如何從 Option OI Max Pain 中獲利？(圖）-ZT

Max Pain 簡單的說就是股票期權(Stock Option) 中數量最多的 Call + Put 所對應的期權價格（StrickPrice)比如QQQQ 今天的 Max Pain 在 $45 左右。(見圖）Max Pain不隻限於股票，也可以是其它期權。因為期權在每月的第三個星期五為最後一個交易日,（又稱OE 日 opertion expiration day)之後就過期.   因為期權最多的是機構投資者用做 hedge position, 因此，在OE 日如果股票的價格收在 Max Pain,機構投資者的損失最小，所以常看到一些交易量大的股票，和市場指數如 SPX, QQQQ 在 OE 日常收在Max Pain附近。這對市場的走向和股價的動向有一定的指向意義。但這也不是絕對的，和市場情況，Max Pain 和股票的差價，Max Pain和相鄰價格的call+put 的數量差有關係。 Max Pain 對小股和交易量小的股票沒有意義。 知道了Max Pain 的道理後，如何應用並從中獲利那？ 其實並不難。本人曾經在SPX Option Trading 中利用 Max Pain 的道理連續十個月獲利。 條件: 以 SPX 為例，說說應用條件。 1. Market Volitility 要比較小，VIX 不超過20. 2. SPX 每月的價格變化不大 3. Back Test SPX 每月OE 的收盤價與Max Pain 差距不大。基本在10 點以內。 在此前提下，就可以做了。 操作： 基本策略是采用 Creadit Spread 的方法，使風險降到最低。（也可以用naked call/ naked put但保險係數要加大。入點的選澤很高。）2005年1月到2006年3 月SPX 的月波動基本在60 點以下，偶然會有一個月到70點。是應用的好時候。 1。判斷大盤走向，估計波動範圍。比如 2005年8 月和9月走勢平緩，月波動小於40 點。 2。設定價格：以上個月的Max, Min 做參考。如大盤上漲則做 put creadit spread, 下跌做 call creadit spread 以2005年9 月為例，大盤總體上漲，因此選則 put spread. 3。買賣時機。在上個月OE day 賣下個月的 put, 買一個高價put, 買一個低價put做保護，價差$25-30.但時機不好，可以後延一周。比如  SPX 價格為 1225，Max Pain 在 1220 就賣一個1190 的put $20，買一個1160put $14差價$600 (Creadit) 等這一對puts 在 OE day expiredworthless, 就可以有$600 收入。（如有十對就有$6000)那月收在 1228，最高1248，最低1208。當然利潤落袋。這就是所謂 Carry Trade 的做法。不動也賺錢。Max Pain 象魔石一樣吸引著最後的價格。 4。如果要賣naked put ( 即隻賣put 不買低價put) 則要把保險係數放大。如上例中，隻賣1160 put  與當時SPX 的價格相差 85 點。OE後可以有 $1400 的利潤。隻是這樣做，如股市大跌，壓力會很大。到時候，要有對衝的手段。