中銀報告∶美國次按若再惡化，香港臨三禍害 (圖)

??中評社香港8月17日電／中銀香港高級經濟研究員黃少明發表研究報告指出，美國次按危機正隨著美國樓市持續調整蔓延，若果繼續惡化，導致美國消費下降，美國經濟有可能陷入衰退，這將造成對港三大傷害∶即美國將會減少從香港、中國及亞洲進口，中國及亞洲的經濟成長將受到打擊；股市明顯下挫；流動資金減少，借貸成本上升。

??文匯報報道，報告指出，次按危機一定衝擊香港的股票市場。在全球經濟一體化的情況下，歐洲美國金融及投資機構在亞洲交投活躍，當這些機構的祖家大本營出現經營困難或者資金緊張，他們就會主動或被迫拋售在其他市場的資產，以彌補母公司的頭寸需要。香港是其中流通性極高、交易最為方便的市場。再加上日圓利差交易拋售潮引發資金逆向流動，香港股票市場難以獨善其身。

??次按續惡化 損市場信心

??不過，本港金融機構，除了匯豐銀行之外，其業務和投資涉及次按貸款及相關證券交易不多，次按問題本身給香港金融機構造成的直接損失相當有限。即使在市場層麵，由於基本因素仍然強勁，股市或其他投資工具的短暫拋售或者洗倉，不會對本港金融業構成係統性的風險。

??報告認為，次按危機對國際資金流向產生影響，市場流動性資金減少，借貸成本上升。如果美國次按危機不能在短期平息，二是繼續惡化，會進一步削弱市場信心，改變貨幣市場供應量及流向。目前，次按債券的恐懼情緒已經擴散到整體債券市場，市場不僅拋售次按債券和高息債券，也不投資企業債券、債務基金，和“債務基金”，而為了填補母公司的缺口，投資機構也盡可能沽清股票。

??危機深化 致負財富效應

??投資者從本港撤退後，在次按風暴未平息前，再返回本港的可能性不大。另一方麵，如次按風暴持續，會進一步推低企業債券及整體債市的價格，使債息上升，借貸成本增加；而投資者也基於對次按的憂慮，不願借出資金。這都可能導致市場流動性的減少。

??報告認為次按危機會使全球消費轉弱，香港出口經濟將受重創。如果美國樓市繼續向下調整，次按斷供增加，按揭市場拖欠狀況愈來愈嚴重，其他經濟環節必受嚴重影響。這促使銀行係統收緊信貸政策，減少貨幣供應。二是次按危機深化導致嚴重的負財富效應。這些都意味著消費開支的減少和信心的下降。

??如果美國消費持續疲弱，GDP增長三分之二依賴消費的美國經濟就有可能陷入衰退。如此，美國則必然大幅減少進口需求，反過來影響亞洲，特別是17%的出口商品需輸往美國的中國經濟，處在兩大經濟體夾縫中的香港經濟，則將倍受衝擊。這才是次按危機可能給香港帶來的最棘手、最實質的影響。值得關注。