(約合5410萬美元)，比去年同期的人民幣1.534億元增長164.2%，比上一季度的人民幣3.702億元增長9.5%。

　　巨人網絡第三季度網絡遊戲淨營收為人民幣4.040億元(約合5390萬美元)，比去年同期的人民幣1.534億元增長163.4%，比上一季度的人民幣3.684億元增長9.7%。巨人網絡網絡遊戲淨營收的年度增長，主要得益於網絡遊戲《征途Online》表現優異，特別是第三季度發布新資料片之後。同上一季度相比，《征途Online》的平均同時在線玩家人數和最高同時在線玩家人數均略有下滑，主要由於巨人網絡為減少“金幣農場”活動而於2007年6月變更了遊戲規則。巨人網絡認為，今年7月發布的新資料片《眾誌成城》提升了玩家的互動性和忠誠度，使得《征途Online》的活躍付費帳戶數量和每用戶平均營收比上一季度分別增長5.6%和3.3%。此外，《眾誌成城》第三季度對於平均同時在線玩家人數和最高同時在線玩家人數起到了增加作用。

　　巨人網絡第三季度服務成本為人民幣4540萬元(約合610萬美元)，同比增長311.2%，比上一季度增長17.7%。巨人網絡服務成本的季度增長，主要由於協同定位和互聯網接入成本增加人民幣280萬元，服務器折舊增加人民幣170萬元，以及獎勵支出增加人民幣170萬元。這些支出項目都同業務擴展有關，包括購買更多服務器，為現有玩家提供更好的服務和性能；以及擴展基礎設施能力，為推出《征途Online》新資料片和《巨人Online》做準備。

　　巨人網絡第三季度毛利潤為人民幣3.598億元(約合4800萬美元)，比去年同期增加人民幣2.175億元，比上一季度增加人民幣2820萬元。巨人網絡第三季度毛利率為88.8%，略低於去年同期的92.8%和上一季度的89.6%。巨人網絡毛利率的下滑，主要由於進一步開發基礎設施和技術平台導致服務投資增加。

　　巨人網絡第三季度運營支出為人民幣7020萬元(約合940萬美元)，比去年同期的人民幣2780萬元增長152.6%，比上一季度的人民幣6790萬元增長3.3%。巨人網絡運營支出的季度增長，主要由於研究和產品開發支出、以及銷售和營銷支出增加。巨人網絡運營支出的年度增長，主要由於繼續增加投入以加速業務擴張。

　　巨人網絡第三季度研究和產品開發支出為人民幣720萬元(約合100萬美元)，比去年同期的人民幣300萬元增長141.8%，比上一季度的人民幣330萬元增長118.9%。巨人網絡研究和產品開發支出的增長，主要由於招聘了更多高級遊戲設計師，以進一步增強研發能力，豐富遊戲設計，以及加速推出《征途Online》資料片和《巨人Online》。

　　巨人網絡第三季度銷售和營銷支出為人民幣5960萬元(約合800萬美元)，比去年同期的人民幣2210萬元增長169.9%，比上一季度的人民幣4440萬元增長34.3%。截至2007年10月1日，巨人網絡已經將聯絡人員數量增至2500人，截至2007年6月30日為1300人。巨人網絡此舉主要是為了加大營銷力度，促進自身業務在中國中小城市的發展。2007年第三季度，巨人網絡還增加了220個聯絡處，使得聯絡處總數量超過470個。與此同時，巨人網絡還增加了廣告計劃，以支持自身在這些城市的銷售和營銷活動。

　　巨人網絡第三季度總務和行政支出為人民幣2010萬元(約合270萬美元)，比上一季度的人民幣2020萬元下滑0.2%。巨人網絡總務和行政支出與上一季度持平，主要由於該公司一直致力於優化運營和提升效率。

　　由於處於免稅期，巨人網絡第三季度並未計入所得稅支出。

　　巨人網絡第三季度淨利潤為人民幣2.902億元(約合3870萬美元)，比去年同期的人民幣1.149億元增長152.6%，比上一季度的人民幣2.642億元增長9.8%。巨人網絡第三季度淨利潤率為71.6%，去年同期為74.9%，上一季度為71.4%。

　　截至2007年9月30日，巨人網絡持有的現金和現金等價物總值為人民幣11.70億元(約合1.561億美元)，截至2007年9月30日為人民幣9890萬元。

　　巨人網絡第三季度來自於經銷商的預付款為人民幣5520萬元，上一季度為人民幣6340萬元。巨人網絡來自經銷商的預付款增長，主要由於預付費遊戲點卡銷售額增加。

　　本報告中采用的人民幣對美元的兌換匯率以2007年9月28日由聯邦儲備銀行按海關用途核準的紐約市午間電匯匯率為準：人民幣7.4928元兌換1美元。

　　電話會議：

　　巨人網絡將在公司網站www.giantig.com/investors/earningsannouncements.html的投資者關係頻道發布第三季度財報。財報發布之後，巨人網絡將於美國東部時間11月20日8:00(北京時間11月20日21:00)召開電話會議。屆時巨人網絡管理層將出席會議，解讀財報要點，並回答投資者和分析師的提問。要收聽巨人網絡電話會議，美國投資者可撥打電話[phone]，國際投資者可撥打電話[phone]，密碼為“68099188”。

　　美國東部時間12月3日22:00(北京時間12月4日11:00)之間，美國投資者可撥打電話[phone]，國際投資者可撥打電話[phone]，收聽巨人網絡電話會議錄音，密碼為“33847008”。此外，投資者還可以訪問巨人網絡網站www.giantig.com/investors/earningsannouncements.html的投資者關係頻道，收聽電話會議網絡直播和錄音。