牛經滄海投資感悟生活點滴
吾言吾所思，君聞君所願。【聲明】僅供交流之用，不作投資建議。
牛經滄海
01/27/2024
人類總是不斷地製造泡沫，這是由人性的強大的想像力決定的，無可避免。想像力的作用常常會超出＂想象＂。製造一個概念，隻要足夠獨特，總會吸引一群人，心甘情願拋妻棄子，甚至於拋頭顱灑熱血，也會蜂擁而上。
市場也不例外，從來不缺泡沫。八十年代的金銀泡沫我沒有趕上。直到九十年代我介入市場，資深的投資專家還在不斷的鼓吹貴金屬的魔力，因為他們還在回味八十年代的黃金泡沫。殊不知，一次泡沫一旦破裂，就會坍塌成為普通體裁，再次成為泡沫的機會均等。這個叫泡沫的無記憶特性。然而，一個泡沫所培養一眾鐵粉卻不會消散，像慕容複一樣夢想複國，白白辜負了語焉姑娘。
接下來是日本泡沫，曾經聽說過東京銀座市值約等於加州。紐約的洛克菲勒中心也一度被日本財團收入囊中。亞洲指數被分為日本與亞洲不含日本兩塊。泡沫破裂之後，時不時會有大佬出來預測日本股市反轉。當然每次都沒有成功。時隔四十年，最近巴菲特入手日本股市，也許是日本股市已經消解了上次泡沫製造的餘波，算是回歸正常了吧。
九十年代的亞州四龍四虎，令人印象深刻。甚今記得一個同事從台灣探親歸來描述當地的發達情境。他的親戚居住在自己的兩層獨棟樓房，跟電影裏看到的一模一樣。而他作為副教授自己剛剛分到一個學校的居單元，我則是費盡周折占了一個子統子樓裏一個16平方米的房間，享受公共衛浴。他的描述堅定了我出國的決心。雖然不久之後亞洲金融危機，我的一位同學第一次購買到基金包括了一款亞州不含日（SE Asia ex Japan)基金。又一次見證泡沫破了，夢想還在。
以上泡沫隻是傳說，至多沾點腥味，九十年後期的達康泡沫才是身曆其中。從早期的Bay Network, 3Coms, 到AOL，到QCOM，B2B，寬帶等，都是深度介入。身在泡沫中裸泳的人，很難感知環境的變化。太專注微觀細節，看不起大勢已去。泡沫破滅非一朝一夕，也不是直線下墜。下跌過程中多次出現超過20%的反彈。根據20%升降的技術性牛熊判據，搶反彈的過程中毀滅了泡沫紅利，甚至還搭進去更多。信仰越堅定，失去慘重。我站這裏。
新紀元開始的房市泡沫也很曲折。九九年的時候在新澤西看房，相中了一個帶有in-law suit的耗斯。房子建好兩年卻沒有入住。房主賣了一塊地給營建商，自己選了一個最好的lot，精心打造，全麵升級，確實很完美。新州簽約後有一周的反悔期。一周後賣方撤了，因為他的成本為零且沒有住過，增值稅太多。拿這個失去的房子作基準，什麽別的房子都看不上了。隨著泡沫開始逐漸蘊聚，眼見很多房子之後七年翻倍，我卻錯過了。這一回泡沫的紅利沒有沾上，泡沫破裂的傷害卻要加倍奉陪，那時候我在貝爾斯登信用產品部打雜。捱到2009年初，一向甜蜜的老板還是把我犧牲了。
中概泡沫我沒有拉下。有A股，有ADR。從A股市場拿了部分資金在省城買了一個門麵房，在老家一個商鋪單位。門麵房掛牌兩年多無人問津，商鋪完全沒有做起來，估計是個報損的貨色了。留在市場裏的等碼去年打了個對折有餘。
2016年的生藥泡沫介入不深，沒有什麽好說的。
2020年的ARKK泡沫則是深套其中，從50刀一路追到140刀，去年年底嶄倉部分平衡稅務，還有不少深水休眠。
後來的BTC泡沫錯過，但一直深度挷定FAANG與AI泡沫。當下三大泡沫，BTC、FAANG、AI都有介入，祈禱這次能全身而退。你要是看到潮水退了，千萬喊我一聲，因為我沒穿內褲。
