2011 (1)
2015 (202)
2018 (96)
2019 (96)
2020 (225)
2021 (151)
2023 (106)
2024 (113)
2025 (3)
2020-07-19
©牛經滄海
風險提示
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【回顧】
上周我們說“很可能先揚後抑,繼續震蕩走勢。QQQ疑似強弩之末,孤軍深入,難成大事。預計SPY收在310附近,QQQ向250靠近。
結果SPX走出窄幅震蕩形態,SPY收高321.72;QQQ高開低走,收在259.42。
為什麽市場漲的時候很幹脆,跌的時候很糾結?疫情下美國的經濟活動現狀也許給出一部分解釋。
【疫情下美國的經濟活動現狀】
雖然新冠疫情遠遠沒有終結,但經濟活動仍在持續的恢複之中。CNBC發布的一組數據,可以很好地反映美國經濟活動現狀。
圖1。房貸申請重返疫情前水平
圖2。酒店入住率雖然不高,但已經超出我的想象
圖3。餐館訂座從低點複蘇近半
圖4。步行與駕車超出疫情前水平,公共交通恢複一半
由此可見,美國的經濟活動沒有因為疫情的加劇而大幅放緩恢複進程。
【專題細分ETF自5月13日入選以來的表現】
5月13日所選14支ETF整體ITD回報20.39%,整體超越大市(SPY)3.68個百分點。其中,創新科技龍頭ARKK回報43.21%,中國互聯網KWEB 回報30.37%, 大幅超越大市。
圖5。專題細分ETF自5月13日入選以來的表現一覽
【2020阿爾法貝塔股票組合】
受到5月13日所選14支ETF優異表現的鼓舞,對優質(阿爾法)成長股(貝塔)進行篩選,精選12支處於青壯年成長階段的超級成長股,組成一個股票組合, 如下表所示。值得一提的是,我們曾經在2008年, 2009年, 2017年等時段采用相同篩選判據,成功地選中10倍股(如AMZN, NVO, ASML, BIDU)的超級阿爾法票, 也有一些牛股如MSCI, SQ, SHOP等等。
2020阿爾法貝塔股票組合側重於科技,通訊,醫療保健與可選消費四個行業。由於通訊類隻選網絡信息,可選消費隻選電商,也可以說組合聚焦大科技與醫療保健兩個行業。根據FactSet的數據,所選行業受到疫情影響最小。而入選股票基本上屬於在疫情中受益的細分行業領航者。
圖6。標普各行業2季度預期盈利受到疫情影響情況
圖7。2020阿爾法貝塔股票組合在3月大市觸底後的表現
如下表所示,以7月17日收盤價計,組合平均市值4,800億美元,屬於大型成長股。平均貝塔1.2,略超大盤,但價值成長為38.9%,遠遠超於大盤。
代碼 | 行業 | 細分 | 現價 | 市值 (百萬$) | 貝他 | 3年價值成長% | EV-to-EBITDA |
AAPL | 科技 | 消費電子 | 385.31 | 56,395 | 1.08 | -5.4 | 21 |
AMZN | 可選消費 | 電商 | 2961.97 | 668,430 | 1.22 | 45.5 | 40 |
BABA | 可選消費 | 電商 | 247.14 | 645,375 | 1.34 | 35.9 | 25 |
FB | 通訊 | 網絡信息 | 242.03 | 1,670,063 | 1.21 | 20.1 | 19 |
ILMN | 醫療保健 | 診斷與研究 | 383.64 | 250,957 | 0.84 | 27.8 | 42 |
NVDA | 科技 | 半導體 | 408.06 | 53,043 | 1.41 | 26.5 | 60 |
REGN | 醫療保健 | 生物技術 | 644.06 | 110,957 | 1.6 | 33.8 | 22 |
SHOP | 科技 | 應用軟件 | 928.13 | 37,582 | 0.13 | 77.3 | -804 |
SQ | 科技 | 基礎軟件 | 120.73 | 33,412 | 0.97 | 35.9 | 1556 |
TCEHY | 通訊 | 網絡信息 | 67.56 | 1,477,360 | 2.37 | 34.6 | 38 |
TWLO | 通訊 | 網絡信息 | 238.57 | 690,516 | 0.81 | 101.6 | -142 |
VEEV | 醫療保健 | 醫保信息 | 250.3 | 66,077 | 1.6 | 33.1 | 112 |
均值 | 480,014 | 1.2 | 38.9 | 83 | |||
SPY | 321.72 | 283,300 |
圖8。2020阿爾法貝塔股票組合
【後市觀察】
市場正在等待2季度財報而裹足不前。預期有7成機會盤整向下,消化浮籌,更加健康。當然,如果受到新的利好催化,向上挑戰新高的可能性不可排除。
長期看漲不改。
Yet to fill: AAPL, AMZN; TWLO