降印花稅--中國股市一個新賭局開盤

成文時間：2008年5月

從2007年10月底開始，中國股市持續下跌，多數股民被深深套牢。許多人期盼中共會出來救市，特別是中共在2007年5月以給股市降溫為理由而出台的提高印花稅的決定被股民普遍認為應該撤銷。但是中共麵對狂跌的中國股市卻遲遲沒有實質的行動，中國股民怨氣越來越大，湖南長沙甚至出現股民怒砸交易所的狀況。4月23日，中共財政部終於高調的在CCTV的新聞聯播上發布下調印花稅的決定，和2007年時偷偷摸摸的“半夜雞叫”式的上調印花稅形成鮮明的對比。中共明顯是在擺一個姿態：“我現在要開始救市了！”

調印花稅能夠真的救活股市嗎？

上證指數從2007年10月底的六千多點一直跌到2008年4月下旬的三千點，其中4月22日，居然在盤中跌破三千點。在半年內整個跌幅已經超過了50%。下跌的幅度和速度都是世界少見的。這樣一個巨大的跌幅把中國股民跌傷了、跌怕了，把中國股市的人心幾乎已經跌散掉了。實際上，在4月下旬以前已經有許多股民徹底割肉清倉、離開了股市。

一方麵，中國股民很早就開始說政府應該救市了；而另一方麵，為什麽中共一定要拖到這個時候才出台降低印花稅這個再明顯不過的救市政策哪？誰都知道，中國股市是個政策市，在影響中國股市的各種因素中，政府決策和政策幾乎是最重要的決定股市起伏的一個因素。從中國股市過去經曆的幾次大熊市的經曆來看，深層原因無不來自於政府過去的的某個政策隱患或者是某個現時的“改革方案”。例如，從2001年開始，在中國經濟保持高速發展的情況下，中國股市卻進入5年大熊市。其主要原因就是就是因為中共要搞的所謂的“股市改革”，即放棄它對非流通股的不能進入股市的諾言。中共在中國股市建立之初，在中國股市植入了“非流通股”這個癌症基因，等到這個癌症基因最終真的變成要致中國股市於死地的癌症腫瘤後，中共就又以曆史上一貫“偉大，光榮，正確”的角色出現，提出要“股市改革”，要給中國股市帶來“第二春”。但是就在中共的這隨意的“一立一破”的過程中，多少中國股民幾乎被搞得血本無歸，而多少中共的特權階層又輕鬆的變成潛在的千萬富翁。同樣，中共政府在這次中國股市的快速暴跌中同樣發揮了關鍵作用。從“半夜雞叫”式的上調印花稅，到鼓勵“中石油”等黨產到股市瘋狂斂財，到“股市改革”造成的“大小非解禁”的洪峰的到來，一棒子接一棒子的把中國的一個大牛市給打成了一個大熊市。

怨有頭，債有主。所以一旦股市出現問題，中國股民感覺自己有權力向中共政府問責。同時，在中國這個經濟運行模式下，中共政府其實也幾乎成了股民唯一的希望。就拿中國印花稅的問題來說，誰都知道中國的印花稅率是世界第一高，而印花稅雙向取費也是世界少有的。這就是為什麽中共去年單從印花稅一項2007年一年就能夠拿到了2000億的財政收入。與此相比，2007年中國上市公司返給股市和股民的分紅、派現加送紅股一共最多也不過1500億。也就是說中共從股市拿走的錢比所有上市公司由於企業盈利而返回給股市的錢還高出500億。如果沒有中國股民把自己的存款往中國股市裏麵投，中國股市的流動資金就是在負增長。非常明顯，中共的雙向收取的高額印花稅的政策對中國股市來說，其實就是一個“殺雞取卵”的愚蠢貪婪的政策。麵對今年股市的慘狀，中共還是拖到了股市快被腰斬的情況下才遲遲推出這個降印花稅的政策，其貪婪的確是到了無恥的程度。而且準確的講，這次調印花稅其實不應該被叫“降印花稅”，它隻是把印花稅恢複到了一年前中國股市在大牛市時的水平，隻是把它在牛身上最近砍出的幾個血口子用膠布暫時補了一下，因為誰都看得出這頭牛血流得已經不行了。

正常的股市是經濟的晴雨表，應該是跟著經濟麵在走的。雖然，政策能起一個刺激作用，特別是中國股市對政策特別敏感，對政策的反應也會非常激烈，但是，政策畢竟是政策，它本身不改變基本經濟麵。中共出台這個調整印花稅的政策以擺出一個關心股民的姿態，表示自己現在不準備再象2007年那樣在股市暴斂財富了。但姿態同樣不能解決實際的問題。 盡管如此，這個消息出來之後，4月24、25日中國股市反彈的確很大。其實，大家都非常清楚，這次反彈隻是對一個政策信號的應激性反彈。你要冷靜下來看看，會發現中國股市最基本的問題並沒有實質的改變。比如“大小非解禁”的問題，通貨膨脹問題、資金緊縮的問題，另外還有，比如說中國經濟整體轉型，從這種加工業往其它的高利潤產業轉型的問題，都沒有變化。2008年整個經濟存在的深層問題照樣還存在。特別是，“大小非”還是整個籠罩在中國股民頭上的一塊陰影。另外，還有股市大量惡炒的這種黑箱習氣沒有改變，相關的監控機製也沒有形成。例如，4月24日調印花稅後的第二天，25日中國股市就又上演了一個“紫金礦業”瘋狂大上市的鬧劇。在幾個小時的時間內，先是暴漲了200%，然後，又用了5分鍾的時間暴跌了100%。就在這莊家操縱的大漲大跌的過然中，痛苦的小股民再次被狂宰了一把。所以在這個過程中你可以看到很多人在大罵。但是這其實也是給中國股民的一個提醒，是一個信號，那就是中國股市其賭場的特性一點兒沒有變。所以，單靠一個政策消息，要真正想讓股市從這裏再反轉變回成一個長期的大牛市幾乎是不可能的事情。

但是，現在中國股市裏誰都不希望大家來談這些“問題”，每個人其實都希望借助這個政策利好的機會，讓這次反彈走得越遠越好。很多前些時間被深深套牢的機構和人都在利用了這個消息拚命想要把股市推高，再推高。希望這個股市能反彈到一定的高位，然後好讓自己有機會解套。誰都想反彈，誰都想用轟轟烈烈的激情把別人的錢引進來，把股市抬到自己想要抬到的價位上，然後好給自己機會撤出來。 這種思維方式使得中國股市目前彌漫著一種奇特的氛圍，好象大家都進入了皇帝穿新裝的狀態。大家都很興奮，每個人都在用各種方式鼓勵這次反彈，同時自己又在計算著何時是自己跳離這個狂歡聚會的最好時機。是這種奇特的心態促使中國股市過度反應於這種沒有改變基本麵的“印花稅”政策出台的救市方式。

從某種意義上講，這次股市反轉事實上是又一個賭局的開始。

那麽這次賭局大家賭什麽呢？賭誰跳出來的準。如果跳出的過早的話，可能你覺得好像是沒有賺夠，是一種損失；如果跳得過晚的話，可能會再次被套牢。在基本的經濟麵沒有變化的情況下，現在股市完全是一種靠心理麵在支撐的炒作。但這種炒作能維持多久？好像誰也不知道。但是可以看到，整個中國的媒體又開始進入那種被操縱炒作的狀態，說什麽我們會看見一個“紅五月”，整個五月股市都會暴漲。還有人說，這次反彈可不得了，可能一路會衝過4000點，更有人講可能這次8000點也擋不住。因為隻有讓別人相信股市會衝回到5000點，才會有人願意在4000點的時候還買入。也隻有這樣才可能把自己在4000點被套住的錢抽回來。

也就是說，“調印花稅”這個政策本身不是問題的關鍵。問題的關鍵是“調印花稅”給很多人創造了一個炒作這個利好政策信息的機會，給許多人了一個利用這個空洞的利好消息開設了一個新的賭局的機會。利用中國股市這些年經常出現的“搏傻”的遊戲，把別人的錢引到股市，把股市往上推，推到一定程度，那就是看誰跳得早的問題了。

“組合拳”？

在這次股市因為調整印花稅而出現反彈的狀態後，中國確實有些人對中共後續是否還有更進一步的“組合拳”有所期待，中共的媒體也在鼓勵這種期待，來維持目前的紅火。那麽從中共的角度來講，除了降印花稅之外，它還有別的後繼的配套措施嗎？讓我們來看一看。

首先，銀行利率不可能大降了。因為目前中國的通貨膨脹已經很嚴重，目前中共銀行官員談論的不是降低利率的問題，而是增加利率的問題。

再有，在還有“大小非解禁”這個潛伏的癌細胞的問題上，中共能做的最多也隻是讓這些癌細胞轉移的稍微慢一點點，但其對中國股市的災難性的衝擊的這個基本情況是不可改變的。

當然，目前中國經濟在轉型過程中出現的深層問題，也不可能因為中共的政策而有所改變。

另外就是中國股民反覆談論的中共直接向股市注入資金救市的問題。許多人說美國政府和其它許多國家的政府在近期的股市出現恐慌的時候都是屢屢出資幾百億美元直接注入股市來救市。而中共也一直說股市的下跌已經是脫離經濟麵的不理性現象了，那中共為什麽不可以出資來救市哪？中共2007年畢竟已經從股市圈走了2千億人民幣的印花稅收入了，而2008年第一季度中共又從股市拿走了將近6百億的印花稅收入。為什麽中共就不能拿出這些錢的一半--比如說1千3百億人民幣來救救股市哪？

筆者認為中共這樣做的可能性極小，為什麽呢？我們可以從兩方麵來看這個問題。

第一，中共雖然口頭上對老百姓說，現在股市已經跌破了中國的經濟現實了，中國經濟這麽好，你股市跌到這個份上，已經跌得有點不正常了。但是，評價股市是否泡沫化是用市盈率這個概念，市盈率越高，泡沫化程度越大。目前中國股市的市盈率還是比世界平均水平高很多。 就是和香港比也是如此。在大陸股市的價格跌到目前的情況下，同一個公司的股價在大陸還是普遍比在香港股市的價位高。甚至，大陸的股民有一個共識，那就是，如果同一個公司的股票在大陸股市的價格跌到隻比香港股市價格高出20%的價位時，就算是跌到非常低的價位了。所以從某種意義上講，中國股市並沒有真正的走入那種跟國際市盈率接軌的狀態。

美國政府救市的背景是，美國政府看到股市跌破了這個公司的實際價值，是屬於市場的恐慌性拋售。於是政府這個時候把這個股票拿進來，拿進來以後隻是抑製市場的恐慌。 等市場恢複正常理性以後，股民返回來要再撿回這個股的時候，政府會再把這個股票吐回到市場，這個過程中政府不損失很多錢，它相當於把這個錢借到股市裏頭，遏製一下市場的恐慌情緒。但是，中共其實是清楚中國的股市就是到目前的價位本身還是有泡沫化的狀態，那麽這時如果它要是注資的話，如果股市再一路下走，中共政府可能就要被套住而賠錢了。賠錢的買賣中共會願意幹嗎？

第二，退壹萬步，就算中共願意暫時拿出錢來注入股市救市，它可能都沒這個資金。為什麽？中共收稅的時候非常積極，這兩年它每年財政收入都是以1.3倍左右的速度在增長，是中國GDP 增長速度的2-3倍。但是就是這樣，在沒有給中國百姓的社會福利投入增加很多的情況下，中共每年還是會成功的把前一年的財政收入都花完，而且每年還會準確的多花幾個百分點，搞出些財政赤字來，好給下一年增加財政收入一個正當的理由。也就是說，雖然2007年它從中國社會收上去了5萬多億的錢，但是這些錢很快就被它內部的龐大的貪汙體係，和低效的管理製度給花掉了，它沒有什麽活錢可用了。有些中共自己的官員曾經建議能不能把去年收的2000億印花稅的錢專款專用，搞一個專門用於穩定股市的“平抑基金”。但是中共政府對此也是沒有任何反響。為什麽？因為這個錢可能已經沒有了，花掉了。所以說，中國老百姓期望中共能象美國政府一樣真正的實實在在的從自己腰包中拿出錢來刺激經濟，來挽救一下股市，這個想法是有些太理想化了。這一點中共是做不出來的，因為它拿不出這麽多錢，因為它需要用它所有能搞到的錢去維持它自身的存在。目前中共的這個四肢不靈的體係全靠拿錢來潤滑了。現在每年花這麽多錢，胡溫還感歎“政令出不了中南海”哪！要是沒有錢，可能政令連辦公室都出不去了。

所以中共的媒體反覆說中共還會有什麽組合拳、會在調整“印花稅”後還有重拳出擊。其實，目前來看中共手裏也就是調印花稅這一個真正有效刺激股市的牌了。這也就是它為什麽遲遲不願意把這張牌打出來的原因。就象打仗的時候隻有一發炮彈，就這一擊了，能行就行，不行，中國股市就很不好說了。所以，股民所期望的，中共未來的其它救市的組合拳可能是指望不上了。中共未來能做的也隻能是在輿論上、在新聞上再繼續糊弄一下老百姓，把股市目前這個熱熱鬧鬧的場麵維持的時間再長一些，最好是能撐過八月的奧運會。

對一個普通的股民來講，在這個過程中，如果你就是把股市當一個賭場想賭一把的話，這裏就隻有祝你好運了。但是，如果你是想把中國這個股市當作一個長期投資的方式，希望給自己的存款提供一個增值的方式的話，在此時你就該三思而後行了。