股市或許高興得太早

連續這兩周股市大好，創下了2004年來最好的紀錄。恩惠於fed慷慨的大手筆將息。然而將息並非靈丹妙藥，甚至backfire.
次級債的陰魂並沒有散去，目前不過10%的預期損失write-off。而且由於金融連鎖效應，應該記入的損失有可能更高。更讓人不能支持的是，為了挽救眾多付不起房債而要失去房子的人，政府計劃推出一些措施，降低再融資利息。放鬆的貸款標準，和政府的仁慈，讓市場更不需要吸取教訓。格老製造的過久低利時代，導致的風險失控，將不會在魯莽的投資者心中留下太多印痕，因為政府是如此的樂於助人，以犧牲長期穩定為代價，最終納稅人來為這些壞賬買單。
房價不上漲，借款人/居住人還是要default.因為不可能住在一個貴過paymeng的房子裏，就算再融資利息低。而房價上漲，需要更多的就業，更高的收入，更好的經濟前景，美國現在顯然欠缺這些基本麵的利好。
消費者的信心指數一直在跌，油價在漲，房市低迷，更難用房子抵押來借錢消費，像他們以前做的那樣，而消費占據美國gdp 75%，美國經濟放緩的預測應該是現實的。consumer products今年以來表現低過市場平均。consumer staple是長了5.5%, consumer-discretionary 下跌3.5%, 對比S&P500 上升7.6%.

另外，沒有足夠的利潤支持，經濟放緩的時候，高度利用債務杠杆的投資機構，如hedge-fund，更加需要liquidity,可能麵臨資產縮水，甚至要低價變賣的危機。他們所操縱的資金，將有更大的連環效應，危害，獲利，都是如此。將息帶來一時的投資者信心，緊接著美元貶值，通脹壓力，怎麽能從根本上帶動債市興旺？