最近，A股指數在大盤藍籌股的帶動下，一路狂飆突進，連續跨越5800和5900點關口，並站穩了6000點大關。
與此同時，有關A股泡沫的說法也不絕於耳，不僅李嘉誠、格林斯潘等大師們近期不斷警告，就連美國股神沃倫o巴菲特也連續7次減持中國石油的股票。證監會主席尚福林也在一次公開場合中承認，股市“投機氣氛更濃了”。
中國政府原本希望通過發行更多股票和允許更多資金投資海外，逐步為股市降溫。但新推出的大型IPO如中海油服、中國神華等卻帶領指數一路上揚，就連央行第八次提高存款準備金率的影響也被忽略不計了。
麵對種種“盛市危言”，市場並未理會，仍然牛氣十足。每天仍有數十萬投資者蜂擁進入股市。
股市為何大漲？
那麽，到底是什麽推動了股市大漲？A股為何總是讓人看不懂？申銀萬國首席分析師桂浩明在接受本報訪問時稱，很多人看不懂中國股市，是因為第一，他們沒有適應中國市場；第二，他們不了解中國證券市場的特殊情況。第三，他們對世界上近幾年世界性的資產證券化以及證券投資熱潮的興起，沒有一個整體上的把握。“不但中國股市在漲，周邊市場也在漲，李嘉誠先生所在的香港股市現在也在漲。”
桂浩明說，投資者首先要深刻認識現在這個市場上漲的動力到底是什麽；第二，充分認識泡沫和它的客觀存在，以及如何設法通過理性的操作來消除泡沫。
第三點，要順勢而為。他說，A股股指到3000點時很多人是唱空的，但股市還是在漲。到了4000點，包括格林斯潘、李嘉誠等人，也都在講“股市有泡沫”，但現在A股指數已經上到6000點了。
他認為，股指之所以一直大漲，本身是市場內在力量引發的。首先，市場有這種上漲的動力。現在上漲的個股，之前很多在9月份或8月份並沒有很好的表現，比如銀行股。其次，有些新股上市，比如說建設銀行、中海油服等，給市場注入了新的血液，會帶動新的上漲。
此外，最近“中”字頭的企業注資比較明顯，比如中國神華還未上市就表示未來會注資，中國船舶和中國遠洋也一樣。所以，盡管它們市盈率普遍較高，但還有上漲的動力。
桂浩明特別指出，此輪上漲主要集中在少數大盤藍籌股上，它們權重較大，所以帶動的指數較高，因此他認為這和整體股市泡沫的膨脹是沒有很大關係的。
股市成經濟晴雨表
然而，中國股市的股票總市值已達3萬7000億美元，今年股票的成交量已居世界之首，新股發行融資規模在全球市場中數一數二。股市也在短短兩年時間內已上漲了近五倍。麵對飆升的市場，投資者已經感到“高處不勝寒”。很多人已經在擔心未來會不會出現類似5月30日的暴跌。
對此，桂浩明認為，今年5月30日的調整有很強的政策背景因素，而現在的市場狀況和當時已經有很大的不同。
第一，“5·30”的時候是績差股的過度炒作，而現在是績優股和大盤股的行情。“5·30”時很多是非理性、投機性的題材炒作，而現在很多是機構基於價值挖掘價值發現的行情。當時，成交量、日換手量很大；現在，即便指數漲到6000點，其成交量也不過在2500億左右。所以，不同的時期有不同的特點。他認為長期來看股市走勢還是向上的。
中國證監會主席尚福林也在審議討論十七大報告時表示，中國股市正呈現經濟“晴雨表”的作用。他說，市場已經發生了轉折性變化，主要體現在幾個方麵：市場規模發生了顯著變化，市值大幅提高；市場結構得到了優化，上市公司和投資者構成發生較大轉變；市場功能不斷健全，市場配置資源能力明顯提高；股市如今也成為社會各層麵管理財富的一個平台；期貨市場功能得到恢複，產品數量明顯增加等。
然而，在很多外國投資者看來，中國股市的飆升正孕育著崩盤的危機。一直看空中國股市的投資大師羅傑斯近期也認為，中國股市已是一個“潛在的泡沫”。
股市整體健康
不過，代表中國證券業主流觀點的桂浩明指出，中國股市整體上是健康的。他說，當然一些股票也存在一定泡沫，但這是任何市場都會存在的。如果說某個市場非常健康，沒有任何投機，那不是股票市場。市場就是在一種不斷自我更新、自我發展的過程中成長起來的。
他說，不要對市場的成熟度有過高的預期。以前人們一直說香港股市很成熟，但香港的權證炒作可能比中國大陸厲害好多倍，香港股市這幾天的炒作行情並不比A股差多少。歐美市場也一樣。“前幾天穀歌（google）公司的市值已高達1800億美元，一個搜索網站達到這麽大的市值，你說有沒有泡沫呢？”
因此，他認為A股短期內並不具備調整的壓力。事實上，盡管近期指數一路飆升，但很多個股的調整幅度是很大的，很多個股甚至跌到了5月30日之前的價格。所以說如果有調整，那麽這種調整也是很正常的，是一種很自然的現象。
