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MISH - MASH
會議主題： 宏觀經濟走勢分析與預判
會議時間: 2023 年11月28日下午 星期二
會議地點： 深圳清華大學研究院 E 堂好課
主講人： 魏傑教授
主持人：同學們，下午的課正式開始。我們以熱烈的掌聲再歡迎魏傑老師。
魏傑： 我們下午繼續上午的討論。
上午講到要做第二件事是全麵啟動投資，目前投資的效果不是太好，前三季度增長隻有3.1%，為什麽投資的效果不好呢? 原因是三個引起的，一個是民營經濟現在沒有投資欲望，大部分沒有中長期的計劃，隻有移民的計劃，所以投資裏麵 50%多是民營經濟的力量，民營經濟現在投資欲望非常之低。 6 月份我們發現一個問題趕快出台了一個政策鼓勵民營 31條，然後又公布了一個25條，關於支持民營經濟金融的25條，未來效果怎麽樣不得而知，但是31條之後沒有引起太大的反響，民營經濟投資的積極性仍然不高。7月份的時候我們曾經開過一個座談會，問一下大家既然31條出來了為什麽積極性仍然不高呢?他說魏老師，我們實際不要優惠，我們要一個完整的法律保護體係， 現在搞的是優惠政策，也沒有經過法律的確認，說變就變，這些年你們變的太多了，2022年提了推動共同富裕，折騰我們一下，2021年來一個防止資本無序擴張， 又折騰我們一次，現在之所以強調我們是因為經濟很糟糕，經濟不好就想到我們了，一好就不要我們了，國進民退，我們不要優惠，要有一個完整的法律體係才行，而現在沒有。而且座談中間有的同學告訴我，我們都是接受過高等教育的人，現在不好忽悠，我們不是40年前的民營經濟，我們經過了四十幾年風風雨雨的民營經濟， 我們了解你們是不是真正發展我們，我們心裏有數。告訴我說，如果你們憲法不修改，理論體係不修改，我們就會一直沒有積極性。我才知道大家最擔心的是一個憲法條例，還有一個理論。
什麽憲法?我們憲法裏講的很清楚，中國施行以公有經濟為主多種並存的所有製體係，我們是並存的部分，我們不是社會的主體，我們發展會不會影響並存為主的地位，會不會動我們，標誌著我們沒有完整法律地位，有主次之分，公有經濟為主，多種經濟並存，我們是並存的部分，你們強調公就為主，我們憲法上就沒有地位，能不能修改這一條，講中國施行混合經濟， 什麽經濟在中國都得以發展，它是平等，沒有誰主誰並存的問題， 都是平地位，叫混合經濟，能不能修改?我估計可能暫時根本不可能修改，公有經濟是我們黨的目標。這條憲法放在這裏，民營經濟地位很清楚，我們是公有經濟為主，多種並存的， 沒有平等地位了，憲法都沒有平等地位，刑法、民法當然沒有平等地位，認為你沒有修改這一條沒法做。另外一條勞動理論，隻有勞動創造價值，我們民營出的是資本，資本不創造價值，所以資本定義為是剝削經濟，勞動者理論你不可能修改，它是馬克思主義的基石，這樣導致你雖然發給我們一頂剝削經濟，過去相對地位都沒有，現在給一點地位，我們不同於別的地位，這樣一來，我們沒獲得完整的法律的認可，我們是剝削經濟，而你們是最終要消滅剝削的。所以這個理論沒有修改，一個憲法沒修改，我們心裏當然知道你們發展我們是無奈的選擇，你不發展沒稅收，沒就業， 沒增長，消滅我們是一個偉大的理想， 發展我們是無奈的選擇，我們都清楚我們的地位，所以賺了錢就移民走人，這裏不常待著，這裏可以發財，但是常態不了，一有錢就思考移民，中國是世界移民的最厲害的國家， 而且都是富人移民，財富都走了，導致民營經濟一直處於這種境地下，再出台具體舉措都心有餘悸，現在不好想到我，經濟一好就國進民退，沒有中長期投資計劃。
7月份之後我跑了150多家，我的感覺，絕大部分沒有中長期的投資計劃，移民計劃討論了很長時間，還是心有餘悸，我覺得簡單的幾個舉措很難調動他們的積極性，要做的話要有大動作才行。沒有大的法律調整，沒有大的理論調整，我估計這次拉起來的難度都很大。我覺得這次我們經濟什麽時候能夠起來，值得我們思考， 民營經濟投資占了 50%份額，結果他們沒有中長期投資計劃，你想想投資怎麽起來。第一個條件民營經濟的投資欲望不高，預期不好，預期轉弱， 不看好未來， 現在能調動他們的積極性，不是一般政策的調整，是憲法和理論的真正變革，不做憲法和理論的變革，我估計民營經濟要全麵起來的難度是很大的。民營經濟的投資欲望很低，這是一個。
第二個約束條件是資金，沒有錢，資金約束很大，估計政策上會做一些大的調整，有兩個重要的指標明年會調整，第一個指標是赤字率，政府的杠杆率，我們過去一直保持一個指標不準超過3%，從2000 開始到現在，每年堅持不超過3%，除了疫情期間幾年超過3%之外， 原則上不準超過3%，估計明年會提高，因為經濟增長需要錢，赤字率可能明年會放到上限 4%。今年年初討論過，到底堅持 3%還是放到4%，有爭論，我估計明年可能要放到4%。最近人大已經把我們赤字率今年提到了 3.8%，原來我們定的今年赤字是3%，赤字的總量是3.88萬億，結果10月份人大把赤字率提高到3.8%， 赤字的總量是4.8萬億，今年到提到3.8%，我估計明年會把上限上升到4%，這是一大調整。2000 年我們入市的時候當時定下來赤字率明年不能超過3%，我們後來一直堅持了這一條，現在因為經濟增長的原因，可能要調高赤字率，可能會上到4%上線，有可能明年赤字4%的上下。
第二個指標宏觀負債率，這個指標可能要調整，宏觀負債率是指政府、企業、個人共同負債，占GDP的比例，整個社會的杠杆率和負債率， 我們叫宏觀負債率。原來有一個不成文的規定，宏觀負債率上限是250%左右，一直是堅持的上限，國務院好多政策決定都以這個為指標，比如2014年到2016年當時比較鬆動，債放的比較多， 2016年年底宏觀負債率到270%，2017年國務院提出指標去杠杆，把負債降下來， 2018年結構性去杠杆，誰的杠杆率高去誰的杠杆， 2019年提出穩杠杆， 2019年6月份到了 250%左右，基本用這個來調整政策。現在很明顯這個指標好像也不行了，因為今年9月份我們的負債已經超過了這個指標了， 9月份我們政府負債是52萬億，個人負債是77萬億，企業負債204萬億，金融機構負載是 80 萬億， 總共340多萬億，去年經濟總量是120 萬億，這個負債率實際總量差不多350%左右，現在已經飆升了350%左右，我們還會缺錢，我估計明年國務院會調高這個指標，可能把宏觀負債率放到350%左右，原因是經濟下滑還需要錢，這個杠杆率還得適當的放寬。現在企業投資起不來的原因是缺錢，明年兩個重要的指標會做重大調整，一個是赤字率會提高到 40%上限，宏觀負債率提高到 350%左右，標誌著要放水了。中國貨幣的貶值是必然的，往哪一方麵貶的問題。通脹率太的問題不大，資產掉格調比是必然的，房價的回落是必然的，因為這是經濟規律，一放水資產價格一定會落，明年可能圍繞保證經濟投資方麵的資金需求會調整我們一直堅持的杠杆率的兩個指標，一個是赤字率，一個是宏觀負債率，大家對這次啟動經濟帶來的未來後果要有一個思想準備。
我記得四五年前就提醒手裏別留太多的房產，我們貶值首先是這類資產的貶值，估計明年會調高兩個重要指標，赤字率和宏觀負債率都調高，主要是這兩個指標， 一旦調高之後貨幣就出來了，這兩個指標壓住不放很難出來，隻要不調貨幣很難成為推動增長的力量，明年會調高這兩個指標，來解決投資中間資金的約束問題。第二個方麵缺乏資金，明年不得不調高兩個重要的指標體係。
第三個因素沒有技術，缺乏技術，企業想投資沒有技術，芯片多缺，沒有技術，投不了，技術約束成了中國投資的重要約束障礙。估計未來一段時間，可能有一件事會強化推動科技創新，科技創新可能是未來中國經濟一個重要的亮點，我們投資起不來的原因是缺乏技術，沒有技術，所以投資起不來，企業想投資，沒技術，能投的都過剩了，想投的都因為缺乏技術沒法投，科技成為一大短板，約束了中國的科技投資。
我們技術上有五個非常明顯的短板，第一個是高端發動機不行了， 發動機+高端兩字，我們都不行，大到飛機發動機，航母的柴油發動機，汽車發動機，我們都不行， 你想投也投不了。第二個材料不行，我們基礎產品 50%是進口的，軸承鋼我們沒有，我們高鐵的軸承得買別人的，盾構機的軸承得買別人的， 因為沒有材料，材料不行。我們C919的起落架輪胎我們搞不出來，因為沒有材料，材料是一大約束。第三個數控機床不行，好多零部件的投資需要數控機床加工的，我們沒有是一大短板，導致我們沒法投資。最近西方實際上跟中國在脫鉤，導致這方麵的壓力更大。第四個是信息技術，硬件不行，未來人類社會任何產業都要走向數字化、智能化，離不開芯片，我們的集成體、半導體芯片的短板，想投資投不了。第五個生物醫藥和衛生設備是短板，我們搞不出來，很多基礎藥我們得進口，人家不給我們就沒法生產。醫療衛生設備我們大量還是不得不進口，我們自己想投資生產沒有技術也生產不了， CT我們自己能生產的價格最少會收縮90%，因為它基本上壟斷價格，很可惜沒有技術，這五大短板導致中國技術約束，使得我們企業沒有辦法根據市場需求去投資。
我最近研究發現，中國技術一直不行，古代就不行，四大發明我們不要吹它，指南針是我們發現的，不是我們解釋的，是歐洲人，現在物理學解釋清楚了。火藥，炸藥和火藥不是一回事，火藥我們沒有解釋清楚原理，可燃燒為什麽，也是西方人現代化解釋清楚了，炸藥和火藥不是一回事，兩個概念，我們原來就不行，後來發現中國人對研究人和自然關係沒有興趣，有興趣喜歡研究人和人的關係，這方麵我們真可以，唐詩宋詞填的一個比一個好，自然科學都是引進，現在五大技術都不是原產的，家電，汽車，飛機，高鐵，信息，我們都不是原創國，中國科技上一直是滯後，現在不能再滯後了， 現在對投資的影響太大了，未來可能強化科技創新是唯一的選擇。中央科技委員會改革現在的科技部，把現在科技部改造成中央委員會的辦事機構，科技部不再搞項目審批了，項目審批的機構統統劃轉到工信部、衛健委等等，科技部主要解決關鍵問題和卡脖子問題，全力以赴解決中國科技創新卡脖子工程和關鍵環節，我查了一下未來五年中國科技創新會做好五件事，第一件事加大對科技創新的資金投入，沒有錢怎麽搞科技創新，兩個通達，一個是國家財政支出裏麵每年用科技創新的資金增長速度不能低於7%，每年中國財政支出裏麵用於科技創新的方麵的支出增長速度不能低於7%。第二個設科創板，把社會的風險資金引入到科技創新中來，科創板企業不要利潤，要上科創板講兩個事，你到底搞什麽科技創新，第二你的優勢是什麽，就可以了，讓風投資金自我選擇，風投資金來選擇要不要給你投資。最近不斷的完善和科創板的建設，讓社會的風投資金進入科技創新，這是加大自建投資兩個方向開始運作，一個國家財政資金的投入，一個是社會資本的引入。科技創新沒有錢怎麽搞，可以燒錢的行為。
第二件事要強化科技創新的物質基礎，科技創新不是嘴吹出來的，是物質基礎支撐的，現代化實驗是所謂的大科研裝置，沒有這些東西沒法搞科技創新，這些東西科技是物質基礎。美國科技創新做的好的原因它是一個實驗室經濟大國，世界一流的實驗室在美國，所以它能夠完成科技創新。我們缺乏這些物質基礎，這一次強化這方麵的投資。十四五規劃提了很多地方的名字，北京的懷柔，上海的張江， 安徽的合肥，這些地方提出的原因是我們要在這些地方建立現代化實驗室和配置大裝置，北京懷柔科學城， 五大類資源學科大裝置都在那裏，一旦建成服務的高端人才是 500人，把一個大學辦在邊上，你們到北京懷柔一邊是懷柔科技中心，對麵是科技大學，每年招500名研究生，為科學城來服務的，一旦起來之後，為全國的科技創新服務，企業沒有力量建這些東西，科技創新需要它，國家建成之後為企業科技創新服務，有的是收費，有的是免費，為了推動這部分建設。大家在清華讀書，清華大學這次評院士有6位，別的沒有這套裝置沒法創新，來自於物質基礎， 沒有現代化實驗室是做不成的，國家非常重視這些東西。北京地鐵16號線公布了線路的時候要穿過北大， 北大緊急報告打給國務院，不能穿，你要通過一個重要的實驗室，這是地下三千米都不能來的振動，所以修改線路，繞開北大走了，這些東西都是金子堆出來的，中國目前對這些東西極其關注。像深圳未來定義要搞科技創新的話，這些東西必須積累起來，沒有現代化的實驗室，沒有大國裝置，科技創新就是空談，這次國家下決心這方麵投資要完成這部分，這是科技創新要做的第二件事。
第三件事調動人的積極性，人的積極性必須調動起來，光有錢是不行的， 我們國家過去科技創新遲遲沒有起來的原因是人沒有積極性，誰搞科技創新誰窮。最近老黑清華大學，說清華的學生 45%在美國不回來，為什麽不回來? 因為誰回來誰搞科技誰窮， 所以不回來，原因是我們國家從來不承認知識產權私人所有，科技創新都是國家的，與個人沒關係，再大的科技創新與個人都沒有關係，都是國家的，所以他沒法享受進行科技創新的經濟收益，因為不承認知識產權私人所有都是國家的，誰搞誰窮。充其量給你職稱院士，退出一個一萬多塊錢，院士都長壽，他隻和科技打交道，不和人打交道，都長壽。過去靠信仰活，理想可以，現在不可能的，靠這套新的虛東西調動不起人的積極性，這是一個重大改變，我們終於承認知識產權私人所有，技術的實際控製人，這個人可以分享技術創造的經濟收益，叫技術的實際控製人。
最近我們提一些新院士，有的院士這套製度很快會導致他很快成為富翁，他那個技術一旦市場化以後分享1%都不得了， 他就是富翁， 過去沒這個製度再好也跟你沒關係， 所以他也沒積極性，現在有關係的。一旦成功之後你能分享技術創造的經濟收益，把人的積極性調動起來了。我去實驗室晚上2 點燈火通明，有具體目標了，過去沒有目標，這次做的重大條件，我估計中國能進入第一次造富時代，第一次體製內，第二次造富產業(房地產和信息產業)，第三次我估計將是技術造富，技術實際控製人將成為富翁，再過一段時間富翁排行榜許多是技術出身，真正跟誰科技創新是跟人，他的技術一旦市場化收益不得了。我最近發現有的院士的助理知道我提前介入未來這個技術的收益分享，我還是能排在前麵，這種科技創新的投資已經具體跟人了，知道哪一個篡對在搞什麽技術，提前就介入了，我們已經承認知識產權私人所有，可以分享這個經濟收益。這個政策要不了三五年就顯現出它對科技創新的推動力，調動人的積極性成為我們第三個做的事情。
第四件事強化基礎研究，科技創新所謂的信息都來自於技術研究，像摩爾定律導致一個龐大的信息產業，信息產業研究就是來自於摩爾定律，我們搞不出芯片來就琢磨後摩爾定律，彎道超車，基礎研究才能迸發，像量子的研究，使得好多信息技術將成為過去成為曆史，它是基礎研究，一旦成功之後會推動相關的產業的發展，會改變現有產業。現在中國很強化基礎研究， 每年用科技創新的資金的8%投向基礎研究，中國每年用於科技創新的資金8%用基礎研究，沒有基礎研究就沒有科技創新了。總體來講，科技創新可能未來會做好所謂的四件事，盡快解決我們因為技術短板影響企業投資，給企業投資提供一種技術的保障，所以我們現在投資起不來的原因是缺乏技術，想投資沒有技術也投不了，技術創新是未來我想說一件重大的事。
投資沒有達到預想的效果的原因有三個，一個是民營經濟投資積極性不高， 現在搞 31條， 和金融 25 條， 我覺得要研究它不是法律層麵，都是政策調整，沒有經過人大通過的，說不要就不要了，金融25條是金融機構做出來的， 連國務院層麵都沒到，會不會變，明年是不是好一年政策又沒了，最近反複號召民營企業學者國有企業重組，要求還要黨組織，必須齊全。我最近去一家房地產企業，他從黨務工作人員培養，一百多個人是從事黨務活動的，這個公司都是企業提供，都是企業利潤來源，你想一想人們怎麽來看待這個問題。怎麽樣讓民營經濟怎麽啟動起來，得做深入的討論和研究。第二條保證資金供給，必須調整我們杠杆率兩個數據，一個赤字率，一個宏觀負債率，都必須調高它的上限，錢才能進入投資領域，我估計明年會調，現在看到的數據可能明年會調高杠杆率兩個數據，赤字率和宏觀負債率，保證資金供給，現在資金供給保證了，我們總體放水了，帶來另外一個要思考的貨幣貶值的問題，這是一個必然現象。
第三個沒有技術，要強化科技創新，來保證技術的供給，才能帶動企業投資。
投資大致全麵啟動投資，目前狀況和問題就這樣，明年會繼續沿著這個方向做調整，投資的貢獻能夠持續增長才行，現在投資的增長太低了， 全三季度隻有3.1%的增長，想辦法要繼續全麵啟動投資，這是我們做的第二件事，全麵啟動投資。
中國經濟目前做的第三件事全麵擴大出口，因為目前中國經濟下行的壓力主要來源是出口不行了，出口目前是三駕馬車裏麵表現最差的一個，前三季度我們出口的增長是負 13%，不僅對增長沒有貢獻，把增長速度拉回0.7個百分點，10月份的數據仍然不好， 10月份的順差隻有四千多億人民幣，正常一萬到兩萬億之間，出口成了最沒有力量的一個， 11 月份的數據仍然不好，出口可能是下一步要解決的一個重大問題。
為什麽出口情況不好?主要是中美關係的交惡，中美關係惡化而導致的這個問題。美國現在把中國當做主要競爭者，當做敵人，拜登上台之後對中國的三板斧， 第一個拉攏日本、韓國、我們台灣搞芯片戰略，阻止中國高端產品的出口，中國的產品都要用芯片，一旦打芯片戰略，我們中國高端出口首先受到重創。第二個拉攏印度東南亞國家爭奪中國出口的中低端市場，中低端市場它也介入。第三個搞長臂製裁，我們一百多家企業產品任何人不準買它的產品，出口出不去，你質量好便宜也出不去，誰買製裁誰，導致中國的出口遇到重創。而且我們出口對發達國家的出口受到重創，過去我們第一大貿易夥伴是美國， 第二大是歐盟，發達國家是我們出口的重點，而現在美國掉到第四大貿易夥伴了，歐盟掉到第三，我們目前第一大貿易夥伴是東盟，菲律賓老在折騰我們，我們沒法動手，還得派王毅東盟轉一圈，寧可受一點委屈怕東盟市場守不住，發達國家現在大規模的下滑，發展中國家政治上有趨向，但經濟上沒有互補性，像墨西哥是美國的第一大貿易夥伴，代替我們了，我們過去以為美國離不開我們，沒有我們生產的產品不行，現在不要了，墨西哥就完成了，墨西哥過去對我們一帶一路積極支持，今年不來了，我8月份去牙買加，見到了墨西哥一些朋友，告訴我說我們就不參加一帶一路，跟美國走了，借著我們的力量成了美國第一大貿易夥伴，美國可以離
開中國能生存了，大量消費品墨西哥來的。我看了一下墨西哥的45%的產品是中國生產的，中國企業隻好搬到墨西哥，給美國生產產品，中國沒就業沒稅收了，企業一旦過去逐漸就移民了，開始移民墨西哥，後來就進入美國了，我們這次一帶一路第三次論壇就不了，他們跟美國走了，原來以為美國離不開我們，因為它沒有製造業，消費品靠中國生產，沒想到有人代替了我們，實際上發展中國家跟我們沒有這種互補關係，真正互補是發達國家，而且恰恰中美關係交惡之後，我們出口損失最慘的是發達國家。出口對我們的衝擊影響更大，一個是房地產衝擊了， 第二個衝擊是出口，全麵下滑，中美關係的交惡。
我和美國一些學者聊過天，我發現現在美國的關係短時間調整難度是很大的，因為好多我們的提法，美國人很反感，一個是百年不遇大變局，美國特別煩這種提法，普京來中國一帶一路發言，習總書記提出百年不遇大變局，故意挑撥我們跟美國的關係，另外是一帶一路，因為一帶一路就不包括北美，三觀都不同，我們提出的所謂世界和平倡議、發展倡議，美國認為你要另搞一套。中美現在很複雜，這種複雜關係導致我們目前的出口很麻煩，要盡快解決，我們國內的需求消耗不了這麽大的生產力， 長期以來我們的出口貢獻一直保持 17%到20%之間，每年增長17%到20%來自於出口，一下不僅沒有貢獻，而且把增長速度拉了 0.7個百分點，第一次出現這種情況，中國經濟第一波受到房地產的衝擊，第二波受到出口的衝擊，得盡快解決，怎麽解決?一條辦法繼續和美國鬥智鬥勇，強化我們對發達國家的出口，發達國家市場不能丟，要和他們繼續鬥智鬥勇，該妥協的妥協，該爭取的爭取。這一次美國不給香港發通知，香港本來就是環太平洋的機構之一， 不發我們就不去了，後來妥協了，美國給香港發通知，但特首不能來，特首製裁了， 換個人來就行， 最後發香港的通知照發，特首不能來，中美雙方都妥協了，保證我們能夠介入。能妥協就妥協，能爭取就爭取，和美國繼續鬥智鬥勇，歐美的市場不能丟，要繼續想辦法維係和恢複歐美市場，不然的話我們出口很難的，繼續和美國調整關係。跟美國談就是利益，你給什麽利益，我給什麽利益，三觀都不同怎麽談，沒法談，就是利益交易，你給我什麽利益，我給你什麽利益，得想辦法穩住發達國家的市場，想辦法盡快恢複我們對發達國家的出口。
出口的第二個辦法擴大新的市場，尋找新的市場。像中亞市場，中東市場，非洲市場，繼續擴大新市場的開發，而且我覺得我們應該繼續加強直航的開錯，給企業家們帶來一個非常寬鬆的出國找市場來開發自己重要的一個通道，強化直航，我覺得中國開拓市場不能靠外交部，得靠企業家，讓企業家能走出去，重新尋找市場，建立貿易夥伴，建立新的進出口秩序，要盡快恢複直航市場，同時可以給我們英美發達國家落地簽，最近中國對德國、法國、意大利、西班牙放開了免簽，到中國不用簽證了，就應該花這種大力氣放開大。我們單方先放開免簽，逐漸恢複我們失去的市場，想辦法下點工夫才行。非洲國家有一個對我們是落地簽的，摩洛哥，我發現摩洛哥跟中國經濟非常互補性，我們的工業產品到那都是錢，為什麽不發直航，想辦法把企業家們送出去，把產品送出去， 想辦法盡快開拓新的市場，新市場開發對中國來講是很重要的，因為目前歐美市場恢複有一個過程，在這個過程中間新的市場遞補上來就是意義的，我想是不是出口兩條路都得走，一個是所謂的繼續和美國鬥智鬥勇，不能和美國脫鉤，不要有所謂的極端的民族主義，要盡快調整中美關係，中國人也不想稱霸世界，自己想過的日子好一點，別給人感覺你要稱霸世界，好多事不一定說的，做自己的事就行了， 現在搞得美國認為目前想改變世界能改變世界的就是你們中國， 俄羅斯都不在話下，因為俄羅斯的GDP 就是你們廣東的總量，經濟量和美國沒有什麽對抗性，中國是，這個時候我們應該注意別引起他們誤解，現在搞的誤解太深，誤以為中國稱霸世界，你要另搞一套，我們好多提法讓人覺得另搞一套，我覺得出口是個麻煩事，必須想辦法。
最近大家看到確實在調整，舊金山談判，最近要和中日韓三家開始談，為領導見麵做準備，還得想辦法要調整，因為日本、韓國是發達國家的國家，中日韓經濟聯係很密切的，不宜走向太多的斷鏈，從經濟的角度思考一些問題，要盡快強化出口，我們前一段時間房地產出問題會衝擊我們，現在出口成為第二波，影響我們長三角、珠三角是我們經濟發達的地區，中國不能跟發達國家脫鉤斷鏈，得想一切辦法拽住他們才行，所以出口是目前要解決的重大問題。第一個和美國調整關係，使我們和發達國家的出口恢複到2019年以前。另外一個所謂的開拓新的市場，像中亞市場、中東市場、非洲市場全麵啟動，盡快讓企業家們走向世界，恢複已經斷了貿易關係，重新啟動，力爭在明年出口有所扭轉，如果明年出口還不能扭轉，我們壓力會更大，因為內循環解決不了這麽大的生產能力，要想辦法強化出口。第三件事全麵啟動出口，重點在於調整中美關係和開拓新的市場。
中國經濟要做的第四件事化解與防範金融風險，原因是我們過去是高杠杆高套利的經濟，我們要轉向高質量增長時代，這個轉型過程中間容易出現金融風險，所以得化解與防範金融風險。尤其不能出現係統性金融風險，一旦出現的話，我們的轉型就不好做了，增長就更不好做了。中國金融體係包括六個組成部分，化解與防範金融風險要從六個部分出發才行。
第一個組成部分銀行體係。銀行體係是我們金融重要組成部分，金融資產總價值是300多萬億， 銀行占了 200 多萬億，銀行是我們重要的金融組成部分。銀行目前對我們有三個方麵的挑戰，一個呆壞賬率太高了，有的銀行已經運轉不下去了。最近銀監管總局已經批準了遼寧省兩個銀行破產了，呆壞賬太高了。我們五年前當時銀保監會托管三個銀行，一個恒豐銀行， 一個錦州銀行， 一個包商銀行， 山東省出麵幫助恒豐銀行， 最後解除了托管。遼寧省幫助錦州銀行金融性托管，包商銀行以破產方式處理了，包商銀行處理的時候三個原則，第一條原則保證存款利益，保商銀行的存款戶錢都給了。第二條包商銀行的常辦股東利益受損。如果這個錢還不夠補窟窿，第三個原則大額存款利益受損，包商銀行大額存款隻拿回90%的錢，10%的錢補窟窿了。當時處理包商銀行就這三條原則，我估計未來銀行出事可能都這三條，你們要查一下有沒有銀行投資，投了哪個銀行，一旦出事利益受損，有的銀行已經運轉不下，因為呆壞賬太高了。
第二個壓力資本金比例太低，資本金比例太低最後出事以後自己沒法解決扔給政府和社會了，過去很多人空手道，五個億買了一個銀行的股權，一轉身把股權抵押給別的銀行拿錢買了別的銀行股權，五個億轉了好幾圈，實際銀行隻有五個億資本金，它已經放大了很多倍，過去空手道很多的，導致銀行資本金比例太低，一旦出事，銀行沒有能力化解風險，隻有推給政府和社會。
第三製度漏洞太多。我查了一下，今年以來抓的銀行高管有89個人，行長、副行長級別的差不多89個人，這麽多人出事就說明製度有問題了， 一個出事是道德有問題， 這麽多人出事製度有問題，我們最近四大國有銀行抓了多少所謂的分行行長，光大銀行基本上全軍覆沒了，這麽大的漏洞導致銀行壓力很大，抓了得把錢搞回來，錢搞不回來抓人沒有意義，這麽多漏洞太多。銀行三個壓力我估計明年化解風險三件事，第一件事要求所有銀行要在指定的範圍內降低呆壞賬率，明年6月份以前所有銀行都把過高呆壞賬率降下來，而且要求地方政府負起責任。好多銀行地方政府出資的，盛京銀行，最近遼寧省自己掰了，要把呆壞賬率降下來，盛京銀行跟恒大有關，結果導致一千多億呆壞賬，得有人接盤，最近好多地方在推動銀行的資產重組，推動銀行的調整，要按照盡快把呆壞賬降下來，保證銀行能夠健康存在。第二件事追繳資本金比例，資本金比例必須要8%以上，達不到的要求銀行出資人股東增資擴股，一旦資本金比例提高的話，就可以解決自己有問題，有自己化解能力。最近全麵追繳資本金，提高資本金的比例。第三強化銀行的公司治理，堵漏洞，來化解風險。銀行是我們國家金融的重要組成部分，我估計下一步防範風險就三件事，一個是強製性降低呆壞賬率，一個提高資本金比例， 一個是強化公司治理。
中國金融第二個組成部分，非銀行金融機構，這些機構是從事金融的， 但不是銀行，像保險、信托、債權、期貨、理財公司等，非金融機構在我們金融中占的比例很高，最近信托是暴雷最多的，新華信托已經宣布破產了，67家，目前信托掌控資產21萬億，最近信托暴雷的比例都比較大，中融信托，中植集團投資的，這些央企自願退市，暴雷之前退了估計影響不到它了， 結果它旗下的三大財務公司基本暴雷了，前一段時間還是自媒體講的比較多，昨天正式官宣，因為北京公安局動手了， 開始抓中植底下的人，而且發布公告要求來報案，來校對所謂投資資產的數量，你想一想不斷的暴雷。高套利的時候，這些公司都可以，一旦高套利時代結束了都會暴雷的，誰都跑不了。幾年前一個學生來找我，一見麵哇啦啦哭了，我把親朋好友的錢搞了三千萬，放在中植集團的資金池裏麵，現在可能拿不回來，問我有沒有辦法拿回來，我說我也沒有辦法。它正式公告了資不抵債4600億沒了，它宣布沒了，沒的更多了，所以信托陸續出事，動不動幾十個億、幾千個億， 它數量不大， 隻有68家，破產一家還有67家，但是資產量很大，遇到相關的所謂資產管理公司。昨天上海的法院開庭審理了一個案子，上海諾亞和京東一個案子，我們香港一個人竟然刻蘿卜假章子， 把上海諾亞搞了三百多個億進來。我一看笑了，這簡直是天方夜譚，一幫搞表演的人把搞金融高端人士騙的一愣一愣，我估計京東也很有意思，坐在家裏掉個石頭下來它欠人家錢，實際人家搞假章子，以它的名義來搞，你看完這什麽玩意。高套利的時代容易出這種事，一旦套不利就暴了，如果香港那位商人既能套利也不會出現這個問題，但一旦套利結束了所有事情暴了，估計還會暴下去，剛開始。非金融機構目前壓力是很大的，金控公司國有的華融已經被中信重組了，名字都沒了，一大堆問題，金融公司在高套利時代都能夠生存，一旦套利套不了就都暴雷了。
我估計我們明年化解風險很重要的是非金融機構怎麽化解，是個大問題，像保險，70多家保險公司9月底正式公布30家已經虧損了，前海人壽、恒大人壽估計都陸續重組，過去開發商開的保險公司目的是為了用錢方便，保險業是非常精細的經營活動，開發商怎麽知道，結果當時能套利的時候，房地產好的時候沒事，一旦套利套不了問題就出來了，陸續都暴雷了。我估計我們明年化解非常規金融機構的精力會很大，保險又不能破產，得組建並購，組建新的公司接盤，它一虧了，接盤的隻有國有，估計推動調整。我估計信托業暫時緩不過來的，中植集團信托底下一直講沒什麽事，今年6月份有各自媒體講的還不認賬，現在正式公布暴雷了，還有哪些繼續暴，我們好多上市公司買了信托的產品，上市公司要公告的，一旦暴雷就公告，你們查一查最近多少上市公司的公告暴雷了，有的莫名其妙私募基金人不見了，這麽多私募，好多上市公司把錢給它，結果跑了，動不動就是幾十億上百億，我估計明年可能是非金融機構暴雷期，要逐漸想辦法化解這些風險，不能引爆係統性金融風險，一定要想辦法化解才行。我估計明年化解金融風險上要想辦法把非金融機構的風險化解，比如北大方正、海南航空都是大公司，都陸續化掉了，那個時候它帶有一點實體經濟的感覺，現在背後搞不懂幹什麽，好多信托莫名其妙沒這件事，弄了一個產品出來，昨天上午法院開庭諾亞莫名其妙 300 個億，弄了三百個億信托出來，多大的事。我看諾亞的女董事長很熟悉，長江商學院畢業的， 她很聰明，因為香港的騙子找到她，意思咱們再發一個產品， 55億就解決了，很聰明，我給你再發產品就是共同作案，當場就報警了， 公安局當場把他給抓，我沒有跟你連續作案，三百個億，後來又55個億窟窿，你得多長時間賺回來，上海諾亞管了一萬多億人民幣，研究生五千多人，沒有想到鬧出這麽大的動靜來。我估計高套利時代沒事，香港那個女孩子控製了5家上市公司，剛套利的時代她把錢能搞回來，能還給諾亞，高套利時代一結束她還不回來了，蘿卜章的事，竟然能把快遞劫住，真是莫名其妙，想都想不通，演電視劇差不多，我估計陸續都會暴出來的， 好多你想不到的。像中植集團這個雷誰能想到，中植集團高管都是很有名的人，我們廳長是他們的人，外管局發言人是他高管，結果也出了問題，我估計明年開始中國必須化解這部分，不能引爆係統金融風險。你們回去查一下有沒有這方麵的投資，要認真注意了。我估計這種雷才剛剛開始，它宣布 4200億到6000億是它宣布的，誰也不知道，管三萬多億資產，華融是國有的，重組以後名字都沒了。2014年底泛海(音)最後一天還有座談會，我當時就提出來，我有一個擔心，你們是開發商出身，擁有全部金融牌照。金融業是很複雜的事，那種風險恐懼都是高端的，開發商有所有金融牌照，我說我很害怕出什麽事，當時我在會上一再講，我很擔心擁有所有金融牌照的集團，它是鏈在一起，一旦出了一個事連環套。武漢假金案30個億，質押的是黃金，30個億，最後是銅刷了一層金子，出事之後一查，抵押品全是銅，不是金子，一個點就引爆了，金融也很複雜的。上海諾亞叫京東來談這個事有沒有，居然沒有談成，就把事辦了，金融業是很細致的活動，不能搞粗枝大葉，在高套利時代大家能轉起來可以，一旦套利不成一個環節斷了就整個環節都斷了，非金融機構明年是大問題，要全麵化解風險才行，不能讓它引爆金融風險。最近莫名其妙的不斷出來讓你感到天方夜譚的事，估計明年會強化這部分。
我們繼續討論話題，我們說的第四件事化解與防範金融風險，怎麽化解防範?中國金融體係包括六個組成部分，第一個是銀行。第二個是非銀行金融機構，剛才討論到非銀行金融機構。第三個是債券市場，目前發的債沒有還有120 萬億左右，三種債， 第一種政府債，一共52萬億，沒什麽風險，有的地方政府發多一點沒什麽事，我們地方政府不可能破產，最後都會由中央政府兜底的，政府債沒有風險，但是有個提法很可怕， 叫隱形政府債， 地方平融資台發的債，這個錢我們2015年法律上劃斷了，它不是政府債，這個錢給地方政府用了，而且老百姓以為是政府債，所以叫隱形政府債，政府債的總量65 萬億左右。現在隱形政府債怎麽辦?好多地方政府沒有力量還了，政府債本身沒有事，是因為政府債麻煩比較大。這個錢給政府用了，但是發債的主體不是政府，是責任有限公司， 現在這部分債是個麻煩事，一共總量 65萬億左右，現在沒有能力還了，這部分債才是大問題。7月24號政治局會議裏邊有一句話，一攬子方案解決政府債，主要是指地方融資平台的隱形政府債，政府債本身沒有事，出問題是隱形政府債有問題，一攬子方案解決是指這部分隱政府債，實際沒有公布。老講沒有用的，怎麽把這個東西解決一下民營企業就放心了，大量的是欠民營企業的債，路修好不給你錢，這部分很麻煩。我估計一攬子方案五條辦法，第一條欠債還錢，我們當時宜布的時候， 2015年地方融資平台都是責任有限公司， 他們發債是擔保過抵押的， 因為屬於企業債，有信用才行，當時發債都有擔保抵押，清理擔保的責任來清理資產責任，市場化法製化原則，當時不允許政府擔保，擔保者還錢，當時這部分債務必須有擔保和抵押。我看了一下有些擔保抵押有些有好資產，清理資產還錢，民營企業還錢，地方甩賴了，變現國有資產還錢，防止國有資產流失。像貴州省，茅台酒廠那麽好的股票，你是大股東為什麽不賣一點，賣點還錢，不能甩賴。有的地方甩賴，把應該清理的資產還說防止國產資產流失，這個有問題，民營經濟發展的欠債還錢，比喊口號好多了，下死命令就完了， 按照市場法製化原則這部分債是有擔保和抵押的，按照擔保抵押來欠債還錢。這條定下來了。
第二個凡是欠金融機構的錢展期，最長展期20年，典型的案例貴州省遵義市欠銀行150個億，最後展期，前10年還息，後10年還本付息，處理一部分。第三部分是最近允許地方政府發一批特別可流通債券，這部分錢給地方政府欠別人的錢來發的，欠工程隊、承包商的錢給還了，修一條路給民營企業墊資，通過可流通債券還了， 現在又發了1.5萬億， 把暗債變成明債，債務主從隱形到明顯的，允許發一部分特別可流通債券來解決債務問題，主要解決承包商、建築商、供應商的錢，得慢慢解決。
第四條辦法推動改革，要求地方資產重組並購，淡化它的融資功能，變成責任有限公司，變成真正的投資公司，不再擔負對地方政府融資功能，統統改製。
第五條辦法錢拿完之後沒有搞地方的公共產品建設，而搞了房地產，搞了別的投資就破產，這部分你違反了不是隱形政府債，政府債用於地方公共項目的，你不是，你是搞了房地產別的投資項目不是地方政府債，誰搞追誰責任，把這部分處理掉，大部分地方所謂隱形債一攬子方案目前討論這五條辦法，想用五年左右的時間完成這部分債的解決，不是一年兩年，初步估計需要五年左右的時間，逐漸解決問題，政府債本身沒有事，是隱形政府債有問題，重點是解決這個問題。
第二種債企業發的債，我們叫做信用債， 有信用保障的， 大概是 30萬億左右，發債沒還，這部分債暴雷的主要是房地產企業，欠的債暴雷了，信用債目前暴雷主要是房地產企業，他們出了問題，這個債很難還，這個債怎麽處理，現在看來可能還需要做一點探討，非房地產的暴雷已經有一些案例了，像北大方正、海南航空，都是超過了幾千億，房地產怎麽解決還沒有一個案例，原來恒大作為案例，現在也沒有出台，也不知道最終，最終金融機構支持所謂房地產發展，沒有談債務問題，不想解決債務，想搞新項目，所謂的保交樓，已經把房子賣了，樓還沒建成，可能想辦法給點過橋，真正房地產欠的錢還不知道怎麽解決，這個方案還沒出台，我不知道明年能不能在5月份或者兩會之前能夠出台，這就有章可循了，大致有模式才行。海南航空和北大方正是非房地產企業，這個暴雷解決我們有辦法，已經有一些操作辦法，但是房地產企業現在沒有一個方案，不知道怎麽來完成這部分，我估計房地產這個雷現在宣布報的是一部分，真正的腰部還沒有宣布，實際報的沒看到，據統計房地產欠債是90萬億，這些錢怎麽來解決，到底他們資產能抵多少，還沒有方案。去年我們宣布碧桂園是優等企業，今年就出事了，因為房子地在貶值，一旦房子賣不掉，市場出問題，所有資產負債表都是它的，原來的地可能 50萬一畝，現在貶成10萬一畝，資本金本來就縮了，現在不知道怎麽做，還沒有一個方案。我估計可能還有一段探討才行，銀行出問題都是有原則，房地產出問題還沒有看到內容，信用債出問題主要是房地產企業，別的還不太大，比例不高，房地產暴雷應該有一個解決的大致框架，現在還沒有這個框架怎麽解決它。信用債目前主要壓力是房地產的債怎麽來解決，還沒有一個完整的方案出來。
第三種金融債，金融機構發的債， 大致有30萬億左右沒有還，金融債原來認為沒有風險，它是可轉換債，變成金融機構股東的債，好像也還可以，現在看來有風險了，處理包商銀行的時候有一件事超出我的想象，包商銀行發了65 億的債權， 結果當做股東處理了， 你可以變成股東處理，打水漂了，沒了，這個風險挺大，一旦金融機構發生風險，可轉換債變成股東錢打水漂了，也有風險。金融債還沒有完全處理方案，比如華融現在要靠中信收購它，還沒有看到收購方案，怎麽處理這個債。泛海還沒有完全進入處理程序，現在僅僅是民生銀行把它的股權凍結了而已，還不怎麽處理這些金融債，金融債也有風險，關鍵買哪些債要研究， 目前餘額也是 30 萬億左右。債券市場已經開始動手解決的應該隱形政府債攬子方案，有些辦法，但對於房地產信用債還沒有一個方案出來，以什麽方式處理還不知道。我們金融體係裏所謂第三個組成部分大致是這樣。
第四個組成部分是資本市場，股市，資本市場是我們金融的重要組成部分，資本市場部分，我覺得從目前來看好像風險不是太大，因為三千點左右折騰五年了，52次保衛三千點，股市出風險從一千變成五千、八千，指數折騰來折騰去，風險不是太高，而且決策定下來，大力發展股市是一個方向，最近提的一個金融供給側改革，刺激供給則金融供給側， 我們現在刺激需求側需要的錢要投資的需要資本金，供給側隻能提供流動資金，企業本來需要的投資資金，結果隻能提供流動資金，沒有辦法短貸長投，一旦發生問題就全完了。像新疆唐氏兄弟就是短貸長投，資產很好，但是量斷了美國全拿走了，因為我們金融體係本身有問題，企業需要是投資資金，我們供給的是債務資金，這次準備改革，強化金融供給側更多的供給投資資金，大力發展股市。股市是提供投資資金，準備推動股市的發展，定了五條改革方向，一個是上市公司上市方式從審批製變成注冊製，審核製是政府決定誰能上市和不能上市，把審評機構擺平什麽都能上市，垃圾股都上市了。注冊是資本說了算， 爛企業上不去了，這是世界的慣例，注冊製，我們現在全麵轉向注冊製，第二條加快退市製度，讓垃圾股離開股市，第一個自願退市，最近我們一家央企自然退市了，在暴雷之前跑了。第二個價值退市。第三個違規退市，一旦發現財務造假欺詐直接退市，三種方式退市，讓垃圾股離開股市。第三條辦法強化對上市公司的監管，中國股市起不來的原因是上市公司老割大家韭菜，公司上市後第一減持，第二股票質押，第三整合破產，最後導致股市變成了割韭菜的市場，誰敢買股票，好多上市公司監管失控，結果導致割老百姓韭菜，有一家企業公告，咱們企業現在有 300億貨幣資產存在北京銀行裏麵，這股票應該買，過兩天告訴你錢沒了， 因為小數點算錯了，這種公司誰敢買它股票。所以要強化對上市公司的監管，明年推行強製性分紅製度，買你股票必須分紅，分紅天經地義的事，我們股市大部分不分紅，逼著大家隻有炒股票，我們國家不是投資型股市，是投機型股市，美國是投資型股市，美國養老金基本都在股市裏麵， 買蘋果一年分紅分多少，從來不想炒股票，是分紅，這叫投資型股市。我們企業不分紅，就逼著你搞投機，這個股市永遠安定不下來，所以要強化上市公司的監管。今年下定決心要搞各種監管，上半年上市公司15個人離婚，套走 300個億，離婚就可以打破套現的限製，馬上做了調整，現在很難離婚了，最起碼你套利套不成了。今年三峽集團鄭總突然去世，原來的孩子和新夫人控股權的爭奪，證監會提前介入，你可以爭奪，但不能影響上市公司，有嚴格界定的。中國目前在調整我們的監管方式，逐漸讓中國股市轉向投資型股市來推動人們的投資，未來實際上投資通道可能唯一一個通道就是股市，選好企業，隻要企業不退市，你放心，中國股市一定是飄紅的，時間的原因，退出就沒戲了，隻要不退市總有一天讓你戴紅帽子。現在好多人買股票不考慮分紅是不對的，首先考慮分紅的問題，逐漸轉向以後中國股市會強化對上市公司監管，逐漸走向一個投資型股市。
第四條幾個推動中長期投資股市， 我們目前都是其，2020年我們股市比較好，大量基金就產生了，都是短期炒作資金，後來我發現中國的基金很容易，要麽久，要麽不買久，現在我們基金的數量比上市公司還多，但是都是短期炒作資金，缺乏中長期投資資金。中央決定兩條明年實施，保險公司的資金48%必須投向股市，自己隨便投資不行了，你資金的48%要投向股市了，有嚴格界定了， 保險資金中長期資金，強製性規定保險資金 48%必須投向股市，隻能買股市股票。第二個社保基金全麵進入股市，不允許自己隨便投資，要進入股市投資，這兩種資金都是中長期，它進入之後對穩定股市是有意義的，這項改革將強化中長期資金對股市的介入。
第五改革這次在修改刑法的時候，兩種行為列入了《刑法》體係，一個財務造假，一個欺詐上市，這兩個發現逐級刑罰，一旦發現要坐牢的，這個成本非常高的，放出來以後刑滿釋放人員，一輩子跟著你的。身份證好多東西，實際上給誰看的問題，最近北京搞一帶一路論壇，政府的車不夠用，要租社會的車，結果租賃車開過來以後，第一件事要求司機把身份證拿出來，一刷發現刑滿釋放你不能幹這個事情，這個東西一輩子跟著成本太高了，過去沒有刑事責任，隻有行政責任，現在一旦出現財務造假同罪。恒大香港公司2020年簽無保留意見，一定出事，因為中國《刑法》修改了，財務造假是刑事處罰的，要坐牢的，這條對威脅不能造假，不能搞所謂欺詐上市有很重要的作用，有威懾力的。
總體來講，大致股市的改革定的這五條，明年要全麵展開，中國股市從投機性股市變成投資型股市，給非企業的投資提供一個重要的平台，資本市場好像收益更大於風險的感覺，最近看到一啟動就變味了，以前銀行收購買股份，現在8分鍾就變味了， 外資撤離，大撤離中國股市，一個FDI直接投資，現在證券商大麵積撤離中國，北上資金就是外資，大量撤離中國，我們剛一拉起來就撤了，我估計有一段時間了， 外資撤到底的時候，差不多中國加上調整開始反彈，資本市場應該是未來人們投資的一個重要的通道，不要對目前的情況感到害怕，這是中國金融第四個部分。
第五個組成部分就是外匯，外匯是我們金融的重要組成部分，外匯影響兩個數據，一個是外匯儲備量，中國一直保持在3 萬億到4萬億之間，外匯儲備不是越多越好， 原則上不要超過4萬億，最低不要低於3萬億，低於3萬億國際支付有問題。我們曾經最高到了4萬億是2008年，當時美國金融危機，小布什到中國來參加奧運會，待了25天，就是希望買他的美元，中國當時幫了美國的忙，買了它的美元，我們買美元的時候用人民幣買，人民幣投放太多，2009年就通脹了， 我們外匯儲備突破了4萬億，外匯儲備拿在手裏是燙手山芋，它隻能買美國國債，超過了1萬億，成了現在大的壓力，外匯不是越多越好，太多導致人民幣一投放量太大，外匯投放太大，最佳是一個適度的順差，3萬億到4萬億之間， 近五年來我們基本上保持在 31600 億，能滿足我們的國際支付。9 月份我們壓力比較大，外匯儲備量一下掉到31100億，一下損耗了400多億，我們外匯儲備的三部分構成，一個是我們自己出口賺錢，貿易順差是我們自己賺回來的。第二個借別人錢。第三個外資帶來的錢。我們自己賺的錢是小數，隻有八千億，大頭是借別人的和外資帶來的錢，我們9月份順差還有五六百億美金的順差，結果外資撤的太厲害，加之拋售人民幣國債，我們要接盤，要消耗外匯，一下少了四百多個億，就有點緊張，害怕外匯持續降低，我們借別人錢外資是大頭。中國一定要保證香港的繁榮，我們從香港借錢，香港是人民幣離岸中心，新加坡我們不去，東京我們不敢去，最保險是中國香港， 我們借債最主要的平台。外資進入中國 70%通過香港，香港是世界公認的自貿港，有政策優惠，香港要繼續保持繁榮才行，才能保證外匯儲備不受到太大的影響。外匯儲備下探的原因一個是外資在撤離，第二個他們在拋售人民幣國債，一拋售我們得接盤消耗外匯，9月份消耗的太大。最近看到新的外匯局局長專門任命了一位外管局的局長，要守住這個底盤。最近對外投資不是自己賺的錢要換外匯很難，原則上不批，好多企業已經把錢轉移到國外去了，對外投資把錢轉走了，有的企業搞內保外貸，把自己在國內資產抵押銀行，銀行再借給它擔保發債，當時為了支持對外投資放的很鬆，現在很麻煩，因為外匯減少的太厲害了，原則上不是外匯賺的基本不批了，外匯儲備金最近壓力越來越大，10月份還沒公布，如果持續降低的話，我估計就更加收緊了，要保證外匯儲備3萬億以上，就加大發債，保證儲備量達到臨界點， 31100億以上。
外匯第二個影響匯率， 我們定了一個基本的波動範圍，升值最高 6.5， 貶值最低7.3，這個決定是進出企業定的，出入企業不需要太多的升值，上限是6.5，6.3、6.4我們企業沒錢賺，進入企業外匯最多貶到7.3， 現在外匯對我們的影響就是進出口企業，對中國經濟沒有影響。金融三件事不能同時出現，一個是匯率基本穩定，一個是貨幣政策獨立性，一個資本自由流動，三件事不能同時出現，我們選了前兩項，一個是貨幣機構穩定， 第二個貨幣政策獨立性，美元進不來，沒有辦法割中國韭菜，我們沒法開，資本沒有自由流動。十幾年前有人建議中國放開資本流動，中國一直不放，一旦放的話相當於進入全球市場，人家是拳王，我們是3歲小孩，一拳就打死你，一直沒放，美元進不來。最近美元升值，割世界芥菜，割不了中國韭菜，我們沒放開美元進不來，這也是美國一直攻擊我們不開放的原因之一，我們隻有香港是資本自由流動，整個外匯進不到中國裏麵來，原因是三不理論決定了我們沒有選擇資本自由流動，所以不會總體影響中國經濟，資本影響進出口企業，所以匯率的影響是有限的。這次美元升值加息割世界韭菜，像日本，美元升值它就得貶值，最後越南的勞工不在日本幹了，在日本賺的日元很便宜，他們選擇的是資本流動，影響很大，我們不是。而且美國人知道最後不斷的加息，一年內從0.5加到5.85 本身感受不了，過去商業銀行利率很低，一個點貸給別人，現在漲到5.85，投資是要不回來，隻有宣布破，我們投資不大， 沒放開，最終中國還是要放開，但不是現在，如果世界仍然是美元結算體係為主，我估計我們可能不會放開，取決於中國人民幣在世界地位變動才行，現在我們人民幣國際化差的很遠，我們是交易中間原人民幣，人民幣不是儲藏貨幣，沒有當做財富，一個國家當做財富收藏的時候才能成為世界貨幣，美元存它就等於存財富，貨幣是和一個國家力量相對，我估計中國不會放開資本自由流動。外匯儲備量，一個是匯率，目前影響比較大的是外匯儲備量，匯率可以幹預一到7.3 馬上幹預，根據這個情況來做調整。
中國金融的第六個組成部分就是互聯網金融，美國金融很發達，沒有互聯網金融，英國也是，為什麽?我們過去老強調互聯網+， 互聯網金融對我們目前的挑戰是兩個， 一個金融業態的調整，兩個技術對人類貢獻很大，一個記賬功能，一個是支付功能，帶來的最大的一個福音網上銀行的產生和支付寶支付的產生，我們承認這種業態，不太承認作為投資業態的存在，互聯網金融沒有防風險的功能，中國不讚成把互聯網金融作為投資業態存在。P2P基本都垮了，本來國務院批準的時候是信息平台，最後都變成投資平台了，結果一大堆都倒了，不希望把互聯網金融作為投資業態存在。
進而引發了螞蟻上市的終止，螞蟻上市就是要發展投資業態，在科創板上市，證監會批準，結果臨時中央被終止了，因為害怕風險，互聯網技術沒有防風險功能，這麽大投資業態存在風險會很大的，給當時的螞蟻各種想搞投資的企業要求他們回答兩個問題，第一個問題你到底是金融還是科技，你得講清楚，你不能講我是金融科技，金融科技是偽命題， 金融利用科技也是金融，不是科技，金融利用科技也是金融，不是科技，到底是男的還是女的，這個不能含糊的，如果你利用科技，實際上還是金融，不能叫科技，所以不能科創板上市。第二個問題你是科技，哪一種科技，如果利用互聯網技術，你是創新，但不是科技創新，互聯網就是硬件創新，集成電路、半導體、芯片才是科技創新，你是利用互聯網叫創新，但不是科技創新，科技創新是硬件創新，要求回答這兩個問題，一回答發現你就不是科技，你是金融，而且你那個不是科技創新，不能在科創板上市。
第二個問題，如果你是金融，你的資本充足率是多少，我們對金融機構資本金充足率是不能低於 8%， 我們一查才 1%。第二個問題你的金融是哪一種金融，是普惠金融，社會化金融，還是高利貸，把貸款利息告訴我，一看比高利貸還高利貸，那是整改問題。第三個問題你是個貸還是企業貸，個貸是區域性市場，在哪注冊就在哪運作。企業貸是全國性市場，要把你個人貸款和企業貸款數量發行，發現你主要是個貸。
第四個問題如果是金融，你的防風險機製是什麽?所有金融活動都要涉及反風險，銀行就有擔保問題，發債前的規定，銀行有擔保問題， 你是哪一種， 你不認可，信用可以，哪一種信用，國際還用還是未來信用，信用是未來信用，這個人要貸款的話，大學生還是博士生，是工作還是沒工作，收入情況怎麽樣，有一整套資料才可以。結果你那個辦法鼠標一點就可以貸一萬五，大學生男生談戀愛女孩子要什麽就點什麽，一點就一萬五，結果我們發現六百個億不能正常兌付了，都是大學生，你抓他們還是宣布他是老賴，因為防風險機製，一點鼠標就行，當時叫校園貸，很風靡，後來引入了美麗貸，不要擔保， 照一張裸照就行了，所以國務院緊急叫停了校園貸和美麗貸，因為沒有防風險機製， 一旦出事都推給國家和社會了。
第五個問題按照我們國家的規定，金融機構，金融業務、金融基礎設施都必須監管，支付寶、微信支付都被監管了，屬於金融基礎設施。過去搞貨幣手續，現在搞一搞電話就來了，被監管了，監管是穿透式監管，誰是實際控製人，要拿出自然人名單，不能搞法人名單，我估計不敢拿出來，對不起是整改的問題，不是上市的問題。這五要求都得回答，回答不清楚整改的問題，螞蟻可以上市， 但是你不能科創板上市，同時你要走金融還得有整改，你得完成才能上市。我估計螞蟻可以上市，上市沒多大意義了，一般金融板塊股價三五塊錢，科創是80多，才有意義。這件事告訴大家我們不讚成把互聯網技術作為投資平台存在， 後來公布之後，京東就撤了，我不上了，不希望把互聯網技術作為投資平台存在，如果在座的還想投資，我覺得就算了，我們不希望互聯網投資業態存在，這是互聯網金融提出第一個問題金融業態的挑戰。
第二個挑戰貨幣製度挑戰，我們和國家和世界上都選擇了法定貨幣製度，隻有主權國家以國家信用才能發一種貨幣，有人利用互聯網區塊鏈技術，一個多中心，創造了虛擬貨幣，個人可以發貨幣，現在比特幣、狗幣、貓幣等等一千多種，個人可以發貨幣，現在就有問題了，如果世界都放棄法定貨幣，你那個幣是個遊戲幣而已， 充其量叫高科技遊戲，美國現在不放棄法定貨幣，你比特幣得換成美元才行，一個牌照而已，把它換成正式貨幣才能用，全世界都沒有放開所謂的虛擬貨幣製度，還是堅定的搞法定貨幣，所以建議大家別搞這方麵投資了，風險太高。最近我一個學生告訴我他的孩子幣圈工作，是幣圈的人，我說趕快讓孩子回來，那是黑社會。有人賭性很強玩一把可以，別當正常投，因為它不是幣，充其量是高科技遊戲而已。中國2021 年正式宣布虛擬貨幣是違法的，生產虛擬貨幣挖礦機也是違法的，生產挖礦機虛擬貨幣在中國也是違法的，宣布之前78%挖礦機在中國，夏天四川水電便宜，冬天內蒙古火電便宜，大量耗電，宣布違法之後，公安部派人查，凡是寫受製貨幣的企業都查電表，一看就知道你是不是搞這個，統統趕出中國了。我們有一個市委書記把生產挖礦機當做高科技引進，江西那個最近也抓了，因為它不是幣。上次一個學生領著一個人來看我，你們思想解放一點，中國搞數字貨幣，虛擬貨幣講的未來大有前景。我說你搞錯了，數字貨幣和虛擬貨幣不是一回事，數字貨幣還是法定貨幣，貨幣形態變化了，從紙幣變成電子貨幣而已，不是誰都能發貨幣，兩回事，不要混淆這個問題。建議大家不要投資幣圈，沒法做，我估計人類社會暫時不會放棄法定貨幣製度，個人和機構可以發貨幣，這個不是幣，充其量隻是高科技，那個風險很高，最後別介入，賭性很強玩一下可以，中國正式法文了虛擬貨幣是違法的，生產挖礦機的企業也是違法的，建議大家不要去搞他，風險太高。
大致互聯網金融就這兩條，中國基本都做了正常回答，建議大家不要這方麵去搞投資了，風險太高，建議大家要注意這個風險。如果有人再投資的話， 建議大家謹慎一點，最起碼現階段是搞不成。
總體來講，中國金融體係大致包括六個組成部分，現在國務院根據六個方麵陸續出台各種政策，目的是化解防範金融風險，我覺得如果從這個角度出發來看，我自己感覺到中國爆發性的金融風險可能性不大，基本政策都出台了，都講明白了，爆發係統性風險不太大，但是金融到處都是坑，剛才講到我的學生把自己的和朋友幾千萬投到的中植集團池子裏麵是係統性風險，建議大家一定要高度警惕，你要撞上對你來講就是係統性的，一定要謹慎再謹慎。目前金融領域是高爆發期，國家隻能爆發不能爆發係統性風險，沒有講金融沒有風險，風險還是到處都是，像銀行存款，要注意利率過度高風險是蠻高的，有人有辦法，存50萬以上，這也是堵，有的是銀行貸，不可能給你賠，已經宣布還這樣搞，賭不對，風險蠻高的， 建議大家注意金融領域的風險，中國正在從高套利時代向高質量增長轉型，轉型過程容易爆發的是金融風險，估計未來幾年內壓力都會存在的，可能明年所謂非金融機構的風險的處理，債券市場的風險處理，所謂的信用債像房地產處理還沒有方案，要逐漸總結出一套方案逐漸化解這些風險，化解需要時間，中國經濟不可能很快反彈，會持續的很難熬的有幾年時間，我估計最少三五年時間，才能逐漸化解這些上一輪的風險，才能慢慢恢複到常態的發展，建議大家不要太高的期望，條件做好自己的事就行了。
最後別折騰，害怕折騰，躺平比折騰還好一點， 折騰就是自己找死。我們房地產劃了紅線是2020年， 早一點劃就沒事了，結果劃了三道紅線，有的企業2018年藍光很好，就是2020年高價拿地把自己做死了，當時2018年劃出來好多企業不會，恒大是2017年之後，一下瘋了一下不斷的拿地，最後把自己作死了，有時過度的折騰還不如躺平比較好，要注意轉型時期的特點，所以建議大家，總體要注意別出現太多的風險壓力。我們化解金融風險大致六個方麵的情況，建議大家適當地警惕一點，因為你們賺的錢都不容易，好不容易賺的錢別最後沒了， 這個時候一定要守住自己的財富，我估計未來兩三年來財富能留下來就不錯，高套利時代過去了，要認清這個情況才行。這是我們中國經濟要做第四件事化解與防範金融風險。
總體來講，明年中國經濟四件事，一個繼續全麵擴大和增加消費，一個全麵擴大投資，一個全麵擴大出口，一個化解防範金融風險。大致上做的這四件事，建議大家在這個框架下思考一下自己企業怎麽辦，自己個人所謂的投資行為怎麽安排，需要大家大致上調整一下。
我們討論就這樣，謝謝大家。
主持人：特別感謝魏老師，花了一整天的時間為我們非常客觀地分析當下的宏觀經濟，以及底層的邏輯，相信對我們在座各位校友，無論從投資的角度，還是企業的發展方向，都帶來更深刻的思考， 我們再次以熱烈的掌聲感謝魏老師。
各位校友，各位同學，清華經管高管教育中心E堂好課深圳站的年度好課就到此結束，後麵我們也會陸續地推出像今天這樣高質量的課程內容，希望大家能持續關注我們發布的各種信息。除此之外，學院現在的發展非常需要各位校友的支持，也希望各位校友持續地關注我們陸續推出的新課程，無論是學位項目，還是非學位項目，我們今天的活動到此結束。我們下課。
(會議結束)
來源: borisg 於 2023-12-02 17:56:21
https://bbs.wenxuecity.com/bbs/tzlc/1767198.html
講一個有意思的故事。。。
有一個人，二戰的時候在大學念書，那時候大學生是比較金貴的，不必去當兵。等念完了被征兵，裝到船上往歐洲送。。。
不過比較幸運，沒等到岸，戰爭結束了。。
美國二戰結束以後馬上迎來經濟蕭條，因為一下子軍工都關張了。念了大學也沒有用，到一家小店去賣東西。一個人也沒親戚，借住在老板的閣樓上。
過了些天，自己認為幹得不錯，去跟老板商量漲工資。老板說，這個麽。。。可以。。
結果到了下個月，發現房租也漲了，啥也沒變。。
這是他的人生真正的第一課，給人打工不如自己開生意。
於是決心自己創業。因為是退伍兵，有政府幫助的貸款，開了家小店。這個地方靠海，主要服務漁民。賣些靴子啊雨衣什麽的，還有厚襪子。到了秋天，漁民手裏有了錢，生意很紅火。。。
可是一過年，漁民不打魚了坐在家裏，店裏就沒人來了。也不能坐以待斃啊，就拉了些貨開了輛破車到鄉下去逛。逛也沒用，人家沒錢。不過，冬天大老遠來了，人家還是招待喝杯咖啡吃個COOKIE，於是這冬天喝了不少咖啡吃了不少COOKIE。
等春天又可以打魚了，漁民有了錢，首先想到的就是這個大冬天上門來的小夥子。。。
這是第二課，維持跟客戶的關係。
生意做大了，又想開第二家店，經過考察找到個沒什麽商業的小鎮，但是比較遠，現在可能高速開一小時就行了，那時候要長很多。每天在第一家做完事，開到第二家忙到半夜，在當地一個給人畫廣告牌子的人那裏如法炮製租個閣樓睡幾個小時再回去早上又開張了。。
過了些天，他整合得上軌道了，於是對房東說:你也別畫什麽牌子了，你給我做經理吧，我三個星期把你訓練出來（念大學還是有些好處的。。。）。。。這個房東變雇員給他管了二十八年的店。。
這是第三課，要做大需要會用人。
第二家店地點不靠海邊了，顧主不是漁民而是農民，當然賣的東西也得不一樣了，從進貨到銷售的方法都得有所改變。他從這裏開始，以後一家一家地開下去，都是不一樣的，大小不一，顧客群體不一，買的東西也不大相同。
這是第四課，要根據不同的顧客提供不同的服務。
後來隨著高速公路的普及，城裏的零售很多被郊外的商場取代了，店麵空了。他乘虛而入，在城裏開店，提供服務的同時提供就業。他認為一個好的生意人，一個好的生意，應該是社區的一部分。他的雇員都是當地的人，每天進來出去的人都認識，雇員對他很忠誠，平均在他這裏幹了10年了，這在雇員流動性大的零售業也是不得了的數字。
這是第五課，紮根社區。
做生意不是做雷鋒，要掙錢才行。從進貨到銷售都要動腦筋。他的店有很多獨特的雖然不便宜但是質量高的產品，顧客一開始覺得貴，但是用過之後就死心塌地地用下去了，比如他的羊毛襪子。。。他的店裏有個招牌，買進的價錢要對，賣出的價錢也要對，不要貪心去多掙一塊錢。店裏沒什麽花頭虛腦的虛假降價，你到店裏放心買就是實打實的這個價錢。
這是第六課，童叟無欺。
這家生意到現在已經有75年曆史了，已經傳到第三代了，兒子孫子們念了書到外麵花花世界轉了一圈又回來從基層店裏開始學生意。
這是第七課，後繼有人。
整個一個做生意教科書啊。。。
